Si invierte en acciones individuales, probablemente esté acostumbrado a ver titulares sobre las acciones con mejor rentabilidad en periodos cortos, como la rentabilidad en lo que va de año o incluso la rentabilidad semanal o diaria. Este enfoque presenta dos inconvenientes. En primer lugar, es difícil generar riqueza a largo plazo centrándose en la rentabilidad a corto plazo. Además, incluso una acción con un buen rendimiento tiene menos impacto si hay pocos accionistas que puedan beneficiarse de ella.
Para identificar las inversiones que han generado mayor valor en términos de dólares, la creación de riqueza constituye un mejor indicador. El mes pasado, examiné la base de datos de fondos de Morningstar para destacar los fondos gestionados de forma activa que generaron mayor valor en función de la revalorización del mercado en dólares. En esta ocasión, he llevado a cabo un ejercicio similar en el ámbito de la renta variable, centrándome en las acciones que han generado las ganancias más significativas en función de la variación de su capitalización bursátil (que refleja el precio actual de la acción multiplicado por el número total de acciones en circulación) durante el periodo de 10 años comprendido entre 2016 y 2025. Para obtener una visión más completa de la creación de riqueza, he añadido el valor total de los dividendos pagados durante el mismo periodo.
No todas las grandes empresas figuran en la lista. ExxonMobil (XOM), por ejemplo, se encuentra entre las 20 mayores empresas de EE. UU. por capitalización bursátil, pero no ha generado suficiente crecimiento en el valor total para los accionistas como para cumplir los requisitos.
Los resultados
La siguiente lista muestra las 15 acciones que han generado mayor valor para los accionistas según estos indicadores.
Las 15 acciones que más valor han generado en la última década
Las acciones de mi lista han generado una riqueza estimada de 27 billones de dólares para los accionistas en los últimos 10 años. Invertir en una acción concreta es mucho más arriesgado que invertir en un fondo ampliamente diversificado, y las probabilidades de sufrir pérdidas son mucho mayores. Sin embargo, si consigue invertir en una acción rentable, las ganancias pueden ser mucho mayores.
Esto es especialmente cierto si se tiene en cuenta que las empresas con resultados financieros y un rendimiento bursátil sobresalientes pueden seguir superando a sus competidores durante muchos años. La mayoría de las empresas de mi lista ya eran valores de megacapitalización hace diez años. Nvidia (NVDA) es una excepción: la empresa cotiza en bolsa desde 1999, pero no alcanzó la categoría de megacapitalización hasta 2020.
En términos más generales, todas las empresas del grupo «Magnificent Seven», formado por valores tecnológicos de gran capitalización, también han generado una importante riqueza para los accionistas durante la última década. En conjunto, Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), Microsoft (MSFT), Alphabet ( GOOGL), Nvidia, Meta Platforms ( META) y Tesla (TSLA) generaron alrededor de 20,6 billones de dólares en valor para los accionistas durante ese periodo de 10 años, lo que representa aproximadamente tres cuartas partes del total de las 15 principales empresas.
Desde una perspectiva sectorial, las acciones relacionadas con la tecnología copan la lista. Esto no debería sorprender, dado que, en los últimos diez años, las acciones tecnológicas han generado una rentabilidad superior en más de ocho puntos porcentuales a la del mercado en general.
Otros sectores, como el de bienes de consumo cíclicos, los servicios financieros y la salud, también figuran entre los 15 primeros. Destaca la ausencia de sectores de la «vieja economía», como los servicios públicos, los materiales básicos, el sector industrial y el inmobiliario.
Otro rasgo común que une a las 15 principales empresas generadoras de riqueza es la ventaja competitiva, o ventaja competitiva sostenible. Una ventaja competitiva es una característica estructural que permite a una empresa mantener beneficios extraordinarios durante un largo periodo. Los analistas de renta variable de Morningstar definen los beneficios económicos como la rentabilidad del capital invertido que supera nuestra estimación del coste de capital de una empresa, o coste medio ponderado del capital. Solo alrededor del 25 % de las empresas que cubrimos cuentan con un Morningstar Economic Moat Rating amplio, mientras que aproximadamente el 43 % tiene una ventaja competitiva estrecha y el 32 % restante carece de ventaja competitiva. Sin embargo, 12 de las 15 principales acciones generadoras de riqueza cuentan con un Morningstar Economic Moat Rating amplio según las evaluaciones de nuestros analistas, mientras que las tres restantes tienen ventajas competitivas estrechas. En otras palabras, las ventajas competitivas han sido fundamentales para la creación de valor para los accionistas, una conclusión que también se confirmó cuando analicé este tema en 2024 y 2025.
Ventaja competitiva y estadísticas de crecimiento
El crecimiento también ha sido una característica importante. Las acciones de crecimiento han tenido una ventaja significativa en cuanto a rendimiento durante el periodo de 10 años analizado en el estudio, superando a las de valor en casi 4 puntos porcentuales al año, de media. Por lo tanto, probablemente no debería sorprender que la mayoría de las acciones de la lista estén orientadas al crecimiento en lugar de al valor. Como se muestra en la tabla anterior, las empresas ganadoras en creación de valor generaron un crecimiento significativamente mayor en ingresos y resultados operativos que el mercado durante los últimos 10 años.
Muchas de las empresas de la lista también presentan una puntuación elevada en cuanto a «valor-crecimiento», lo que refleja las expectativas generales de los participantes en el mercado respecto al crecimiento futuro y a unas tasas de rentabilidad exigidas muy por encima de las del mercado en su conjunto. Sin embargo, algunas acciones, entre ellas las de Berkshire Hathaway (BRK.B) y JPMorgan Chase ( JPM), han generado rentabilidades superiores a la media a pesar de inclinarse más hacia el lado del valor.
De cara al futuro
Los accionistas de estas quince empresas han obtenido amplias recompensas durante la última década. Sin embargo, en lo que respecta a la inversión en acciones, el pasado puede ser o no un prólogo. Lo que realmente importa para los inversores que están considerando una nueva inversión son las perspectivas de la empresa y si el precio actual de las acciones ofrece un margen de seguridad.
Rating Morningstar y valoraciones
En este sentido, el panorama de las empresas generadoras de riqueza es variado. Actualmente, solo Microsoft cotiza con un descuento lo suficientemente amplio respecto a la estimación del valor razonable de nuestros analistas como para obtener un Rating Morningstar de 5 estrellas, mientras que Berkshire Hathaway, Broadcom, Meta y Nvidia cuentan con ratings de 4 estrellas. Nueve de las quince cuentan con un rating de tres estrellas, lo que indica que, según las evaluaciones de nuestros analistas, no están ni significativamente infravaloradas ni sobrevaloradas. Tras una fuerte subida en los últimos años, Walmart (WMT) cotiza ahora con una prima significativa respecto a nuestra estimación del valor razonable. En función de su situación fiscal y de otros factores, los inversores podrían plantearse vender.
