Resultados Nvidia: la adopción masiva de la IA sigue su curso; la acción está infravalorada

Principales Métricas Morningstar para Nvidia

• Estimación del valor razonable
  : USD 280
• Morningstar Rating: ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Muy alto

Nuestra opinión sobre los resultados de Nvidia

Nvidia (NVDA) ha anunciado unos ingresos en el primer trimestre fiscal de 81.600 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 85 % y supera la previsión de 78.000 millones de dólares. Nvidia espera unos ingresos para el trimestre que finaliza en abril de 91.000 millones de dólares, un 95 % más que el año anterior y por encima de la estimación de consenso de FactSet de 87.200 millones de dólares.

Por qué es importante: No se observa una desaceleración en la demanda de equipos de inteligencia artificial de Nvidia, y la empresa está haciendo todo lo posible por ampliar su cadena de suministro para satisfacer la insaciable demanda asociada a los grandes modelos de lenguaje y la IA agentiva. El crecimiento de los ingresos de Nvidia se extiende a toda la base de clientes, y los beneficios siguen siendo espectaculares.

• Los ingresos de los centros de datos (DC) ascendieron a 75.200 millones de dólares, un 92% más que el año anterior. Los ingresos procedentes de clientes de hiperescala (en su mayoría grandes empresas de nube) fueron de 37.900 millones de dólares, la mitad del total y un 115% más que el año anterior, en consonancia con los cuantiosos planes de inversión de estos clientes, que compiten por desarrollar la IA.
• La otra mitad de los ingresos de DC, procedentes de clientes de IA en la nube (neocloud), industriales y empresariales, fue de 37.400 millones de dólares, un 74% más que el año anterior. Este grupo de clientes no diseña sus propios aceleradores de IA, y esperamos que Nvidia domine este mercado mientras sigue observando un aumento masivo en la adopción de la IA.

Conclusión: elevamos nuestra estimación del valor razonable de Nvidia, que cuenta con una amplia ventaja competitiva, de 260 a 280 dólares, ya que el crecimiento a corto y medio plazo sigue superando modestamente nuestras expectativas. Las acciones se mantuvieron prácticamente estables tras el cierre y nos parecen infravaloradas.

• Además del excelente crecimiento de las GPU de IA de Nvidia, su negocio de redes se triplicó interanual hasta alcanzar casi 15.000 millones de dólares.
• Nvidia considera ahora que su negocio de redes Ethernet es mayor que el de todos sus demás rivales de Ethernet juntos. Consideramos que las redes son un componente fundamental de la ventaja competitiva de Nvidia, ya que la interconectividad entre los racks de GPU impulsa un rendimiento superior de la IA.

Próximamente: Nvidia también debería obtener 20.000 millones de dólares en ingresos por CPU independientes con Vera en 2026, al aprovechar el enorme y rápido aumento de la demanda de procesadores CPU tradicionales necesarios para orquestar cargas de trabajo de IA agentiva.