Resultados de Palo Alto: un trimestre sólido y unas perspectivas positivas

Principales Métricas Morningstar para Palo Alto Networks

• Estimación del valor razonable
  : USD 285
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Muy alto

Nuestra opinión sobre los resultados de Palo Alto Networks

Palo Alto presentó unos resultados muy sólidos en el tercer trimestre, con un crecimiento de las ventas de la empresa del 31 % hasta los 3.000 millones de dólares y una contracción de sus márgenes operativos ajustados de 30 puntos básicos hasta el 27,1 %. Los ingresos recurrentes anuales de la próxima generación (NGS ARR) de la empresa crecieron un 60 % en el trimestre hasta alcanzar los 8.130 millones de dólares.

Por qué es importante: El negocio de Palo Alto cuenta con vientos favorables a largo plazo. La consolidación de proveedores, el aumento del gasto en cortafuegos impulsado por la inteligencia artificial y el gasto en la seguridad de las implementaciones de agentes son tendencias sólidas que juegan a favor de la empresa.

• Como hemos destacado en notas anteriores sobre Fortinet y Palo Alto, observamos un aumento de la demanda de cortafuegos a medida que las empresas equipan sus centros de datos con dispositivos de seguridad. Los pedidos de cortafuegos de la empresa en los últimos 12 meses crecieron un 19 %, frente al 9 % de hace un año y al 11 % del trimestre anterior.
• Observamos que los clientes aprovechan la consolidación de proveedores para crear margen presupuestario para el gasto en IA, ya que esto permite a las empresas mantener su postura de seguridad y ahorrar costes mediante paquetes combinados, al tiempo que invierten más en Palo Alto. Los clientes que utilizan la plataforma representan el 65 % de los ingresos anuales recurrentes (ARR) de NGS, frente a alrededor del 50 % de hace un par de años.

En resumen: elevamos nuestra estimación del valor razonable de Palo Alto, que cuenta con una amplia ventaja competitiva, de 225 a 285 dólares, impulsada principalmente por un repunte en nuestras estimaciones de crecimiento de los cortafuegos a corto y medio plazo. Dado que las acciones cotizan al alza tras el informe, consideramos que se sitúan en el rango de tres estrellas.

• En los últimos meses, hemos observado un cambio en la confianza del mercado respecto a la ciberseguridad, y el renovado optimismo del mercado sobre el sector cibernético como beneficiario de la IA se alinea con nuestra tesis, que expusimos en múltiples notas durante el primer trimestre, cuando las acciones del sector cibernético estaban en caída libre.
• Profundizando en la demanda impulsada por la IA, seguimos observando una fuerte adopción de las soluciones basadas en IA de la empresa, con un aumento del 150 % en el número de clientes de XSIAM, la solución de operaciones de seguridad automatizadas de Palo Alto, y un incremento del 100 % en sus ingresos anuales recurrentes (ARR), que superan los 600 millones de dólares.