Principales Métricas Morningstar para Netflix
- Fair Value Estimate: 77 USD
- Rating Morningstar: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Estrecho
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
Nuestra opinión sobre los resultados de Netflix
Los ingresos del cuarto trimestre de Netflix NFLX aumentaron un 17 % interanual (excluyendo los efectos favorables del tipo de cambio). En el conjunto del año, los ingresos también aumentaron un 17% y el margen operativo se amplió 3 puntos porcentuales, hasta el 29,5%. Las previsiones para 2026 apuntan a un crecimiento orgánico de las ventas del 11%-13% y a una ampliación del margen de 2 puntos porcentuales.
Por qué es importante: La desaceleración significativa del crecimiento coincide con nuestras previsiones, basadas en un mercado estadounidense maduro. En nuestra opinión, Netflix necesita que los mercados internacionales crezcan a un ritmo de dos dígitos altos para mantener un crecimiento medio anual de dos dígitos medios, pero los resultados recientes no respaldan ese nivel.
- Las ventas en Estados Unidos y Canadá aumentaron un 15 % en 2025, pero se vieron respaldadas por la incorporación de nuevos suscriptores a finales de 2024 y por el aumento de precios en Estados Unidos el pasado mes de enero. Esperamos una contribución mucho menor de los nuevos miembros y de los precios en 2026, y es poco probable que se produzca un aumento de precios en Estados Unidos antes del cuarto trimestre.
- Excluyendo el efecto del tipo de cambio, estimamos que el crecimiento de las ventas internacionales fue solo del 14% en cada uno de los dos últimos trimestres. Sospechamos que la gran mayoría de los aproximadamente 25 millones de nuevos miembros en 2025 se encontraban en mercados internacionales.
Conclusión: mantenemos nuestra previsión, y el valor temporal del dinero eleva nuestra estimación del valor razonable de 77 a 79 dólares estadounidenses. Dado que las expectativas de crecimiento desmesurado ya no se reflejan en el precio de sus acciones, Netflix parece estar correctamente valorado. Con una ventaja competitiva limitada, sigue siendo la empresa de mayor calidad entre sus competidores más cercanos, en nuestra opinión.
Estadísticas clave: La previsión de flujo de caja libre de 11.000 millones de dólares para 2026 también coincidió con nuestras estimaciones, pero probablemente decepcionó al mercado.
- Se espera que el gasto en efectivo aumente hasta casi 20 000 millones de dólares en 2026, lo que supondría un aumento de alrededor del 11,5 %. En nuestra opinión, se trata de un buen uso del efectivo.
- Dado que algunos costes, como el problema fiscal en Brasil que la empresa comunicó el trimestre pasado, se han pospuesto de 2025 a 2026, no creemos que las previsiones de flujo de caja y margen sean tan decepcionantes como el mercado pudo haber interpretado inicialmente.
