Principales conclusiones
- Los presupuestos europeos de defensa crecerán un 6,8% anual de aquí a 2035.
- Los analistas prevén un aumento de los ingresos y la rentabilidad de los gigantes de la defensa.
- Cuatro valores europeos de defensa se consideran infravalorados a pesar de las fuertes ganancias de este año.
Las tensiones geopolíticas, como la invasión rusa de Ucrania y los conflictos del Indo-Pacífico, están alimentando un nuevo superciclo mundial de defensa.
Los presupuestos europeos de defensa crecerán un 6,8% anual de 2024 a 2035, por encima de Estados Unidos (1,7%), Rusia (3,2%) y China (3,1%), a medida que Europa hace frente a décadas de falta de inversión y busca una mayor independencia de Estados Unidos. Se prevé que la cuota europea del gasto mundial en defensa aumente del 16% al 22% en 2030, estabilizándose hasta 2035.
Se espera que el aumento del gasto en defensa impulse los ingresos y la rentabilidad de las empresas estadounidenses y europeas, impulsadas por las economías de escala derivadas del aumento de la producción y los servicios posventa de mayor margen, como el mantenimiento y las actualizaciones.
Acciones de defensa infravaloradas:
- Rheinmetall RHM
- Leonardo LDO
- BAE Systems BA.
- Thales HO
Principales indicadores Morningstar de Rheinmetall
- Estimación del valor razonable: 2220,00 EUROS
- Calificación Morningstar: ★★★★
- Índice de incertidumbre Morningstar: Media
- Moat económico: Amplio
Rheinmetall tiene una cartera bien diversificada en geografías y plataformas, con un 80% de sus ingresos procedentes de su negocio de defensa y un 20% del civil.
Como principal contratista de defensa de Alemania, Rheinmetall se beneficiará del importante cambio en el gasto de defensa de Alemania, con la aprobación por el Parlamento de la propuesta de eximir el gasto de defensa por encima del 1% del PIB de los límites de deuda, eliminando de hecho cualquier límite a los futuros presupuestos militares.
Principales indicadores Morningstar de Leonardo
- Estimación del valor razonable: 62,60 EUROS
- Calificación Morningstar: ★★★★
- Índice de incertidumbre Morningstar: Alta
- Clasificación del Moat económico: Estrecho
Leonardo tiene una cartera bien diversificada en geografías y plataformas, con un 83% de sus ingresos en defensa y un 17% en el sector civil.
EE.UU. ofrece a Leonardo importantes oportunidades a través de sus asociaciones, incluido el programa del caza F-35. En el mercado europeo de defensa, que representa el 53% de los ingresos de Leonardo por este concepto, prevemos que los presupuestos aumenten casi un 62% en los próximos cinco años. Esto beneficiará a Leonardo como líder europeo en electrónica de guerra, con proyectos clave como el Eurofighter Typhoon, la empresa conjunta de vehículos terrestres con Rheinmetall y el consorcio MBDA.
Principales indicadores Morningstar de BAE Systems
- Estimación del valor razonable: 2250,00 GBP
- Calificación Morningstar: ★★★★
- Índice de incertidumbre Morningstar: Media
- Moat económico: Amplio
BAE Systems está estratégicamente posicionada para beneficiarse del mayor crecimiento estructural del mercado de defensa, dadas sus importantes participaciones en un amplio abanico de grandes proyectos internacionales de defensa.
En el aire, el Eurofighter Typhoon, fabricado por un consorcio de BAE, Airbus y Leonardo, tiene actualmente 94 pedidos, con compromisos de países como España, Alemania, Kuwait y Qatar. Además, el grupo Eurofighter ha expresado su optimismo por conseguir hasta 200 pedidos más en los próximos dos años, dirigidos tanto a clientes actuales como a nuevos clientes potenciales. Si consiguiera esos pedidos adicionales, dispondría de una base sustancialmente mayor para los servicios posventa.
Además, BAE está bien alineada con los programas de crecimiento del Departamento de Defensa estadounidense, del que obtiene el 45% de sus ingresos.
La colaboración militar entre Australia, el Reino Unido y Estados Unidos beneficiará a BAE, ya que es el contratista principal en Australia y el Reino Unido y ha sido seleccionada para construir la flota de submarinos nucleares de Australia.
Principales indicadores Morningstar de Thales
- Estimación del valor razonable: 308,00 EUROS
- Calificación Morningstar: ★★★★
- Índice de incertidumbre Morningstar: Alta
- Moat económico: Amplio
La actividad de Thales está muy diversificada: el 48% de sus ingresos proceden del sector civil y el 52% del de defensa.
Thales obtiene aproximadamente el 68% de sus ingresos de defensa en Europa, y esperamos que el presupuesto colectivo de defensa aumente casi un 35% en los próximos cinco años.
Thales, uno de los principales proveedores mundiales de aviónica, está estratégicamente posicionado para aprovechar la expansión del mercado aeroespacial civil. La fuerte alineación de la empresa con el creciente segmento de fuselaje estrecho se debe especialmente a su larga relación con las plataformas Airbus.
Este artículo es una versión editada del informe Defense Industry Landscape publicado en Morningstar Direct, escrito por Loredana Muharremi, Nicolas Owens, Andrea Burigana.
