Resultados de Disney: la empresa está preparada para acelerar su crecimiento

Principales Métricas Morningstar para Walt Disney

• Estimación del valor razonable
  : 125,00 $
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados financieros de Disney

Walt Disney (DIS) ha registrado un fantástico segundo trimestre fiscal. No observa indicios de debilitamiento del consumo y prevé que el crecimiento de las experiencias se acelere. Las ventas totales aumentaron un 6,5% con respecto al mismo periodo del año anterior. Los costes preliminares destinados a respaldar nuevas experiencias y el incremento de los costes de programación provocaron una contracción de 50 puntos básicos en el margen operativo.

Por qué es importante: Los resultados del segmento de experiencias son, con diferencia, los que más influyen en la valoración de Disney. Más allá de las experiencias, esperamos que el negocio del streaming mejore la rentabilidad sin dejar de crecer a un ritmo sólido, y que el segmento deportivo se mantenga simplemente estable. Disney ha cumplido en todos los frentes.

En resumen: elevamos nuestra estimación del valor razonable de 120 a 125 dólares por acción, a fin de reflejar un contexto de consumo a corto plazo más favorable de lo que habíamos previsto.

• Las ventajas de la amplia ventaja competitiva de Disney están quedando patentes, ya que sus activos impulsan todos los ámbitos de su negocio, algo en lo que la mayoría de sus competidores no pueden confiar mientras se adaptan al streaming o intentan atraer clientes para ofrecerles experiencias y vacaciones.

Panorama general: Se prevé que los resultados de experiences se aceleren tras el crecimiento de las ventas del 7% y el de los ingresos de explotación del 5 % registrados en el segundo trimestre. La afluencia a los parques temáticos nacionales debería repuntar tras el descenso del 1% registrado en el segundo trimestre y el estancamiento observado durante el último año.

• La caída del turismo internacional ha frenado la afluencia de visitantes a los parques nacionales desde la primavera pasada. Dado que Disney está preparada para superar el inicio de ese descenso y que en 2025 se inaugurará el parque temático «Epic» de Universal en Orlando (Florida), las tendencias de afluencia comenzarán a impulsar el crecimiento en lugar de frenarlo.
• En marzo se inauguró «World of Frozen» en Disneyland París, y el crucero «Disney Adventure» realizó su viaje inaugural. En conjunto, generaron ingresos durante menos de tres semanas y ambos incurrieron en gastos previos a la apertura. En los próximos años se seguirán inaugurando nuevas atracciones.

Cifras clave: Los ingresos por streaming de Disney+ y Hulu crecieron un 13% interanual, y el margen operativo alcanzó un nuevo máximo del 11%, lo que supone un aumento de más de 4 puntos porcentuales con respecto al año anterior y de 2 puntos respecto al trimestre anterior.