Puntos clave
- Los analistas de Morningstar afirman que los resultados positivos del cuarto trimestre demuestran que hay mucho margen para el comercio de IA, incluso aunque las acciones tecnológicas se estén quedando atrás.
- La fuerte demanda de productos e infraestructura de IA contribuyó al aumento de los ingresos tecnológicos, pero sigue habiendo dudas sobre cuánto tiempo puede durar esta tendencia.
- Las empresas de software siguen observando un desajuste entre el crecimiento de los beneficios y las pérdidas en el precio de las acciones, y los analistas están pendientes de si las cuantiosas inversiones relacionadas con la inteligencia artificial aportarán una alta rentabilidad a largo plazo.
A juzgar por los resultados del cuarto trimestre de las acciones tecnológicas, el sector está en pleno auge, y el boom de la inteligencia artificial sigue impulsando el crecimiento. Pero esos mismos informes, junto con las previsiones de varias empresas clave, han dejado a los inversores con más preguntas que respuestas sobre la rentabilidad a largo plazo de las enormes inversiones en IA.
El sector tecnológico tuvo un comienzo difícil al año, con una caída del 5,56%, tras las ganancias del 21,43% registradas en 2025. El lanzamiento por parte de Anthropic de una nueva herramienta de inteligencia artificial en febrero provocó una una fuerte espiral descendente por la preocupación sobre una posible disrupción en el sector. Los inversores también siguen nerviosos por si las empresas podrán traducir sus cuantiosas inversiones en IA en beneficios. Pero los analistas de Morningstar creen que estos miedos son exagerados, teniendo en cuenta los positivos informes de resultados del cuarto trimestre. «La desconexión entre los fundamentos a corto plazo y el temor a largo plazo es enorme», afirma Dan Romanoff.
Aunque las acciones de empresas de software como Microsoft MSFT y Salesforce CRM han seguido sufriendo pérdidas de dos dígitos este año, ambas compañías registraron un crecimiento al alza en sus ganancias, impulsadas por los sólidos resultados de los servicios de inteligencia artificial. Nvidia NVDA informó de un aumento interanual del 73% en sus ingresos del cuarto trimestre, superando las previsiones. Sin embargo, el precio de las acciones no se ha correlacionado con esta trayectoria alcista, ya que han bajado un 1,9% en lo que va de año.
Los fabricantes de semiconductores Monolithic Power Systems MPWR y Broadcom AVGO también cerraron 2025 con unos ingresos superiores a lo esperado. El panorama es desigual para estas empresas. Mientras que Monolithic Power se ha disparado un 21,3 % en lo que va de año, Broadcom, que recientemente ha registrado unas ventas sólidas impulsadas por los productos de inteligencia artificial, ha perdido un 8,3 %.
A medida que las acciones siguen cayendo, Romanoff cree que los resultados positivos son motivo suficiente para que los inversores mantengan el rumbo en un sector ampliamente infravalorado. «Las tendencias son en gran medida estables, por lo que, aunque [pueda parecer que el cielo se está cayendo], no hay pruebas reales de que eso esté sucediendo», afirma.
Los sólidos informes de resultados impulsan el optimismo y las acciones, al menos para algunos
Mientras que Nvidia y Broadcom han registrado sólidos beneficios junto con pérdidas en sus acciones, las empresas del sector de los chips y los equipos semiconductores han experimentado una alineación mucho más estrecha entre sus resultados y su rendimiento en el mercado. Applied Materials AMAT publicó unos sólidos resultados en el trimestre de enero en medio del creciente gasto en inteligencia artificial. Las acciones han subido un 36,9 % en lo que va de año. En sus últimos informes de resultados, Lam ResearchLRCX y KLAKLAC proyectaron un crecimiento de dos dígitos para 2026, impulsadas por el aumento de la demanda y la oferta limitada de productos de IA. Las acciones de Lam han subido un 26,9% en lo que va de año, mientras que las de KLA han subido un 18,8%.
La construcción de centros de datos también impulsará la demanda de productos de infraestructura de IA, incluidas herramientas de red y productos de computación en la nube. El analista de Morningstar Brian Colello afirma que esto contribuirá a acelerar el impulso de los beneficios: «Sabemos que la construcción de infraestructura de IA sigue en auge».
Al igual que las empresas de fabricación de IA, las empresas de memoria y almacenamiento como Sandisk SNDK y Micron Technology MU han experimentado un aumento en sus ganancias y en el crecimiento del precio de sus acciones. En sus informes más recientes, ambas empresas duplicaron sus estimaciones de crecimiento consensuadas. estimación del valor razonable se elevó de 135 a 670 dólares por acción, lo que supone un aumento de casi el 400%. El precio de las acciones de Micron ha subido un 33,0% este año.
