Resultados de JPMorgan Chase: superan unas expectativas altísimas

Principales Métricas Morningstar para JPMorgan Chase

• Estimación del valor razonable
  : 320,00 dólares
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados de JPMorgan Chase

JPMorgan Chase (JPM) presentó el 14 de julio unos sólidos resultados financieros correspondientes al segundo trimestre de 2026, lo que provocó una subida de las acciones de un porcentaje de un solo dígito bajo, gracias al crecimiento de los ingresos netos gestionados y al crecimiento de los beneficios por acción —excluidos los elementos extraordinarios— del 14,8 % y el 23,7 %, respectivamente, con respecto al año anterior.

Por qué es importante: Si bien el auge de los mercados de capitales ha sido como una marea creciente que ha beneficiado a todos, los espectaculares resultados del banco en banca de inversión y mercados de capital de renta variable parecieron superar las altísimas expectativas que los inversores habían incorporado al precio de las acciones a lo largo del trimestre, complementando los sólidos resultados de los servicios de tarjetas.

• Dado que los ingresos de la banca de inversión y de los mercados de valores han aumentado un 45% y un 86%, respectivamente, ahora consideramos que los superciclos que impulsan a cada uno de ellos son más amplios y persistentes de lo que se había estimado inicialmente. No obstante, actuamos con cautela a la hora de extrapolar estos resultados empresariales cíclicos demasiado lejos en el futuro.
• El mayor emisor de tarjetas de Estados Unidos reforzó su posición dominante al aumentar el volumen de crédito y débito a un ritmo superior al de sus competidores —un 10% partiendo de una base mayor—, mientras que la mejora de los indicadores de crédito hizo que la previsión de la tasa de morosidad neta para todo el año mejorara en 20 puntos básicos, hasta situarse en el 3,2%.

En resumen: tras analizar estos sólidos resultados, elevamos nuestra estimación del valor razonable de esta empresa con una amplia ventaja competitiva de 311 a 320 dólares por acción, al tiempo que revisamos al alza las previsiones a corto plazo relativas a la negociación bursátil y la banca de inversión, así como las de crecimiento a largo plazo en los segmentos de tarjetas y gestión de activos. Consideramos que las acciones están correctamente valoradas.

• Debido a la innegable importancia de la empresa en su conjunto, consideramos que a menudo se pasa por alto la solidez del segmento de gestión de activos y patrimonios, por lo que hemos decidido elevar ligeramente nuestras previsiones de entradas netas de activos para reflejar el rendimiento continuado de esta línea de negocio.
• Dado que la transferencia de la cartera de Apple Card no se producirá hasta, como mínimo, finales de 2027, consideramos que el impulso orgánico del negocio de servicios de tarjetas es indicativo de un efecto de inercia en el que una mayor base de clientes mejora las ofertas de recompensas y la capacidad de suscripción, lo que aumenta el potencial a largo plazo.