Principales Métricas Morningstar para Novo Nordisk
- Estimación del valor razonable: 458 CORONAS DANESAS
- Rating Morningstar: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Índice de incertidumbre Morningstar: Alta
Novo Nordisk registró en el segundo trimestre un crecimiento de las ventas del 18% y de los beneficios de explotación del 40% a tipos de cambio constantes, pero la dirección redujo las previsiones para 2025 a un crecimiento de las ventas del 8%-14% y de los beneficios de explotación del 10%-16% a tipos de cambio constantes. Maziar Mike Doustdar será Presidente y Consejero Delegado a partir del 7 de agosto.
Por qué es importante: Los inversores de Novo Nordisk se han mostrado preocupados por las perspectivas de crecimiento del fármaco GLP-1 semaglutida debido a la competencia de marca (Mounjaro/Zepbound de Eli Lilly), así como a versiones compuestas de semaglutida más baratas y no autorizadas.
- Novo Nordisk parece estar perdiendo cuota de volumen de GLP-1 frente a Lilly en el mercado de marca algo más rápido de lo que esperábamos, aunque la erosión de los precios parece más acorde, ya que Novo lucha por el acceso tanto en el mercado de asegurados (incluido el acuerdo exclusivo con CVS) como en el nuevo canal de efectivo (sitio web de NovoCare).
- Inesperadamente, la semaglutida compuesta ha persistido como una parte importante del mercado de GLP-1 para la obesidad, con al menos 1 millón de pacientes (alrededor del 30% del mercado estadounidense) que siguen tomando versiones personalizadas de semaglutida a pesar del fin del periodo de gracia de la semaglutida compuesta el 22 de mayo.
El resultado final: Rebajamos nuestra estimación del valor razonable de Novo Nordisk a 458 coronas danesas/71 dólares por acción, frente a 552 coronas/86 dólares, tras incorporar unas previsiones más bajas para 2025 y unas perspectivas más débiles de crecimiento en EE.UU. en los próximos años. A pesar de las débiles perspectivas a corto plazo, creemos que las acciones resultan atractivas para los inversores a largo plazo.
- Aunque los resultados del segundo trimestre parecen acordes, las nuevas previsiones para todo el año implican un crecimiento de un solo dígito en moneda constante mucho más débil en el segundo semestre. Teniendo en cuenta los efectos negativos de las divisas, prevemos un crecimiento de las ventas del 8% y de los beneficios de explotación del 6% para 2025.
- La trayectoria de 10 años de Doustdar al frente de las operaciones internacionales de Novo Nordisk debería proporcionarle la experiencia necesaria en ejecución comercial para frenar la pérdida de cuota de la empresa frente a Lilly y ayudar a respaldar una sólida cartera de proyectos, pero creemos que la presión a corto plazo será difícil de contrarrestar.
