Puntos clave
- El BCE mantuvo su tipo de depósito en el 2%, lo que supone la cuarta pausa consecutiva desde la rebaja de junio.
- La inflación se ha revisado al alza para 2026, pasando del 1,7 % previsto en las proyecciones de septiembre al 1,9 %.
- El consejo de gobierno seguirá aplicando un enfoque basado en los datos y reunión por reunión para determinar la orientación adecuada de la política monetaria.
El Banco Central Europeo mantuvo el jueves su tipo de interés de referencia en el 2%, tal y como se esperaba, y revisó al alza sus previsiones de crecimiento e inflación. La decisión fue unánime.
La decisión del BCE supone la cuarta pausa consecutiva en el ciclo de recortes de tipos que comenzó en junio de 2024. Los mercados bursátiles europeos siguen al alza tras la decisión del BCE.
El consejo de gobierno afirmó que la inflación debería estabilizarse en el objetivo del 2% a medio plazo. Sin embargo, las proyecciones del personal sobre la inflación se revisaron al alza, pasando del 1,7% en la evaluación de septiembre al 1,9%.
Michael Field, estratega jefe de Morningstar para el mercado europeo, afirmó que el BCE parece estar «muy cómodo con los tipos tal y como están».
«La inflación podría bajar ligeramente a partir de ahora, pero se estabilizará en el 2%, lo que significa que estamos en el nivel adecuado en lo que respecta a los tipos de interés. Podría haber cierto margen para recortarlos, pero el BCE ciertamente no tiene prisa por hacerlo».
La decisión se produce un día después de la publicación de las cifras definitivas de inflación de la zona euro correspondientes a noviembre. La tasa de inflación anual de la zona euro se situó en el 2,1%, estable en comparación con octubre. La inflación subyacente, que muestra los precios sin componentes volátiles como los costes de la energía y los alimentos, aumentó un 2,4% interanual en noviembre, igual que en octubre. La inflación de los servicios siguió siendo el principal motor de la inflación general, y su contribución aumentó hasta 1,58 puntos porcentuales en noviembre.
¿Cuáles son los tipos de interés clave del BCE?
Desde el 11 de junio, los tres tipos de interés principales del BCE han sido:
- Tipo de interés de la facilidad de depósito: 2,00%
- Tipo de refinanciación principal: 2,15%
- Facilidad marginal de crédito: 2,40%
La decisión del jueves siguió a una reducción de un cuarto de punto en junio y a la decisión de mantener sin cambios los tipos en las reuniones del BCE de julio, septiembre y octubre. Desde que inició su ciclo de recortes de tipos en junio de 2024, el BCE ha reducido sus tipos de referencia en ocho ocasiones, bajando el tipo de depósito del 4% al 2% en total.
La decisión del BCE se produjo después de que la Reserva Federal de los Estados Unidos realizara otra bajada de los tipos de interés de 0,25 puntos porcentuales en su reunión del 10 de diciembre.
El Banco de Inglaterra ha recortado hoy los tipos en un cuarto de punto, hasta el 3,75%, mientras que el Riksbank sueco ha mantenido sin cambios el tipo oficial en el 1,75% en su reunión de hoy.
El BCE revisa al alza sus previsiones de inflación y crecimiento
El personal del BCE ha revisado sus previsiones económicas. Ahora prevé que la inflación general se sitúe en una media de:
- 2,1% en 2025 (igual que en su previsión de septiembre)
- 1,9% en 2026 (frente al 1,7 % actual)
- 1,8% en 2027 (frente al 1,9 % anterior)
- 2,0% en 2028 (nueva previsión)
En cuanto a la inflación subyacente, esperan una media del 2,4 % en 2025, del 2,2 % en 2026, del 1,9 % en 2027 y del 2,0 % en 2028.
«La inflación se ha revisado al alza para 2026, principalmente porque ahora se espera que la inflación de los servicios disminuya más lentamente», afirmó el BCE.
¿Cuáles son las previsiones de crecimiento económico de la zona euro para 2026?
El personal del BCE modificó sus previsiones de crecimiento económico para la zona del euro a:
- 1,4% en 2025 (frente al 1,2 % previsto en septiembre).
- 1,2% en 2026 (frente al 1,0 % actual)
- 1,4% en 2027 (frente al 1,3 % actual)
- 1,4% en 2028 (nueva previsión)
Florian Heider, director científico del Instituto Leibniz de Investigación Financiera SAFE, afirmó que «la actual calma en la política monetaria da al BCE la flexibilidad necesaria para reaccionar rápidamente ante nuevos datos» en un entorno en el que «la economía mundial seguirá enfrentándose a retos estructurales, que van desde la digitalización y el uso de la inteligencia artificial hasta la política fiscal expansionista y la elevada deuda pública».
¿Subirá o bajará el BCE los tipos de interés en 2026?
Con la estabilización de la inflación, los economistas prevén que el BCE mantenga los tipos de interés.
«Nuestra previsión de referencia es que el BCE mantenga los tipos en el 2% durante todo 2026, con una postura que consideramos neutral», afirmó Josefina Rodríguez, economista de Vanguard.
Sin embargo, añadió que la caída de los precios de la energía y la probabilidad de que la inflación se mantenga por debajo del objetivo durante la mayor parte del próximo año sugieren una postura más inclinada hacia la flexibilización que hacia el endurecimiento.
Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING, afirmó que el BCE mantendrá los tipos sin cambios «en un futuro previsible». Añadió que, con unas previsiones de inflación por debajo del 2 % para los próximos tres años, considera que cualquier cambio futuro en los tipos del BCE será una bajada, no una subida, al menos hasta finales de la primavera de 2026.
Simon Dangoor, director de estrategias macroeconómicas de renta fija de Goldman Sachs Asset Management, afirmó:
«Aunque existe cierto margen para una mayor flexibilización el año que viene si la inflación cae muy por debajo del 2%, esa probabilidad se ha reducido. Por el contrario, la probabilidad de una subida de los tipos en 2026 nos parece muy baja, dado el contexto de inflación moderada, a pesar de la reciente retórica agresiva de los miembros del comité».
¿Cómo afectan las decisiones sobre los tipos de interés a los inversores?
La caída de los tipos suele impulsar al alza las acciones. En los mercados de bonos, la caída de los tipos de interés hace que los rendimientos bajen y los precios de los bonos suban. Los tipos más bajos también hacen que los cupones de los bonos existentes, en particular los emitidos durante un periodo de tipos altos, resulten más atractivos.
Mientras tanto, los tipos de interés de las cuentas de ahorro bajarán tras una rebaja de los tipos, lo que afectará a los ahorradores. Por el contrario, los prestatarios se beneficiarán, ya que las deudas de consumo y las hipotecas se abaratarán.
Field, de Morningstar, afirmó que la decisión de diciembre es «neutral para los mercados bursátiles, ya que los tipos ya son bajos».
¿Cuándo se tomarán las decisiones sobre los tipos de interés del BCE en 2026?
- 5 de febrero de 2026
- 19 de marzo de 2026
- 30 de abril de 2026
- 11 de junio de 2026
- 23 de julio de 2026
- 10 de septiembre de 2026
- 29 de octubre de 2026
- 17 de diciembre de 2026