Persisten las dudas sobre la rentabilidad a largo plazo
Los analistas afirman que el aumento de la demanda y la limitación de la oferta de productos de IA son difíciles de predecir a largo plazo. En una reciente nota sobre los resultados de Sandisk, William Kerwin, de Morningstar, escribió que el exceso de oferta o una corrección de la demanda podrían tener graves repercusiones en los beneficios y las acciones: «La mayor incógnita es cuánto durará esta inversión. Desde mi punto de vista, las limitaciones de la oferta mantendrán la situación actual durante al menos los próximos dos años».
Kerwin cree que la clave está en que las empresas tecnológicas comercialicen sus inversiones en IA mientras la fuerte demanda siga siendo un factor favorable. «Necesitaremos ver una mayor monetización de la IA para justificar que las inversiones sigan aumentando desde estos niveles ya de por sí elevados», afirma.
Durante 2026, los analistas estarán atentos a si las inversiones en IA pueden convertirse en un importante motor de crecimiento. El mes pasado, Monolithic Power publicó unos ingresos en el cuarto trimestre mejores de lo esperado, en gran parte gracias al crecimiento no relacionado con la IA. En una reciente nota sobre resultados, Kerwin afirmó que prevé que los ingresos relacionados con la IA de la empresa liderarán este año. En su última presentación de resultados, Broadcom proyectó unos ingresos anuales por chips de 100 000 millones de dólares para el próximo año, lo que Kerwin considera una prueba de que el comercio de IA todavía tiene margen de crecimiento. «Esperamos que el crecimiento de la IA sea más duradero. Incluso si se produce una corrección en algún momento en el futuro, esperamos que el crecimiento continúe a largo plazo», afirma.
Incertidumbre en torno al volumen de gasto en IA, especialmente en software
En el caso de las empresas de software, los informes de resultados positivos no han logrado disipar el escepticismo del mercado sobre si las enormes inversiones en IA darán sus frutos a largo plazo. Como resultado, las acciones siguen cayendo. Desde principios de año, ServiceNow NOW y Salesforce han perdido un 26 % cada una. Durante ese mismo periodo, Oracle ORCL ha bajado un 23,4 %, Adobe ADBE un 22,6 % y Microsoft ha perdido un 16,3 %.
Pero es posible que los inversores estén exagerando sus temores ante los trastornos. Los analistas señalan que los últimos resultados financieros indican que el sector del software goza de mejor salud de lo que reflejan los precios de las acciones. «A pesar de que sus acciones han tocado fondo, las empresas de software siguen registrando, en general, resultados sólidos», afirma Romanoff.
ServiceNow superó las expectativas de ingresos en su cuarto trimestre, mientras que Salesforce declaró unos ingresos en línea con las expectativas, con un aumento del 114 % en los ingresos recurrentes anuales de sus plataformas basadas en inteligencia artificial. Adobe registró su sexto trimestre consecutivo con ingresos superiores a lo esperado. Los últimos resultados de Microsoft también superaron las previsiones, con un aumento de la demanda de sus servicios de IA Azure. «La adopción de la IA en las principales plataformas de software está empezando a producirse. El crecimiento es sustancial partiendo de una base muy pequeña», afirma Romanoff.
Aun así, los inversores no están del todo convencidos de que las empresas de software estén invirtiendo miles de millones de dólares en inteligencia artificial. En su último informe de resultados, Microsoft anunció un gasto de capital de 37 500 millones de dólares, frente a los 22 600 millones del mismo trimestre del año anterior. «[El gasto de capital] está creciendo mucho más rápido que Azure, lo que sigue suscitando la preocupación de que Microsoft pueda tener dificultades para obtener una rentabilidad de su rápida expansión de centros de datos», escribió Romanoff en una nota reciente.
Colello señala que, en sus últimos informes de resultados, otras grandes empresas tecnológicas también han anunciado previsiones de gasto en IA superiores a lo esperado, pero con una incertidumbre continuada en torno a la rentabilidad a largo plazo. «Las preguntas sin respuesta siguen siendo las mismas», afirma. «¿Cuál será el ritmo de expansión de la IA más allá de 2026? El uso de tokens se está disparando, pero ¿cuál es el retorno de la inversión?».
A medida que el mercado sigue alejándose de las acciones tecnológicas a pesar de los resultados generalmente positivos, los analistas de Morningstar ven una oportunidad en el retroceso, que hace que el sector parezca en general infravalorado. En la actualidad, el 26 % de las acciones infravaloradas pertenecen al sector tecnológico, y más de dos tercios de ellas son de software.
