Meta: nuestra opinión tras la publicación de resultados

Meta Platforms publicó su informe de resultados del segundo trimestre el 29 de julio. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los resultados y las acciones de Meta.

Principales Métricas Morningstar para Meta Platforms

• Estimación del valor razonable
  : 850,00 USD
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplia
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Alto

Nuestra opinión sobre los resultados del segundo trimestre de Meta Platforms

Meta ha dado a conocer sus resultados del segundo trimestre: las ventas aumentaron un 28%, hasta alcanzar los 61.000 millones USD, mientras que los márgenes ajustados descendieron al 31%, frente al 43% registrado hace un año, debido a que las inversiones en inteligencia artificial, junto con los gastos extraordinarios relacionados con acciones legales y indemnizaciones por despido, provocaron una reducción de los márgenes. Las previsiones apuntan a unas ventas de 62.500 millones USD para el próximo trimestre.

Por qué es importante: En nuestra opinión, las inversiones de Meta en recursos informáticos para la I.A. tienen dos vías de aprovechamiento que generan valor añadido. A nivel interno, el uso de la IA está potenciando los beneficios en todo su motor publicitario. A nivel externo, la empresa está barajando la posibilidad de vender el exceso de recursos informáticos a otros laboratorios de IA, lo que abriría una nueva fuente de ingresos.

• Las recomendaciones de contenido y publicidad basadas en la inteligencia artificial están permitiendo a Meta impulsar simultáneamente los factores de precio y volumen en su negocio publicitario. Las impresiones, o volumen, aumentaron un 14%, frente al 11% del año pasado. Los precios de la publicidad también registraron un crecimiento acelerado del 12%, frente al 9% del año pasado.
• Al contar con una de las mayores flotas de aceleradores de IA fuera del ámbito de los proveedores de nube pública, consideramos que los centros de datos de Meta constituyen un activo polivalente en un mundo con limitaciones de capacidad de cálculo. Prevemos que la empresa se dedicará activamente a la venta de capacidad de cálculo como fuente de ingresos en 2027.

En resumen: Reiteramos nuestra estimación de valor razonable de 850 USD para Meta, una empresa con una amplia ventaja competitiva, y consideramos que la caída del mercado tras el cierre ha sido una reacción exagerada, por lo que las acciones siguen teniendo un precio atractivo.

• Aunque a los pesimistas les encantaría señalar la drástica caída del margen —de aproximadamente 12 puntos— como prueba de que las inversiones en inteligencia artificial están mermando los márgenes de Meta, queremos recordar a los inversores que, una vez ajustados los gastos extraordinarios, los márgenes operativos de Meta se situaron cerca del 37%.
• Asimismo, creemos que, a medida que aumenten los costes relacionados con la inteligencia artificial, Meta seguirá recortando gastos en su propia organización, tal y como se ha observado en la reciente reducción de plantilla llevada a cabo el 1 de mayo de 2026. Esperamos que estas medidas de eficiencia operativa, junto con un sólido crecimiento de la facturación, mantengan los márgenes en un nivel comprendido de 35% a 40% durante los próximos cinco años.

A continuación: A diferencia de Alphabet, Meta no ha aumentado de forma significativa sus gastos de capital para 2026, aunque el valor medio de las previsiones de la dirección ha pasado de 135.000 millones USD a 137.500 millones USD.

A continuación se incluyen extractos del informe de Morningstar sobre Meta Platforms.

Estimación del valor razonable de Meta Platforms

Con su rating de 4 estrellas, consideramos que las acciones de Meta están moderadamente infravaloradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 850 USD, lo que implica un múltiplo precio/beneficios ajustado para 2026 de 26 veces y un múltiplo valor empresarial/EBITDA ajustado de 13 veces. Prevemos que las ventas de Meta crezcan a una tasa de crecimiento anual compuesta del 22% durante los próximos cinco años, impulsadas principalmente por un aumento de los ingresos medios por usuario, a lo que también contribuirá el crecimiento del número de usuarios.

