Morningstar

¿Qué Mineras Están Baratas Ahora Mismo?

La subida de los precios del oro y la plata y el aumento de la demanda de cobre los convierten en los valores mineros a seguir.

Ilustración collage con minas, equipos industriales e infraestructuras dentro de un gráfico circular.

Principales conclusiones

  • Los valores mineros cotizados en el Reino Unido con exposición a metales preciosos se ven respaldados por la subida de los precios del oro y la plata.
  • El productor de plata Fresnillo es la gran estrella del sector, con una subida de sus acciones del 151% en lo que va de año.
  • La expansión de la tecnología de IA está impulsando la demanda mundial de cobre.

Los valores mineros cotizados en el Reino Unido han vivido un año volátil, en un contexto de crecientes tensiones geopolíticas y de rápida evolución de las perspectivas del comercio mundial. A pesar de estos vientos en contra, los analistas sostienen que las perspectivas a largo plazo siguen siendo positivas, sobre todo mientras China impulse la demanda. El creciente apetito por inversiones seguras como los metales preciosos, así como la futura demanda de metales necesarios para alimentar la inteligencia artificial, han vuelto a poner a los valores mineros en el punto de mira de los inversores.

Sin embargo, Rio Tinto RIO y Anglo American AAL, dos gigantes mineros centrados en los metales básicos, no han tenido un año fácil. Las acciones de Rio, el mayor valor minero del FTSE 100, han caído este año junto con el precio del mineral de hierro, una parte clave de la cartera de la empresa. El valor está ahora infravalorado. Por su parte, la minera de plata mexicana Fresnillo FRES, que cotiza en el Reino Unido, ha registrado ganancias de tres dígitos durante este periodo. ¿Qué valores han funcionado bien y por qué?

Río Tinto

Rio Tinto ha proporcionado escasa rentabilidad a los inversores en 2025, por debajo de la estimación de valor razonable de Morningstar. Las acciones de Rio han bajado un 6,48% en lo que va de año, a 44,53 libras, por debajo del objetivo de 56,00 libras de Morningstar.

Las acciones de Rio Tinto se vieron atrapadas en la caída del mercado provocada por los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump. El valor se ha recuperado lentamente desde entonces, pero los observadores del mercado seguirán de cerca si el régimen arancelario de Trump provoca una ralentización del crecimiento económico y, por tanto, de la demanda de materias primas.

Los beneficios antes de impuestos en el primer semestre de 2025 cayeron, afectados por la debilidad de los precios del mineral de hierro y las perturbaciones provocadas por el ciclón en Australia Occidental, que erosionaron las ganancias obtenidas por la subida de los precios del aluminio y el cobre. Jon Mills, analista de Morningstar, afirma que el mayor cliente de la empresa es, con diferencia, China, con cerca del 60% de las ventas el año pasado. Pero advierte de que, dado que el auge de las infraestructuras y la inversión inmobiliaria en China se ha debilitado en los últimos años, cualquier debilitamiento de la demanda china de materias primas podría afectar a las perspectivas de beneficios de Rio.

Anglo American

Los inversores en la minera australiana Anglo American han visto caer su cotización aún más que la de Rio. El valor registró una caída superior al 8%, hasta 21,55 libras por acción, con lo que cotiza ligeramente por encima de su valor razonable estimado de 19,50 libras.

Sin embargo, al igual que en el caso de Rio, Mills ha mantenido la estimación del valor razonable de la acción sobre la base de unos precios del mineral de hierro prácticamente sin cambios. En los seis meses transcurridos hasta finales de junio de 2025, el beneficio antes de impuestos del gigante minero se redujo significativamente, hasta los 1.500 millones de USD, lo que supone un fuerte descenso con respecto a los 2.300 millones de USD del año anterior.

Los decepcionantes resultados se debieron en parte a los menores volúmenes y precios de los diamantes, así como a la reducción de los volúmenes de cobre, debido a las menores recuperaciones de cobre, y al cierre previsto de la planta de procesamiento más pequeña de Los Bronces en julio de 2024, que mermó la producción con respecto al primer semestre de 2024.

Anglo American tiene participaciones en algunas grandes minas de cobre de bajo coste y larga vida útil, como una participación del 60% en la mina peruana de Quellaveco y una participación del 44% en la mina chilena de Collahuasi. Según Mills, el cobre y el mineral de hierro es donde Anglo está reorientando su negocio principal.

La minera está buscando un comprador para su división de diamantes, De Beers, que lastró sus beneficios del primer semestre con una pérdida de 189 millones de dólares en un contexto de menor demanda mundial. Ya ha vendido su rama de carbón siderúrgico a la minera estadounidense Peabody Energy por 4.900 millones de dólares, lo que supone la retirada total de sus operaciones de carbón en Australia, y ha vendido su negocio brasileño de níquel a MMG Singapore Resources por 500 millones de dólares.

Glencore

De las tres mineras británicas cubiertas por Morningstar, Glencore es la más infravalorada. Este valor de cuatro estrellas cotiza con un descuento del 37% sobre su valor razonable estimado, lastrado por la debilidad de los precios del carbón térmico y metalúrgico a corto plazo.

El carbón está cambiando de manos a 110,90 USD la tonelada, un marcado descenso con respecto al precio de 147,00 USD del año pasado. En lo que va de año, las acciones de Glencore han perdido más de un 19% hasta cotizar a 293,10 libras por acción.

