Puntos clave
- El BCE elevó su tipo de interés de referencia en 0,25 puntos porcentuales, hasta situarlo en el 2,25 %, en su reunión del jueves.
- Las perspectivas de inflación se han revisado al alza, ya que se prevé que el aumento de los precios de la energía se traslade a la inflación de los alimentos, los bienes y los servicios.
- Los mercados están descontando ahora dos subidas de tipos a lo largo de 2026, en un contexto de repunte de la inflación.
El Banco Central Europeo subió el jueves su tipo de interés de referencia en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 2,25 %, tal y como se esperaba, ya que «la guerra en Oriente Medio está generando presiones inflacionistas», según indicó en un comunicado de prensa. Se trata de la primera subida de tipos desde septiembre de 2023, tras siete reuniones consecutivas en las que se mantuvieron sin cambios.
«La decisión de subir los tipos de interés se mantiene firme en diversos escenarios que describen cómo podría evolucionar la crisis y afectar a las perspectivas a medio plazo de la zona del euro», declaró el Consejo de Gobierno del BCE.
Los mercados bursátiles europeos recortaron las ganancias del día tras el anuncio de los tipos de interés.
A partir del 17 de junio, los tres tipos de interés de referencia del BCE serán:
- Tipo de interés de los depósitos: 2,25 % (frente al 2,00 % anterior)
- Tipo de refinanciación principal: 2,40 % (frente al 2,15 % anterior)
- Línea de crédito marginal: 2,65 % (frente al 2,40 % anterior)
El BCE había iniciado un ciclo de subidas de tipos en julio de 2022, elevando el tipo de interés de referencia del -0,50 % al 4,00 % mediante diez subidas consecutivas. A partir de septiembre de 2023, redujo los tipos de interés en ocho ocasiones, situando el tipo de referencia de nuevo en el 2,00 %.
¿Se embarcará el BCE en una nueva ronda de endurecimiento monetario?
El Consejo de Gobierno ha declarado que «no se compromete de antemano a seguir una trayectoria concreta de los tipos de interés», tras la decisión del jueves, y que «adoptará un enfoque basado en los datos y en cada reunión para determinar la orientación adecuada de la política monetaria».
Sin embargo, los expertos debaten cuáles serán los próximos pasos. «La cuestión es si esto marca el inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento», afirma Roger Rüegg, director de soluciones multiactivos de Swisscanto, una unidad de ZKB. Añade que se encuentra «entre quienes dudan de la sostenibilidad de esta decisión a medio plazo», ya que una política monetaria más restrictiva no podría evitar que las presiones inflacionistas se extendieran a otros bienes y servicios sin, al mismo tiempo, lastrar una economía ya de por sí frágil.
El escenario base del MUFG Bank prevé un endurecimiento total de 0,50 puntos porcentuales este año, «un “ajuste moderado” más que un ciclo de endurecimiento en toda regla», afirma Henry Cook, economista sénior para Europa. «Es probable que los riesgos de segunda ronda sigan estando controlados en un contexto de crecimiento moderado, y nuestra opinión se basa también en la hipótesis de que el estrecho de Ormuz se reabrirá durante el verano».
El BCE ha revisado al alza sus previsiones de inflación
Los expertos del BCE han revisado sus previsiones económicas. Ahora prevén que la inflación general se sitúe, de media, en:
- 3,0 % en 2026 (frente al 2,6 %)
- 2,3 % en 2027 (frente al 2,0 %)
- 2,0 % en 2028 (frente al 2,1 % anterior)
En cuanto a la inflación subyacente, que excluye los precios de la energía y los alimentos, los expertos del BCE prevén una media del 2,5 % en 2026 y en 2027, y del 2,2 % en 2028. Estas cifras contrastan con las previsiones de marzo, que situaban la inflación en el 2,3 % en 2026, el 2,2 % en 2027 y el 2,1 % en 2028.
Las previsiones revisadas indican que se espera que el aumento de los precios de la energía repercuta, «en cierta medida», en la inflación de los alimentos, los bienes y los servicios.
El BCE revisa a la baja sus previsiones de crecimiento
Los expertos del BCE han revisado sus previsiones de crecimiento económico para la zona del euro de la siguiente manera:
- un 0,8 % en 2026 (frente al 0,9 % previsto en sus previsiones de marzo)
- 1,2 % en 2027 (frente al 1,3 % anterior)
- 1,5 % en 2028 (frente al 1,4 % anterior)
Los expertos del BCE han rebajado sus previsiones, ya que consideran que «la guerra tendrá un impacto más acusado en los mercados de materias primas, los ingresos reales y la confianza».
¿Cuándo tendrán lugar las próximas reuniones del BCE en 2026?
- 23 de julio de 2026
- 10 de septiembre de 2026
- 29 de octubre de 2026
- 17 de diciembre de 2026
¿Cuántas veces subirá los tipos de interés el BCE en 2026?
Los mercados están descontando cerca de tres subidas de tipos de interés en 2026, pero los expertos tienen opiniones encontradas al respecto.
«Nuestra hipótesis de referencia sigue apuntando a dos subidas de tipos más antes de que termine el verano», afirma Kevin Thozet, miembro del Comité de Inversiones de Carmignac. Según Cook, del MUFG Bank, «julio sigue siendo una opción para la próxima subida». Felix Feather, economista de Aberdeen Investments, prevé que la subida de tipos de esta semana sea la única de este año.
Si se reabre el estrecho de Ormuz, lo que frenaría la inflación, mientras que el riesgo de recesión sigue aumentando, el BCE podría incluso bajar los tipos de interés en la segunda mitad del año, afirma Patrick Barbe, director de renta fija europea con calificación de inversión en Neuberger Berman.
«En esta fase, no esperamos que el BCE suba los tipos de interés de forma agresiva, y creemos que es poco probable que se produzcan más de dos subidas», afirma Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO.
Mientras tanto, los mercados tienen la mirada puesta en las próximas reuniones de la Reserva Federal de Estados Unidos, el 17 de junio, así como en las del Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo, ambas el 18 de junio, para ver qué rumbo tomarán sus políticas monetarias y si se apartarán de la trayectoria marcada por el BCE.
