Puntos clave
- Las acciones de la empresa holandesa ASML se han revalorizado en 2026 al considerarse una inversión clave en el sector de las “picas y palas” de la inteligencia artificial.
- Según los analistas, las preocupaciones sobre el impacto que podrían tener en A.S.M.L. los avances en la tecnología de litografía de China son exageradas a corto plazo.
- Morningstar ha revisado al alza sus previsiones a largo plazo y sus estimaciones del valor razonable de la empresa.
La empresa holandesa de equipos para semiconductores ASML se ha consolidado como una de las acciones de infraestructura de IA con mejor rendimiento en lo que va de 2026, tras superar la corrección de julio para obtener mejores resultados que otras empresas del sector de gran peso, y reforzar así su posición como una apuesta clave en el ámbito de la infraestructura de IA.
Las acciones de ASML —la empresa más valiosa de Europa y la única a nivel mundial que fabrica máquinas de litografía de ultravioleta extremo (EUV) utilizadas en los semiconductores más avanzados— han subido un 55% desde principios de año. Este resultado supera la subida del 18% de Nvidia (NVDA) y el aumento del 50% de TSMC (2330 ) en moneda local, aunque no alcanza las ganancias más espectaculares de las volátiles acciones de fabricantes de chips de memoria, como Samsung (005930) y SK Hynix (000660).
Las acciones de ASML fueron una excepción entre los valores del sector del hardware durante la temporada de presentación de resultados, en la que muchas empresas registraron caídas a pesar de presentar unos resultados sólidos. La acción subió un 7% después de que la empresa presentara unos resultados mejores de lo esperado y revisara al alza sus previsiones para todo el año por segunda vez este año.
No obstante, las acciones de ASML se vieron lastradas posteriormente por una ola generalizada de ventas en julio de valores relacionados con el hardware de inteligencia artificial, en un contexto de preocupaciones recurrentes sobre el gasto en IA y las valoraciones. Posteriormente, a finales de julio, las noticias de que una empresa estatal china había comenzado a fabricar máquinas de litografía por inmersión en ultravioleta profundo (DUV) provocaron una caída del 13% en las acciones de ASML a lo largo de varios días, ya que los/las inversores/as pusieron en duda el mantenimiento del dominio de mercado de la empresa neerlandesa.
¿Supone China una amenaza para el dominio de ASML en el ámbito de la litografía?
ASML ha mantenido durante mucho tiempo un cuasi-monopolio sobre las máquinas de litografía, esenciales para la fabricación de los microchips más sofisticados. Por ello, las noticias de que China, por primera vez, podría estar a punto de comercializar máquinas de litografía DUV han llevado a los inversores a plantearse las perspectivas de crecimiento a largo plazo de ASML, así como su importante fuente de ingresos procedente de China.
Sin embargo, Julian Evans-Pritchard, responsable de economía china en Capital Economics, afirma que esas preocupaciones parecen exageradas. “Aunque se trata de un hito importante, no creo que vaya a suponer una gran diferencia para la capacidad de cálculo de China a corto plazo”, afirma.
Capital Economics estima que la empresa china entregará cinco máquinas de litografía DUV este año y otras 20 en 2027, mientras que, en la actualidad, China adquiere anualmente unas 100 máquinas de este tipo a ASML. “En términos relativos, esto supone un aumento de la oferta nacional. Sin embargo, en un futuro previsible, China seguirá dependiendo en gran medida de lo que aún pueda obtener de ASML”, añade Evans-Pritchard.
El fuerte volumen de pedidos impulsa las perspectivas de crecimiento de ASML
De hecho, desde entonces, las acciones de ASML han seguido una tendencia alcista, ampliando las subidas generales registradas en los últimos 18 meses, a medida que los inversores valoran las mejores previsiones para la empresa.
ASML afirmó el mes pasado que la entrada de pedidos se mantuvo “extremadamente sólida” durante el primer semestre del año, ya que clientes como TSMC, Micron MU, Samsung y SK Hynix continúan aumentando su producción de chips. Aprovechando ese impulso, la empresa ha señalado que ahora se propone aumentar en un 30% su capacidad de EUV de baja energía atómica para 2026 y en un 30% su capacidad de inmersión en ultravioleta profundo (DUV) para 2026, con aumentos similares previstos para los próximos años.
En consecuencia, los analistas de Morningstar revisaron al alza sus previsiones a largo plazo para la empresa, señalando que “el entorno de elevada demanda se ha consolidado en el segundo trimestre”, y que los clientes están aumentando considerablemente sus pedidos futuros. Asimismo, elevaron su estimación del valor razonable de la acción de 1.200 a 1.800 euros por acción.
“Si bien nuestra anterior previsión de ingresos para 2030 se basaba en el límite superior de las previsiones a largo plazo de ASML, que ascendían a 60.000 millones de euros, esta cifra parece irrelevante en la actualidad, ya que estimamos que ASML podría alcanzar unos ingresos cercanos a los 70.000 millones de euros y un beneficio por acción de 69 euros ya en 2028, incluso sin aprovechar al máximo su capacidad”, afirma Javier Correonero, analista senior de renta variable de Morningstar.
Mientras tanto, los analistas señalan que la sofisticación de las máquinas de ASML, junto con el costoso y complejo proceso que muchas empresas de semiconductores han emprendido para diseñar sus plantas de fabricación en torno a las máquinas holandesas, hace que sea muy improbable que ASML pierda su papel clave en la cadena de suministro de la IA a corto plazo. “Ningún competidor ha igualado aún el liderazgo tecnológico de ASML, y no prevemos que esto suceda en los próximos 10 años”, añade Correonero.
