Principales Métricas Morningstar para Apple
- Fair Value Estimate: USD 260
- Rating Morningstar: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Nuestra opinión sobre los resultados de Apple
Apple AAPL publicó unos resultados excelentes para el trimestre de diciembre, impulsados por un crecimiento interanual del 23% en los ingresos por iPhone y una expansión del margen bruto de más de 100 puntos básicos. Las previsiones para el trimestre de marzo apuntan a un crecimiento elevado continuado y a una mayor expansión del margen.
Por qué es importante: El crecimiento del iPhone fue impresionante, superando en un 10% nuestro modelo. Creemos que Apple se está beneficiando de un fuerte ciclo de renovación en 2026, impulsado por la demanda acumulada de los clientes. La rentabilidad también nos impresionó, a pesar de los obstáculos que suponen los precios de la memoria y los costes arancelarios actuales.
- El crecimiento de los ingresos en China fue excepcional, con un 38% interanual, y muestra un fuerte cambio con respecto a los dos años de bajo rendimiento. Seguimos viendo dificultades a largo plazo para el crecimiento de Apple en China, pero este trimestre demuestra la capacidad de la empresa para competir y ganar frente a una competencia nacional reforzada.
- Las limitaciones de suministro están restringiendo la capacidad de Apple para satisfacer la demanda, principalmente de iPhone y AirPods. Esperamos que el suministro limitado, debido principalmente a que Apple compite por la capacidad de producción de chips en TSMC con empresas como Nvidia, se mantenga durante todo el año, pero que tenga un impacto reducido en los resultados.
Conclusión: elevamos nuestra estimación del valor razonable de Apple, empresa con una amplia ventaja competitiva, de 240 a 260 dólares por acción, lo que refleja un mayor crecimiento a corto plazo del iPhone y una mayor rentabilidad. Las acciones subieron ligeramente después del cierre y nos parecen correctamente valoradas.
- Ahora esperamos un fuerte ciclo de crecimiento del iPhone en el año fiscal 2026, con un crecimiento de los ingresos de entre el 10% y el 15%, frente al 9 %-10 % anterior. Seguimos viendo un crecimiento de entre el 5 % y el 10 % a largo plazo, pero Apple se está beneficiando de un fuerte ciclo de renovación con la familia iPhone 17 a corto plazo.
- La imparable expansión del margen bruto de Apple, a pesar de los aranceles y el aumento vertiginoso de los precios de los chips de memoria, está aumentando nuestras expectativas. Prevemos que Apple alcanzará un margen bruto del 50 % en dos años, frente al 38 % de 2020. Atribuimos esta expansión al silicio de Apple y a la expansión de las ventas de servicios.
