En el episodio del 17 de agosto de 2026 del podcast “The Morning Filter”, los presentadores Susan Dziubinski y Dave Sekera, estratega jefe de mercados estadounidenses de Morningstar, abordan una pregunta de la audiencia sobre las órdenes de stop-loss. A continuación se incluye un extracto del programa.
Cuándo las órdenes stop-loss pueden resultar perjudiciales para los inversores
Susan Dziubinski: Bien, ha llegado el momento de nuestra pregunta de la semana. Les recordamos a nuestros oyentes y oyentes que, si tienen alguna pregunta para Dave, pueden enviárnosla a themorningfilter@morningstar.com.
La pregunta de esta semana nos la envía Max. Max quiere saber más sobre las órdenes “stop-loss”. A modo de recordatorio, una orden “stop-loss” es una instrucción para vender un valor una vez que alcance un precio concreto, que es el precio de activación. Dave, la primera pregunta es: ¿ofrecen recomendaciones sobre el precio de activación?
David Sekera: No, en realidad no ofrecemos esas recomendaciones sobre stop-loss. Hay varias razones para ello. En primer lugar, en mi opinión, cuando pienso en cuándo se utilizan los stop-loss, se emplean mucho más en estrategias de trading que en el caso de un inversor a largo plazo. Por ejemplo, existen muchas estrategias de impulso diferentes. Es posible que esté analizando indicadores técnicos. En ese caso, se desea utilizar un stop-loss simplemente porque, si esa acción está perdiendo impulso o tal vez rompe una tendencia bajista a corto plazo, se quiere salir de esa acción lo antes posible. Pero, de nuevo, eso se plantea mucho más desde una perspectiva de trading que desde ese punto de vista fundamental a largo plazo en el que realmente se intenta encontrar desajustes entre el precio y la valoración en el mercado.
Como ya he comentado en otras ocasiones, considero que, al abrir una nueva posición de compra, es necesario fijarse un precio objetivo tanto al alza como a la baja. De este modo, si se alcanza uno de esos objetivos, ello le proporciona el impulso necesario para reevaluar la situación y comprobar si se está produciendo algún cambio con respecto a la tesis de inversión original que tenía en el momento de adquirir la acción.
Por ejemplo, en el lado alcista, quizá las perspectivas del negocio sean mejores que cuando compró las acciones por primera vez. Quizá el valor de la empresa sea ahora mayor que antes. En ese caso, no le conviene vender las acciones. En realidad, no hay ningún cambio en las perspectivas ni en la valoración. De nuevo, piense, en el lado negativo, si hay alguna diferencia ahora, si esa acción está sufriendo una caída, y reevalúe realmente esa tesis de inversión en comparación con el momento en que compró la acción. Por supuesto, si las perspectivas fundamentales se están deteriorando y la valoración está cayendo, entonces sí, en ese caso, probablemente debería vender y pasar página. Si no es así, si su tesis de inversión sigue siendo válida y el mercado está reaccionando de forma exagerada a la baja, ese no es el momento en el que debe salir de la posición. De hecho, eso supone una oportunidad para aplicar la estrategia de promedio de coste en la caída.
Las órdenes ‘stop-loss’ son una herramienta, no una estrategia de cartera
Dziubinski: Una vez más, tal y como ha señalado, se trata más bien de una estrategia de negociación. ¿Tiene alguna sugerencia práctica o alguna recomendación para los/las inversores interesados en seguir este enfoque?
Sekera: Quiero decir que hay varios aspectos que hay que tener en cuenta; en primer lugar, en el caso de acciones muy volátiles, no conviene fijar el precio de stop demasiado cerca del precio de las acciones. En ese caso, podría tratarse simplemente de un movimiento a corto plazo en el mercado. Se activaría el stop y, entonces, se perdería la recuperación cuando el mercado volviera a repuntar. También me gustaría señalar que una orden de stop-loss, si se trata de un verdadero stop-loss, se convierte en una orden de mercado. He observado en el pasado que, a veces, si una acción sufre una caída brusca, esos stop-loss se convierten en órdenes de mercado. Puede haber una gran diferencia entre cuál era su precio de stop-loss y el precio al que cotiza la acción en ese momento. Es posible que haya bajado mucho desde el nivel en el que se encontraba ese stop. En ese caso, consideraría utilizar lo que se denomina una orden stop-limit. De este modo, se establece ese precio de stop, pero también se puede fijar un límite, de modo que se establezca un precio mínimo al que esté dispuesto a vender si se activa ese stop.
En general, creo que, desde el punto de vista de Morningstar, uno de los mayores errores que pueden cometer los inversores es utilizar esa orden de stop-loss como sustituto de un dimensionamiento adecuado de las posiciones dentro de su cartera o, simplemente, de una construcción más amplia de la misma. Una orden de stop-loss puede ser una buena herramienta, pero en realidad debería utilizarse más bien como parte del proceso general de gestión de la cartera de inversión, en lugar de como única defensa frente a las pérdidas.
Suscríbase a “The Morning Filter” en Apple Podcasts o en la plataforma de podcasts que utilice habitualmente, y manténgase al día de las últimas investigaciones de los presentadores Susan Dziubinski y David Sekera en Morningstar.com.
