Algo extraño está sucediendo. Space Exploration Technologies (SPCX) va a recibir una ponderación mucho mayor en varios índices destacados, justo en un momento en el que el precio de las acciones se está estancando.
Los principales índices bursátiles, como el Russell 1000, el Morningstar US Total Market y el MSCI USA, ponderan las holdings en función de su capitalización de mercado ajustada al capital en circulación. Esto significa que, si la empresa A y la empresa B tienen la misma capitalización de mercado, pero la empresa A tiene un porcentaje de capital en circulación (acciones que se negocian libremente) mayor, la empresa A obtendrá una ponderación mayor que la empresa B en esos tres índices.
Por este motivo, SpaceX, con una capitalización de mercado total de 1,4 billones USD a finales de julio, obtuvo en el índice Russell 1000 la misma ponderación del 0,08% que Delta Air Lines (DAL), cuya capitalización de mercado asciende a 57.000 millones USD.
La situación cambiará muy pronto. Se prevé que el peso de esta empresa dedicada al sector espacial y a la inteligencia artificial en el índice se duplique, como mínimo, independientemente de si el precio de las acciones sube o baja de aquí a la próxima fecha de reequilibrio de cada índice.
El 6 de agosto, tras la publicación de los primeros resultados financieros de la empresa, más de 900 millones de acciones de SpaceX pasaron a ser susceptibles de venta por parte de personas con información privilegiada. Esto supone el 143% de los 639 millones de acciones disponibles poco después de su salida a bolsa. Si el resto de factores se mantienen constantes, la capitalización de mercado ajustada al capital en circulación de SpaceX se multiplicará por 2,43. Esto situaría a la acción entre las 100 principales del índice Russell 1000 y le otorgaría una ponderación aproximada del 0,20%, situándose cerca de CVS Health (CVS), Pfizer (PFE) y Deere & Company ( DE).
Implicaciones de los fondos del índice
Los fondos del índice se verán obligados a comprar más acciones de SpaceX justo cuando los iniciados están vendiendo. Esto contribuye a equilibrar la oferta y la demanda de estas acciones, pero también implica que puede resultar difícil determinar el verdadero valor de la acción y su equilibrio de cotización a corto plazo. Los periodos de maduración pueden ayudar a muchos índices a capear los movimientos volátiles de los precios mientras el mercado se estabiliza. Un periodo de maduración, o periodo de espera, impide que los fondos del índice compren una acción poco después de su salida a bolsa, con el fin de evitar una negociación volátil o desequilibrada en las semanas y meses posteriores a la salida a bolsa.
Sin embargo, en el caso de grandes salidas a bolsa como la de SpaceX, muchos índices prescinden del periodo de carencia para lograr una representación más precisa de un segmento del mercado de valores. Como resultado, el ETF iShares Russell 1000 (IWB), el ETF Vanguard Morningstar U.S. Stock Market (
VTI)
¿Cuándo incorporaron los principales índices a SpaceX?
A pesar de haber descendido un 31% en julio, los índices aumentarán su posición en SpaceX en su próximo reequilibrio programado. Esto va en contra del método de ponderación por capitalización de mercado, que está diseñado para ajustar automáticamente el tamaño de las posiciones en función del valor de la acción. Se trata de un enfoque de ponderación eficiente en el que las ponderaciones suben y bajan al compás de las fluctuaciones del precio de las acciones.
Las ponderaciones también pueden aumentar o disminuir en función de los cambios en el capital flotante de una acción. Sin embargo, esto suele ser poco habitual en el caso de las empresas que cotizan en bolsa desde hace años. Muchas empresas tienen ratios de capital flotante muy superiores al 90%, lo que hace que su capitalización de mercado ajustada al capital flotante sea prácticamente equivalente a su capitalización de mercado total. SpaceX y un puñado de otras empresas dirigidas por sus fundadores presentan ratios de capital flotante más bajos, lo que significa que las grandes emisiones de acciones pueden afectar de manera significativa a su posición en muchos índices.
A continuación se indica cuándo pueden esperar los inversores que cada índice principal reajuste su ponderación de SpaceX en función de su próximo reequilibrio programado. Tenga en cuenta que S&P no incorporará a SpaceX a su índice insignia, el S&P 500, hasta 1 de junio de 2027 como muy pronto, debido al período obligatorio de carencia de un año. Los requisitos de rentabilidad podrían retrasar aún más la incorporación de la acción.
Calendario de reequilibrios de los principales índices
Las liberaciones de acciones también afectarán al capital flotante de SpaceX y, por lo tanto, a su ponderación en cada uno de los índices mencionados anteriormente. A continuación se detallan las próximas liberaciones de acciones, el posible porcentaje de capital flotante de la acción tras cada liberación y su capitalización de mercado estimada ajustada al capital flotante. Las capitalizaciones de mercado ajustadas al capital flotante están sujetas a cambios en función de la cotización de la acción de SpaceX en cada fecha de liberación.
Emisiones restantes de acciones de SpaceX en 2026
Partiendo de los precios del 31 de julio, SpaceX debería obtener una ponderación aproximada del 0,70% en el índice Russell 1000 tras su reequilibrio del 11 de diciembre. Su ponderación en los demás índices, tras sus respectivos reequilibrios, se basará en el valor de su capitalización de mercado ajustada al capital en circulación en cada fecha de reequilibrio.
La estrategia a largo plazo
Las fluctuaciones a corto plazo de las acciones deberían tener poca importancia para los inversores en fondos del índice. Las fuertes oscilaciones de SpaceX en sus primeros meses de cotización no son exclusivas de esta acción, pero su envergadura y la atención pública que ha suscitado han puesto de relieve unas normas de los índices poco conocidas. Incluso con las próximas emisiones de acciones, no se espera que SpaceX represente más del 1% de los principales índices bursátiles estadounidenses en un futuro próximo. Por lo tanto, las oscilaciones de los precios tendrán un impacto relativamente escaso en la trayectoria general de un fondo del índice.