Además, prevemos que Meta aproveche la ampliación de sus centros de datos de IA alquilando el exceso de capacidad a laboratorios de IA. Esperamos que este negocio crezca de prácticamente 0 USD en 2026 a 40.000 millones de USD en 2030. En cuanto a la publicidad, creemos que Meta tiene ante sí una gran oportunidad de monetización en Asia y en el resto del mundo. De cara al futuro, creemos que la rentabilidad de la empresa se deteriorará, con unos márgenes operativos que descenderán hasta el 36% a lo largo de nuestra previsión explícita de cinco años, ya que el aumento de los costes salariales y de amortización mermará el sólido crecimiento de la facturación.

Obtenga más información sobre la estimación del valor razonable de Meta Platforms.

Economic Moat Rating

Consideramos que Meta merece una Economic Moat Rating debido a los activos intangibles de la empresa y al potente efecto de red que rodea a su negocio “Family of Apps” (FoA). Aunque el segmento Reality Labs de la empresa sigue registrando pérdidas de efectivo, creemos que las sólidas ventajas competitivas del negocio FoA de Meta probablemente le permitirán generar rentabilidades superiores a su coste de capital durante las próximas dos décadas. Otorgamos un rating de “amplia ventaja competitiva” al segmento “Family of Apps” de Meta, ya que consideramos que la empresa ha acumulado importantes activos intangibles, principalmente a través de los datos de clientes que recopila y de un potente efecto de red que le ha permitido convertirse en la plataforma de redes sociales más dominante del mundo. Consideramos que el negocio Reality Labs de Meta merece un rating de “sin ventaja competitiva”. Si bien las inversiones de la empresa en el metaverso y en la realidad virtual y aumentada podrían dar lugar a un crecimiento rentable en el futuro, el segmento sigue consumiendo capital para Meta, con pérdidas operativas que superarán los 16.000 millones USD en 2023.

Obtenga más información sobre la ventaja competitiva de Meta Platforms.

Sólida situación financiera

Consideramos que la situación financiera de Meta es extremadamente sólida. La empresa cerró el ejercicio fiscal de 2025 con un saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de 82.000 millones USD, lo que compensa con creces su saldo de deuda de 59.000 millones USD. Si bien es probable que las inversiones de la empresa en inteligencia artificial aumenten considerablemente sus gastos de capital en los próximos años, su negocio publicitario sigue siendo una máquina de generar efectivo, que produce decenas de miles de millones USD en flujo de caja libre cada año.

Obtenga más información sobre la solidez financiera de Meta Platforms.

Riesgo e incertidumbre

Asignamos a Meta un ‘Uncertainty Rating’ “alto”. Consideramos que las inversiones de Meta en iniciativas no rentables, como la IA generativa y Reality Labs, añaden un grado de incertidumbre a su negocio, aunque su amplio y estable negocio publicitario siga generando flujos de caja sustanciales según nuestras previsiones. Si bien existen preocupaciones en materia de competencia en torno al negocio de Meta —dado que los reguladores estadounidenses han iniciado un procedimiento por monopolio contra la empresa—, consideramos poco probable la hipotética división de las aplicaciones de Meta en negocios independientes, como se ha especulado en numerosas ocasiones.

Obtenga más información sobre los riesgos y la incertidumbre de Meta Platforms.

Los y las optimistas de META afirman que

• El negocio publicitario principal de Meta se ha visto muy beneficiado gracias a la mejora de los algoritmos de segmentación publicitaria y de recomendación de contenidos, así como a un aumento sostenido del gasto en publicidad digital.
• La envergadura de Meta, a la que acceden la mayoría de los usuarios y las usuarias conectados y conectadas a Internet de todo el mundo a través de sus aplicaciones, le permite disponer de datos de usuarios y usuarias de alta calidad que puede agrupar y vender a los anunciantes.
• La empresa tiene la oportunidad de impulsar el crecimiento de su inventario publicitario, aprovechando nuevos productos como Threads y mejorando al mismo tiempo la monetización de los anuncios en funciones más recientes, como Stories y Reels.

Los “META Bears” afirman que

• Las inversiones de Meta en Reality Labs y en la IA generativa podrían suponerle a la empresa un gasto de miles de millones al año, lo que restaría cierto brillo a su actividad general.
• Meta se ha beneficiado de manera desproporcionada del aumento del gasto publicitario de minoristas chinos como Temu y Shein. Una ralentización del gasto por parte de estas empresas podría afectar al crecimiento de Meta.

Este artículo ha sido elaborado por Irza Waraich.