Principales Métricas Morningstar para Novo Nordisk
- Fair Value Estimate: DKK 423
- Rating Morningstar: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
El 24 de noviembre, Novo Nordisk NVO anunció que dos ensayos de fase III que probaban el semaglutido para ralentizar la progresión de la enfermedad de Alzheimer durante dos años habían fracasado. Las acciones de Copenhague cerraron con una caída del 6%.
Por qué es importante: Ha pasado casi un año desde que Novo informó de datos decepcionantes sobre el candidato a fármaco de nueva generación contra la obesidad cagrisema en el estudio Redefine 1. Desde entonces, Novo se ha enfrentado a una continua pérdida de cuota de mercado de GLP-1 frente a Eli Lilly y a la persistente competencia de semaglutida compuesta sin marca.
- El programa sobre el Alzheimer era una estrategia de alto riesgo y alta recompensa, pero dado el contexto de las recientes decepciones de Novo en su cartera de productos y el descenso de su crecimiento, cierra otra vía potencial para la recuperación de las acciones de Novo.
- Creemos que esto ejerce más presión sobre la dirección para maximizar la ejecución en la próxima aprobación y lanzamiento potenciales de semaglutida oral de 25 mg en el mercado estadounidense de la obesidad, así como las ventas de semaglutida en la nueva indicación de enfermedad hepática.
Conclusión: aunque decepcionante, el fracaso de estos ensayos era más probable que lo contrario, y habíamos asumido un 40 % de posibilidades de aprobación. Mantenemos nuestras estimaciones de valor razonable para Novo Nordisk, con una amplia ventaja competitiva, en 423 coronas danesas/66 dólares, tras eliminar de nuestro modelo los posibles ingresos futuros por la enfermedad de Alzheimer.
- Nuestro modelo anterior había incorporado aproximadamente 1000 millones de dólares en ventas potenciales de semaglutida para la enfermedad de Alzheimer hasta 2031, antes de disminuir con la expiración de la patente en EE. UU.
- Creemos que los nuevos lanzamientos que hagan crecer el mercado ayudarán a contrarrestar la presión sobre los precios y la pérdida de cuota de mercado en 2026, y estimamos unas ventas totales de semaglutida de aproximadamente 39 000 millones de dólares en 2030 procedentes de la obesidad (17 000 millones), la diabetes (18 000 millones) y otras indicaciones como la insuficiencia cardíaca y la enfermedad hepática (3500 millones).
Próximamente: Conoceremos los detalles del ensayo sobre el Alzheimer en la conferencia Clinical Trials in Alzheimer’s Disease, que se celebrará el 3 de diciembre. Dado que se observó un efecto positivo en los biomarcadores relacionados con la enfermedad, existe una pequeña posibilidad de que esto abra la puerta a otros GLP-1.