A pesar de ello, Mills cree que Glencore está mejor posicionada que Rio y Anglo American, debido a sus operaciones mineras existentes. “La demanda de carbón térmico y metanfetamínico de alta calidad seguirá siendo persistente, mientras que es probable que los precios también se vean respaldados por consideraciones de ESG que conduzcan a una oferta limitada. Es difícil obtener la aprobación para ampliar o expandir las minas existentes, por no hablar de construir otras nuevas, en el Oeste en particular”, afirma.

Richard Marwood, responsable de renta variable británica y europea de Royal London, afirma que la amplitud y diversidad de las operaciones de Glencore la sitúan en una buena posición para el éxito futuro. La cartera del grupo abarca carbón, cobre, zinc-níquel y aleaciones.

Sin embargo, Mills sostiene que un cambio o reducción de la demanda china de estas materias primas podría truncar los beneficios de la diversificación de Glencore. “Entre ellos, la ralentización de la urbanización, el descenso de la población, la menor rentabilidad de las inversiones en infraestructuras y su probable transición hacia una economía centrada en el consumo menos intensivo en materias primas”, advierte.

Fresnillo

Fresnillo, el mayor productor de plata del mundo y el mayor productor de oro de México, es el valor más rentable del FTSE 100 este año. Sus acciones han subido un 151% en lo que va de año, lo que es una buena noticia para los inversores, ya que ha atravesado tiempos difíciles.

Los acontecimientos mundiales han creado tensiones en la cadena de suministro de la empresa y han elevado los costes. A escala local, el cambio de las políticas gubernamentales en México, que ha afectado al proceso de concesión de permisos, así como la fortaleza del peso, han tenido repercusiones. La acción se ha visto respaldada por la subida de los precios del oro y la plata.

Como explica Georges Lequime, comanager del Silver-rated WS Amati Strategic Metals Fund: “En los dos últimos años, el precio del oro ha subido un 84% y el de la plata un 70%. Además, el peso mexicano se ha debilitado considerablemente. Y lo interesante es que la inflación de costes, que abarca la mano de obra, los materiales, la energía y la minería por contrato, registró una tasa de inflación anualizada del 2,3%. Así que la inflación de costes ha bajado, y los ingresos han subido espectacularmente”.

Lequime afirma que los activos refugio como el oro y la plata, que siempre son diversificadores populares entre los inversores, están recibiendo un impulso debido al debilitamiento del dólar estadounidense. “La fe en las monedas fiduciarias está disminuyendo a medida que el mercado se preocupa por la política monetaria futura”, afirma.

Fresnillo ha obtenido unos resultados estelares en el primer semestre, con un beneficio antes de impuestos de 860,8 millones de dólares, un 266% más que el año anterior. Su Consejero Delegado, Octavio Alvídrez, afirma que el aumento no se debe únicamente a la subida de los precios de los metales preciosos, sino también a “un rendimiento operativo constante y una rigurosa disciplina de costes”. Prevé que la producción de oro aumente, impulsada por la sólida producción de su mina Herradura, mientras que las previsiones de producción de plata se mantienen sin cambios.

Antofagasta

La expansión de la tecnología de IA está impulsando la demanda mundial de cobre, ya que es un componente esencial en la infraestructura de los centros de datos, utilizado para el suministro eléctrico, los sistemas de refrigeración y la conectividad interna. Eso es bueno para la minera de cobre chilena Antofagasta ANTO, que cotiza en el Reino Unido y subió más del 30% y cerró a 21,15 libras por acción el 20 de agosto.

La producción de cobre alcanzó unas 314.900 toneladas en el primer semestre de 2025, lo que representa un aumento interanual del 11%, impulsado por la mayor producción de las dos minas principales del grupo, Centinela Concentrados y Los Pelambres. En el semestre, la empresa registró un beneficio antes de impuestos de 1.160 millones de dólares, un 63% más que el año anterior.

El Presidente Ejecutivo, Iván Arriagada, señaló que “nuestro programa de crecimiento sigue avanzando en Los Pelambres y Centinela, con una inversión de capital que se espera aumente en el segundo semestre, y el trabajo según lo programado para posicionar a Antofagasta como una de las empresas de mayor crecimiento de cobre entre nuestros pares pure-play, con un crecimiento esperado de +30% en la producción en el mediano plazo.”

Sin embargo, los precios del cobre no han escapado a lo peor de los aranceles. Este año había ido subiendo de forma constante, pero el 29 de julio cayó de 5,57 a 4,54 dólares, tras el anuncio del Gobierno de EE.UU. de que las importaciones de cobre se incluirían en su régimen arancelario. Los futuros del cobre cotizan actualmente a 4,40 dólares la libra, un 0,28% menos que hace un año.

Aun así, Russ Mould, de AJ Bell, cree que Antofagasta está bien posicionada para el crecimiento a largo plazo, ya que el cobre es también un componente clave de la energía eólica, solar e hidráulica, así como de los vehículos eléctricos y las baterías. Y su dominio en el sector podría convertirla en un objetivo de adquisición. “La concentración de Antofagasta en el cobre podría convertirla en un objetivo de adquisición, aunque la presencia de un accionista de control, la familia Luksic, es un posible factor de complicación”, explica.

El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.

© Copyright 2026 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados.