Resultados de Apple: Que comience el ciclo del iPhone 17

Principales Métricas Morningstar para Apple

• Estimación del valor razonable
  : USD 270
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados de Apple

Los resultados del trimestre de marzo de Apple ( AAPL) superaron las previsiones más optimistas. Los ingresos aumentaron un 17% interanual hasta alcanzar los 111.000 millones de dólares, impulsados por un incremento del 22% en los ingresos del iPhone. El margen bruto del 49,3% supuso un récord histórico. La dirección prevé un crecimiento igualmente sólido en el trimestre de junio, con una ligera compresión del margen.

Por qué es importante: El crecimiento del iPhone, impulsado por el iPhone 17, sigue impresionando, especialmente en China. También valoramos la sólida rentabilidad en un contexto de fuerte inflación de los precios de la memoria. Creemos que el alto crecimiento continuará a lo largo del año, impulsado por la fuerte aceptación del iPhone 17 y un ciclo de renovación acumulado.

• El ciclo del iPhone 17 es el más sólido desde 2021, y no está impulsado por la inteligencia artificial. Prevemos un crecimiento del iPhone superior al 20 % para el año, impulsado por lo que Apple hace mejor: hardware de alta calidad (cámara, pantalla, procesador), nuevos formatos y un ecosistema de software cada vez más atractivo.
• Ante el vertiginoso aumento de los precios de la memoria, reconocemos a Apple el mérito de haber aumentado las capacidades de almacenamiento básicas del iPhone para crear un colchón de margen y por su excelente gestión de la cadena de suministro a través de contratos a largo plazo. Apple prevé mayores dificultades relacionadas con los costes de la memoria en los próximos trimestres, pero estas siguen teniendo un impacto bajo para nosotros.

En resumen: elevamos nuestra estimación del valor razonable de Apple, que cuenta con una amplia ventaja competitiva, de 260 a 270 dólares, al aumentar nuestra previsión de crecimiento para 2026 para reflejar un ciclo del iPhone 17 aún más sólido. Las acciones subieron un 2 % tras el cierre de la sesión gracias a las sólidas previsiones, y consideramos que la acción está correctamente valorada.

• Nuestra previsión se basa en el iPhone, que representa la mayor parte de las ventas. Tras un magnífico 2026, esperamos una rentabilidad a largo plazo en un crecimiento de un dígito medio. Esperamos que los servicios complementen los ingresos del iPhone, con un crecimiento de dos dígitos hasta 2030, impulsado por los pagos de Google Search y los ingresos de la App Store.
• Estimamos que los costes de memoria reducirán los márgenes en 100 puntos básicos en el trimestre de junio, y aún más en septiembre. Aun así, un margen bruto del 48 % es muy positivo. Creemos que Apple puede recurrir a contratos de suministro a largo plazo para evitar el impacto de la inflación de la memoria, y que los servicios de alto margen ayudan a reforzar los beneficios.