Puntos clave
- Las acciones de las empresas de software a nivel mundial han sido objeto de un desinterés generalizado durante el último año, en un contexto de temores a los cambios radicales que puede provocar la inteligencia artificial.
- A medida que aumenta la inquietud de los/las inversores en torno a las acciones del sector de los semiconductores, algunos están volviendo a invertir en el sector del software.
- Las acciones del sector del software parecen ahora baratas, aunque, según los analistas, los beneficios siguen mostrando un crecimiento prometedor.
A medida que las acciones de las empresas de semiconductores —que habían sido las grandes ganadoras en 2026— se desploman, algunos inversores están volviendo a las acciones de empresas de software, que habían caído en desuso.
Las acciones de las empresas de chips volvieron a sufrir una fuerte caída esta semana, lo que pone de manifiesto la persistente inquietud de los inversores en torno al gasto en inteligencia artificial y a si, en última instancia, la rentabilidad podrá justificar los elevados precios de las acciones. Las acciones de empresas de chips de memoria como Samsung (005930), SK Hynix (000660), Intel (INTC) y Micron (MU) han sido algunas de las más afectadas, con caídas de alrededor de un tercio en el último mes. El índice Morningstar Global Semiconductor, que registró una subida del 60% durante el primer semestre de 2026, se encuentra ahora un 17% por debajo de su máximo alcanzado en junio.
Las acciones de empresas de software, que en su día fueron objeto de críticas, se están beneficiando de esa ola de ventas, ya que los inversores se sienten atraídoss por sus atractivas valoraciones y por el potencial de aprovechar el auge de la inteligencia artificial. El índice Morningstar Global Software - App se ha recuperado un 16% desde su mínimo de junio, tras haber registrado una caída del 30% en el primer semestre del año. Salesforce CRM, Workday y ServiceNow han registrado subidas de entre el 15% y el 25% durante la última semana.
Bob Homan, director global de inversiones de ING, afirma que la empresa se ha vuelto recientemente “más cautelosa” con respecto a los semiconductores y que ha ido reduciendo ligeramente sus posiciones en las últimas semanas. “Creo que el dinero especulativo se ha quedado un poco atrás”, señala, estableciendo un paralelismo con las subidas récord del bitcoin y el oro en años anteriores. “Estamos realizando un ligero cambio de los semiconductores hacia más acciones del sector del software”, añade. Cita el renovado interés por acciones que han sufrido recientemente descensos, como Adobe (ADBE, con una caída del 30% en lo que va de año, Microsoft (MSFT, con una caída del 17%) y Salesforce (con una caída del 28%). “Han sufrido fuertes caídas últimamente, por lo que estamos adquiriendo esas acciones y vendiendo una parte de los semiconductores”.
Los beneficios del sector del software siguen aumentando a buen ritmo
Las acciones de las empresas de software como servicio (SaaS) a nivel mundial han sufrido fuertes caídas durante gran parte de este año, después de que el lanzamiento del modelo de lenguaje grande Claude a finales de febrero desatara el temor a que se encontraran entre las empresas más expuestas a la disrupción provocada por la inteligencia artificial. Sin embargo, Homan, de ING, afirma que aún no se han observado indicios de esos riesgos en los resultados.
Las estimaciones sobre los beneficios de las empresas de software estadounidenses para 2026 siguen revisándose al alza, y el consenso apunta a un crecimiento de los beneficios del 24% este año, según Deutsche Bank. Por su parte, las valoraciones del sector del software se mantienen en mínimos históricos. Actualmente, el sector del software estadounidense cotiza con una prima de tan sólo el 6% respecto al S&P 500, frente a una prima media de los últimos diez años del 36%.
Los analistas de Deutsche Bank, liderados por Maximilian Uller, responsable de estrategia de renta variable europea y de activos cruzados, también afirman que siguen apostando por el sector del software. Señalan que los inversores han “comenzado con cautela a reorientar sus carteras” alejándose de las acciones de semiconductores, que se encuentran muy cotizadas, hacia el software. De hecho, el banco añade que el sector puede ofrecer un contrapeso positivo a las recientes y bruscas caídas registradas en las acciones de semiconductores. “[El sector del software] sufre poca presión vendedora cuando los semiconductores registran un rendimiento superior, pero obtiene mejores resultados cuando estos sufren una caída, por lo que constituye una buena cobertura frente a la volatilidad de los semiconductores”, escribió el equipo en una nota reciente.
Las acciones del sector S.a.a.S. se encuentran sobrevendidas ante los temores de que la I.A. provoque una disrupción
A principios de este año, Morningstar rebajó los ratings de “ventaja competitiva” de varias acciones del sector del software y los servicios informáticos tras la caída de febrero. Sin embargo, Michael Field, estratega jefe de Morningstar para los mercados europeos, afirma que muchas otras empresas siguen estando protegidas, y que es más probable que la reciente tendencia a la baja en las ventas se deba a que los clientes están reduciendo sus presupuestos, más que a que estén prescindiendo por completo de los servicios de software.
“A diferencia de algunos inversores y algunas inversoras que han estado evitando el sector, creemos que hay muchas acciones en ambas categorías que no se ven afectadas de manera significativa por estas tendencias”, afirma Field. “Creemos que los ingresos por software podrían empezar a mostrar una tendencia más positiva a corto plazo”.
