Resultados de Alphabet: La IA impulsa el negocio en todos los segmentos

Principales Métricas Morningstar para Alphabet

• Estimación del valor razonable
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados de Alphabet

Alphabet GOOG comenzó 2026 con unos resultados financieros muy sólidos. Las ventas de la empresa crecieron un 22% hasta alcanzar los 110.000 millones de dólares, con Google Cloud subiendo un 63 % hasta los 20.000 millones de dólares. Los márgenes operativos de la empresa se ampliaron en 220 puntos básicos, con los márgenes operativos de servicios y de la nube creciendo ambos respecto al año anterior.

Por qué es importante: Hace un año, Alphabet cotizaba como si hubiera perdido la carrera de la inteligencia artificial. Qué diferencia puede suponer un año, y qué clara evidencia de que la empresa está generando fuertes tasas de rentabilidad gracias a la IA.

• La forma más clara de verlo es en Google Cloud, donde las ventas se aceleraron tanto de forma secuencial como interanual. Estimamos que las ventas de la API Gemini de la empresa generan ahora unos ingresos anuales de unos 15.000 millones de dólares, frente a los 9.000 millones de dólares del trimestre anterior.
• El negocio principal de búsqueda de la empresa también sigue beneficiándose de la IA. Consideramos que las vistas generales de IA y el modo IA son medidas acertadas para frenar la pérdida de clientes hacia alternativas basadas en IA, al tiempo que mantienen la participación de los usuarios e impulsan un crecimiento de las ventas de búsqueda del 19% en el trimestre.

En resumen: aumentamos nuestra estimación del valor razonable de Alphabet, que cuenta con una amplia ventaja competitiva, de 340 a 433 dólares. El aumento de la valoración se debe a la mayor confianza en la capacidad de la empresa para monetizar con éxito su silicio personalizado, o TPU, así como para impulsar un uso rentable a gran escala de su LLM, Gemini.

• No creemos que se alcance un equilibrio entre la oferta y la demanda de computación para IA en un futuro próximo. Este desequilibrio significa que cualquier capacidad de computación adicional que se ponga en línea, ya sea a través de TPU o de la API de Gemini, encuentra un comprador dispuesto a pagar una buena suma por adquirirla.
• Esta dinámica de precios se reflejó en los márgenes de Google Cloud, que crecieron 15 puntos interanuales hasta alcanzar el 33 %. Por último, creemos que esta dinámica de la oferta impulsará aún más las ventas de TPU, ya que los laboratorios de IA y otros grandes clientes de computación buscan acceder a recursos informáticos de vanguardia.

Próximamente: Esperamos que Alphabet lance su nuevo LLM, Gemini 3.5, en la Google I/O de mayo. Esperamos que esté a la altura de otros modelos de vanguardia de Anthropic y OpenAI.