Puntos clave
- Los inversores estarán pendientes de las ventas del medicamento oral para adelgazar de Novo, que superaron las expectativas en el trimestre anterior.
- El crecimiento negativo de la facturación, en un contexto de dificultades relacionadas con los precios en EE.UU. y de continuas pérdidas de cuota de mercado en el sector de la diabetes, hace que este sea probablemente un año “de mínimo”, según afirma la analista de Morningstar, Karen Andersen.
- Las acciones de Novo se mantienen estables en lo que va de 2026, tras haberse recuperado del mínimo de los últimos cinco años registrado en marzo.
Novo Nordisk NOVO B publicará sus resultados del segundo trimestre de 2026 el 5 de agosto de 2026. El fármaco contra la obesidad que el gigante farmacéutico danés ha lanzado recientemente será el centro de todas las miradas, ya que los/las inversores/as buscan nuevos indicios de recuperación tras una serie de contratiempos en los últimos años, entre los que se incluyen cuellos de botella en la producción, resultados decepcionantes en los ensayos clínicos y unos resultados financieros débiles.
Las ventas del medicamento oral para la pérdida de peso de Novo, la pastilla Wegovy, superaron con creces las expectativas en el primer trimestre, el primero desde el lanzamiento del tratamiento en enero. La directora de Morningstar, Karen Andersen, describe el medicamento como un “punto positivo” en un periodo por lo demás complicado. Los inversores estarán muy atentos/as para ver cómo se comportan las ventas frente a las de Foundayo, el producto de la empresa rival Eli Lilly, que tardó más en salir al mercado y se lanzó en abril.
“La marca Wegovy y su gran eficacia deberían permitirle seguir siendo muy competitivo en Estados Unidos, mientras que Lilly podría tener ventaja a nivel internacional gracias a su gran capacidad de suministro”, afirma Andersen. “Sin embargo, tras la reciente autorización de la pastilla de Wegovy en Europa, esperamos que la dirección ofrezca más información sobre su capacidad para llevar a cabo un lanzamiento más agresivo fuera de Estados Unidos y el Reino Unido”.
Principales Métricas Morningstar para Novo Nordisk
- Estimación del valor razonable: 311 DKK
- Rating Morningstar: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplia
- Uncertainty Rating de Morningstar: Alto
Un año “de bajón” para la empresa farmacéutica
Las sólidas ventas de Wegovy en comprimidos durante el primer trimestre han llevado a Novo a revisar al alza sus previsiones de beneficios anuales; no obstante, la empresa sigue pronosticando una contracción de entre el 4% y el 12% este año, una vez ajustadas las cifras por el tipo de cambio.
Más allá de la píldora, Andersen afirma que todo apunta a que este será un año “de mínimo” para las acciones, con un crecimiento negativo de la facturación debido a las dificultades relacionadas con los precios en EE.UU. y a la continua pérdida de cuota de mercado en el sector de la diabetes.
Las ventas de Wegovy, el medicamento inyectable de Novo contra la obesidad, aumentaron en el primer trimestre, mientras que las de Ozempic, su medicamento contra la diabetes, disminuyeron ante la continua competencia de las terapias Mounjaro y Zepbound de Lilly. Novo y Lilly siguen enzarzadas en una feroz batalla por la cuota de mercado en el lucrativo segmento de la pérdida de peso, y esta última ha superado a Novo en ventas de sus medicamentos inyectables en el crucial mercado estadounidense.
Por otra parte, la reducción de los precios de los GLP-1 en EE.UU. en virtud de un acuerdo sobre precios de pago directo alcanzado con la Administración Trump ha ejercido una presión adicional sobre los ingresos de Novo en ese país. Sin embargo, Andersen considera que los/las inversores/as deberían estar atentos/as a los indicios de que la bajada de precios está generando una nueva demanda tanto en el mercado de pago directo como en los mercados de Medicare. “Esperamos comentarios adicionales por parte de la dirección sobre la mejora del acceso a las terapias con GLP-1 para la obesidad en el marco de Medicare y Medicaid, y creemos que esto podría contribuir a una rentabilidad a partir de 2027”, afirma.
La cartera de nuevos medicamentos, en el punto de mira
Dado que la patente de la semaglutida GLP-1 de Novo —componente fundamental de Wegovy y Ozempic— expirará en Estados Unidos a principios de la década de 2030, también serán fundamentales las novedades sobre la cartera de medicamentos de nueva generación contra la obesidad de la empresa.
“Dado que cagrisema está previsto que se lance en 2027 y que zenagamtide podría salir al mercado en 2029, Novo cuenta con nuevos productos que podrían ganar un impulso significativo antes de que expire la patente de la semaglutida en 2032, tanto en el mercado estadounidense como en el europeo”, afirma Andersen.
Mientras tanto, tras el fracaso de la oferta del gigante farmacéutico por la empresa biotecnológica especializada en obesidad Metsera, los inversores deberían estar atentos a cualquier posible operación de fusión y adquisición complementaria que se produzca próximamente, ya que, según Andersen, es probable que la empresa busque formas de mejorar su cartera de productos cardiometabólicos a largo plazo.
Las acciones de Novo están correctamente valoradas
Las acciones de Novo se mantienen estables en lo que va de 2026, tras haberse recuperado del mínimo de los últimos cinco años registrado en marzo. No obstante, la acción sigue cotizando a menos de un tercio de su máximo de junio de 2024, cuando ostentaba el título de empresa más valiosa de Europa.
A principios de este mes, la Sra. Andersen rebajó su estimación del valor razonable de la acción a 311 coronas danesas por acción, lo que la sitúa en línea con el precio actual. Afirma que las expectativas son ahora “adecuadamente bajas” y que las acciones parecen estar correctamente valoradas.
