Principales Métricas Morningstar para ASML
- Fair Value Estimate: €1,000
- Rating Morningstar: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
Nuestra opinión sobre los resultados de ASML
ASML ASML cerró 2025 con una clara reaceleración. Las reservas netas del cuarto trimestre alcanzaron un máximo histórico de 13.200 millones de euros, incluidos 7.400 millones de euros en pedidos de EUV, y una cartera de pedidos al cierre del ejercicio de 38.800 millones de euros.
Por qué es importante: las previsiones para 2026 siguieron la fuerte subida del cuarto trimestre, y la dirección espera unas ventas de entre 34.000 y 39.000 millones de euros, lo que supone un aumento del 12% en el punto medio, impulsado principalmente por el crecimiento de EUV.
- La demanda parece fuerte en todos los ámbitos, con múltiples factores que contribuyen a ello. TSMC está aumentando su capacidad de 3 nm, mientras que la producción de 2 nm también se está incrementando. El mercado de DRAM sigue pareciendo ajustado en cuanto a capacidad, lo que significa que se esperan más pedidos de fábricas y herramientas en los próximos dos años, mientras que los fabricantes de memorias también migran más capas de DRAM a EUV.
Conclusión: mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 1000 euros y consideramos que las acciones están sobrevaloradas en este momento. El múltiplo actual de 45 veces el PER futuro ya refleja mucho optimismo y está en línea con los picos de valoración observados en 2021 y mediados de 2024. Los inversores están descontando un gran potencial alcista para 2026, 2027 y, potencialmente, 2028, y cada vez es más difícil ofrecer noticias positivas adicionales, ya que las expectativas siguen siendo altas.
- Prevemos unas ventas de 37 600 millones de euros en 2026, por encima del punto medio de las previsiones, ya que creemos que ASML hará todo lo posible para agilizar los envíos y acortar los plazos de entrega en un entorno de alta demanda. Prevemos un crecimiento adicional de los ingresos del 14% en 2027, con unas ventas superiores a los 43 000 millones de euros, ya que los fuertes pedidos de EUV de 2026 deberían prolongarse hasta 2027.
Panorama general: Valoramos positivamente el anuncio del 28 de enero de reducir 1700 puestos netos en toda la empresa con el objetivo de aumentar la proporción de ingenieros y reducir la de directivos. El éxito a largo plazo de ASML se basa en sus excelentes capacidades de ingeniería, y cualquier decisión que fomente la innovación y la agilidad es positiva.
