Principales conclusiones
- Los precios al consumo en la eurozona aumentaron un 2,0% interanual en junio.
- La inflación subyacente se mantiene en el 2,3%.
- Se espera que el BCE mantenga los tipos el 24 de julio.
Según la estimación preliminar de Eurostat, los precios de consumo en la eurozona aumentaron ligeramente en junio, hasta el 2,0% interanual, frente al 1,9% de mayo, en línea con lo previsto.
La inflación subyacente, que muestra los precios sin componentes volátiles como los costes de la energía y los alimentos, subió un 2,3% interanual en junio, en línea con mayo y por debajo del 2,7% de abril.
“Como se esperaba, la inflación europea aterrizó en línea con el nivel objetivo del Banco Central Europeo. Aunque las conversaciones comerciales con EE.UU. acechan en un segundo plano, la inflación en Europa parece muy controlada por ahora, lo que debería apaciguar a los mercados de renta variable”, afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar.
Sube la inflación de los servicios en la eurozona
Según las estimaciones de Eurostat, los servicios habrían aumentado un 3,3% interanual en junio, por encima del 3,2% de mayo. Los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco habrían subido un 3,1%, frente al 3,2% de mayo, mientras que los bienes industriales no energéticos habrían aumentado un 0,5%, frente al 0,6% de mayo.
En cambio, se prevé que los precios de la energía bajen un 2,7%, frente a una caída del 3,6% en mayo. Un breve repunte de los precios del petróleo en medio de los combates entre Israel e Irán había remitido rápidamente.
Según Riccardo Marcelli Fabiani, economista jefe de Oxford Economics, las cifras de inflación de junio sugieren que es probable que continúe la desinflación en la eurozona.
“La apreciación del euro se traducirá en menores costes de importación. Y lo que es más importante, la inflación de los servicios de producción nacional seguirá disminuyendo gracias a la moderación del crecimiento salarial”, añade Fabiani.
Felix Feather, economista de Aberdeen Investments, está de acuerdo: “Es probable que la inflación se sitúe por debajo del objetivo a partir de ahora, dados los precios relativamente baratos del petróleo, la fortaleza del euro y la tibieza de la demanda interna.”
Según el economista jefe de Generali Investments, Martin Wolburg, “la razón clave del repunte de junio fue la menor desinflación de los precios de la energía, que habían aumentado por razones geopolíticas durante el mes pasado”.
“Más allá de los datos de hoy, indicadores clave como el crecimiento salarial nos llevan a esperar que la inflación subyacente se establezca de forma duradera en una senda coherente con el objetivo del 2% del BCE”, añade.
¿Bajará los tipos el BCE en julio?
La próxima reunión de política monetaria del Banco Central Europeo tendrá lugar el 24 de julio, y los mercados esperan que el ciclo de relajación haga una pausa. El 5 de junio, el BCE recortó su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,00%. Fue el octavo desde que comenzó el ciclo de relajación, un año antes. En total, el BCE ha reducido a la mitad su tipo de depósito del 4% al 2% en poco más de un año. Ahora, sólo quedan cuatro reuniones de política monetaria programadas para 2025.
Según Field de Morningstar, este bajo nivel de inflación mantiene la presión sobre el BCE, que podría estar ya cerca de su destino final para este ciclo de recorte de tipos. Tras un periodo de política monetaria pesimista, los mercados de renta variable mantienen un modesto recorrido alcista tras el último repunte.
Fabiani, economista de Oxford Economics, afirma que el banco central “probablemente hará una pausa en julio para evaluar los datos entrantes, receloso de la elevada incertidumbre. Pero el tibio impulso del crecimiento debería pesar sobre las presiones de la demanda sobre los precios y llevar a un recorte en el tercer trimestre”.
Feather, de Aberdeen, también espera que el BCE vuelva a recortar los tipos este año, aunque persisten los riesgos en torno a esta previsión. “A medio plazo, la expansión fiscal derivada del gasto en defensa e infraestructuras debería tener un efecto algo inflacionista”, afirma. “Por lo tanto, el BCE será reacio a recortar agresivamente, lo que significa que sólo es probable una postura modestamente acomodaticia”.
