Puntos clave
- Las acciones de las empresas de hardware de inteligencia artificial, desde los fabricantes de chips de memoria hasta las empresas de fabricación, están registrando una caída de sus cotizaciones a pesar de los sólidos resultados del segundo trimestre.
- Según los analistas, las expectativas desmesuradas y las elevadas valoraciones han hecho que las acciones se coticen como si todo fuera a salir a la perfección.
- Según los analistas de Morningstar, muchas de las acciones parecen estar infravaloradas en la actualidad, y los fundamentos de la inteligencia artificial siguen siendo un factor determinante.
Las acciones de empresas de hardware de IA, cuyo valor se ha multiplicado por dos, tres y, en ocasiones, más de cuatro este año, se han convertido en víctimas de su propio éxito en esta temporada de presentación de resultados. Estas acciones experimentaron una subida récord durante la primera mitad del año, ya que los inversores apostaron por la infraestructura física necesaria para entrenar, ejecutar y almacenar la floreciente tecnología de IA Entre ellas se encuentran desde empresas de chips de computación y memoria hasta fabricantes de semiconductores. Sin embargo, a pesar de haber registrado un enorme crecimiento de los beneficios y los ingresos —que en muchos casos ha superado las expectativas—, los precios de las acciones han caído en porcentajes de dos dígitos.
Tomemos como ejemplo al fabricante de chips de memoria SanDisk (SNDK), la empresa con mejor rendimiento del S&P este año. La empresa registró un aumento del 50% en sus ventas trimestrales, pero sus acciones cayeron un 13% en dos sesiones esta semana después de que sus previsiones no alcanzaran las elevadas expectativas. SanDisk, que en un momento dado había subido un 750% este año, ha caído alrededor de un 50% desde su máximo, aunque sigue registrando una subida del 360% en lo que va de año.
El tropiezo de SanDisk se produce tras la caída del 10% registrada por AMD (AMD) a principios de esta semana, ya que, aunque las ventas del segundo trimestre de la empresa de chips superaron las expectativas de los analistas, sus perspectivas de ventas no lograron impresionar. AMD sigue registrando una subida del 120% en 2026. La situación ha sido similar para las acciones de Taiwan Semiconductor (TSM) y ASM International (ASM). Por su parte, las acciones que no alcanzaron los objetivos de los analistas, como las de Broadcom (AVGO) y STMicroelectronics (STMPA), sufrieron nuevas caídas.
La reacción del mercado supone un nuevo barómetro para el floreciente sector de la inteligencia artificial. Superar las expectativas ya no es suficiente; los inversores quieren pruebas de que el crecimiento puede continuar. “Los resultados del segundo trimestre en el sector de la memoria fueron espectaculares, pero aún así resultaron decepcionantes”, afirma Phelix Lee, analista senior de renta variable de Morningstar. “En todas las regiones, las expectativas eran muy altas y contemplaban un crecimiento de dos dígitos durante varios años”.
Los resultados de las empresas de hardware no logran estar a la altura de las elevadísimas expectativas
Muchas empresas han iniciado la temporada de resultados del segundo trimestre tras unas subidas sin precedentes, con varias acciones que han registrado aumentos de tres dígitos en el primer semestre de 2026. Incluso tras las recientes ventas, las acciones de Micron, AMD y STMicro siguen registrando una subida del 100% o más en lo que va de año, mientras que las de ASML y ASM han subido casi un 60%.
Dos de las empresas del sector de la inteligencia artificial que más se han revalorizado este año, Samsung (005930 ) y SK Hynix (000660), registraron subidas de casi el 200% y de más del 300%, respectivamente, durante el primer semestre. Sin embargo, el aumento récord del 1.800% en el beneficio operativo trimestral de Samsung no logró impulsar la cotización de la acción, y el ligero incumplimiento de las previsiones de ingresos y beneficios por parte de SK Hynix provocó una caída en picado.
La recogida de beneficios y la reducción del apalancamiento afectan a las acciones del sector del hardware
Las caídas en la cotización de las acciones coincidieron con una salida generalizada de los valores del sector de los semiconductores en julio, al resurgir las persistentes preocupaciones sobre el gasto en inteligencia artificial, lo que llevó a muchos inversores a optar por recoger beneficios tras la reciente subida. Por otra parte, una confluencia de factores —entre ellos, la liquidación de posiciones altamente apalancadas y la caída del fondo de inversión en inteligencia artificial Situational Awareness— contribuyó a las caídas del mercado. El Kospi de Corea del Sur, dominado por los valores del sector de los chips, se desplomó un 25% en julio, cayendo un 17% en tres días y activando repetidamente los mecanismos de interrupción de la cotización, ya que las posiciones apalancadas se vieron obligadas a liquidarse tras una subida espectacular. El índice se recuperó posteriormente con un repunte del 18% en la sesión siguiente.
“En Corea, la reducción del apalancamiento en el sector minorista fue un factor importante, pero no determinante. En Estados Unidos, el colapso de Situation Awareness contribuyó a la caída de la confianza. Además, desde el punto de vista fundamental, los inversores buscaban justificaciones para la rentabilidad de las inversiones en IA, incluidas las inversiones en hardware. Taiwán sufriría daños colaterales si se ralentizaran las inversiones en I.A. o aumentaran las preocupaciones de los inversores”, afirma Lee.
Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo, afirma que la firme convicción en las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial, unida a una elevada concentración y a un alto apalancamiento, ha agravado las recientes ventas. “Incluso una corrección temporal del mercado puede derivar rápidamente en ventas forzadas y pérdidas cuantiosas”, señala.
“Estas acciones registraron una subida considerable durante el segundo trimestre, por lo que todas ellas generaban unas expectativas altísimas. Es probable que cualquier pequeño desvío respecto a las previsiones haya provocado su caída”, afirma Brian Colello, analista senior de renta variable de Morningstar.
No obstante, las acciones del sector del hardware de IA siguen siendo una de las inversiones más destacadas del año. El índice KOSPI de Corea y el índice de semiconductores de Filadelfia, que también registraron una caída del 25% en julio, siguen siendo, hasta la fecha, los que mejor rendimiento han obtenido este año, con una subida de alrededor del 60% en ambos casos.
De hecho, los analistas de Morningstar sugieren que la reciente corrección supone un punto de entrada muy atractivo para algunos valores, siempre que las acciones puedan mantener o superar sus recientes tasas de crecimiento. Muchas de las empresas más importantes del sector son valores de 4 estrellas, que cotizan con descuentos respecto a sus estimaciones de valor razonable. Entre ellas se encuentran Nvidia (NVDA), ASML, TSMC, ASM International, BE Semiconductors, SK Hynix, Broadcom y STMicro. Por su parte, se considera que las acciones de Samsung, AMD y Micron están correctamente valoradas. “Ahora que se ha producido un reajuste de las valoraciones, las acciones podrían seguir subiendo si el crecimiento continúa a buen ritmo”, afirma Javier Correonero, analista senior de renta variable de Morningstar.
