Puntos clave
- Con las acciones del sector del software a la zaga y las del sector del hardware en alza, el sector tecnológico ha mostrado una gran disparidad en su rendimiento en 2026, lo que prolonga una tendencia de dispersión cada vez mayor que se remonta a 2021.
- Las acciones de empresas de hardware relacionadas con el almacenamiento para centros de datos y los semiconductores han contribuido a que el sector tecnológico recupere su impulso.
- Las acciones de las empresas de software siguen perdiendo terreno a medida que se acentúa la desconexión entre el precio de las acciones y los beneficios.
Dependiendo de dónde se mire, ha sido un año extraordinario para las acciones tecnológicas o, por el contrario, uno pésimo.
Esta diferencia refleja el impacto tan dispar que está teniendo el auge de la inteligencia artificial. Las acciones de las empresas que suministran los componentes necesarios para su desarrollo —sobre todo las de semiconductores y memorias— se han disparado, llegando en algunos casos a duplicar o triplicar su precio en tan solo unos meses. Por su parte, las acciones de las empresas de software, cuyos modelos de negocio y ventajas competitivas se consideran amenazados por la IA, están registrando pérdidas.
«En esencia, la opinión generalizada en el mercado es que la inteligencia artificial acabará alterando de forma bastante significativa el modelo de negocio del software», afirma Dave Sekera, estratega jefe de mercados estadounidenses de Morningstar.
«De hecho, a mucha gente le preocupa que la inteligencia artificial acabe sustituyendo por completo a numerosas plataformas de software», añade Sekera, quien considera que esos temores están exagerados.
Esos temores de los inversores han dado lugar a una dispersión excepcionalmente amplia de la rentabilidad en el sector tecnológico. Este año, hasta el 13 de mayo, existe una diferencia abrumadora de 133 puntos porcentuales entre la rentabilidad media del 10% de las acciones tecnológicas con mejor rendimiento y la del 10% con peor rendimiento.
La brecha de rendimiento ha ido aumentando en los últimos años, y el margen actual es mayor que a finales de 2025 y casi el doble del nivel de dispersión registrado hace tres años.
Las acciones de hardware y semiconductores impulsan el sector tecnológico
El 10 % de las acciones tecnológicas con mejor rendimiento ha registrado una rentabilidad media del 93,3 % este año. Este grupo incluye principalmente empresas de hardware informático, que representan tres de las cinco acciones con mejor rendimiento del sector en lo que va de año. El líder del sector tecnológico es actualmente la empresa de hardware de memoria Sandisk (SNDK), cuya rentabilidad ha aumentado nada menos que un 511,4 % este año. Eso supone más del doble de la rentabilidad de la siguiente empresa con mejor rendimiento, Intel (INTC), perteneciente al sector de los semiconductores.
Las acciones del sector del hardware informático han experimentado fuertes repuntes, con una rentabilidad media del 92,5 %, más de un 20 % por encima de la rentabilidad del sector en 2025. El repunte de las acciones del sector del hardware en 2026 también se sitúa ligeramente por encima de la rentabilidad media del sector en los cinco años anteriores (del 2020 al 2025), que fue del 82,7 %.
Las empresas de semiconductores han sido las otras grandes ganadoras. Las acciones de equipos y materiales para semiconductores incluidas en el índice Morningstar US Technology Index han subido una media del 76,6 % en 2026, mientras que las acciones de semiconductores han registrado una subida media del 69,4 %. Intel es la empresa con mejor rendimiento del sector de los semiconductores, con un aumento del precio de sus acciones de más del 225 % este año. Intel ha anunciado recientemente unos ingresos «espectaculares» en el primer trimestre, y es probable que la empresa experimente una demanda fuerte y persistente de sus procesadores para servidores a medida que continúe la expansión de la IA, según escribió Brian Colello, de Morningstar, en una reciente nota de análisis sobre los resultados de Intel.
Aunque el auge de la inteligencia artificial contribuyó inicialmente al crecimiento de fabricantes de chips como Nvidia (NVDA), Sekera afirma que la expansión de los centros de datos está impulsando a nuevas cotas a las empresas de hardware de uso general, especialmente a aquellas relacionadas con la memoria y el almacenamiento. «La razón por la que las acciones [de hardware] han subido es que ahora se prevé para los próximos dos años una enorme escasez de ese tipo de hardware de uso general», afirma Sekera.
Además de SanDisk, entre los líderes del sector se encuentran las empresas de almacenamiento Seagate Technology (STX) y Western Digital (WDC), cuyos precios de las acciones se han disparado este año un 194,2 % y un 183,8 %, respectivamente. Estas son tres de las cuatro empresas con mejor rendimiento del sector tecnológico en 2026, y todas ellas ofrecen soluciones de almacenamiento para centros de datos.
Según Sekera, los beneficios y los márgenes operativos de las empresas de hardware están aumentando rápidamente gracias al auge de la expansión de la inteligencia artificial. Él prevé que la demanda de productos de infraestructura de inteligencia artificial alcance su punto álgido en 2028. Aunque estas empresas de hardware se están beneficiando ahora de la ola de la inteligencia artificial, advierte de que una caída de la demanda podría desestabilizar el sector.
«Es de esperar que, en el futuro, a medida que la oferta se ajuste a la demanda del mercado, [las empresas de hardware orientadas a los productos básicos] sean las que, en mi opinión, corran un mayor riesgo de caída y probablemente sufran una caída brusca una vez que comience la venta masiva», afirma Sekera.
Las acciones del sector del software y las tecnologías de la información siguen lastrando al sector tecnológico
Por su parte, el 10 % con peor rendimiento del sector tecnológico ha caído una media del 39,3 %, lo que supone su peor resultado desde 2022. De las diez acciones tecnológicas con peor rendimiento en 2026, ocho pertenecen al sector del software. Entre ellas se encuentran la empresa de marketing y ventas de software HubSpot (HUBS) y la empresa de software para el transporte público Via Transportation (VIA), cuyas rentabilidades han caído aproximadamente un 50 % desde principios de 2026.
Este año, las acciones del sector del software han prolongado las caídas que comenzaron en el cuarto trimestre de 2025. Más del 75 % de las 86 empresas de aplicaciones e infraestructura de software que componen el índice Morningstar US Tech han registrado pérdidas en 2026.
Por el contrario, solo alrededor del 7 % de las acciones relacionadas con el hardware informático y los semiconductores registran pérdidas este año.
Las empresas de aplicaciones de software, entre las que se incluyen Atlassian TEAM (con una caída del 47,6 % este año) y Workday WDAY (con una caída del 44,8 % este año), han registrado una caída media del 23,9 % en 2026, lo que las convierte en el segundo sector con peor rendimiento, solo por detrás de los servicios de información y tecnología. La rentabilidad de las aplicaciones de software en 2026 se sitúa muy por debajo de su media de ganancias de los cinco años anteriores, que fue del 27 %.
La situación es similar en el caso de las acciones de empresas de infraestructura de software como SailPoint ( SAIL, con una caída del 42,6 %) y Zscaler ( ZS, con una caída del 35 %), que han perdido una media del 5,3 % este año, en comparación con sus ganancias medias de los últimos cinco años, que se sitúan en el 28,6 %.
Este año, el mercado se ha mostrado cada vez más escéptico respecto a la capacidad de las empresas de software para mantener intactos sus fundamentos en medio del auge de la inteligencia artificial. Dicho esto, la última ronda de presentaciones de resultados ha aportado algunos indicios de que las empresas de software están capeando el temporal.
Por ejemplo, Microsoft (MSFT), cuya rentabilidad ha caído un 15,5 % este año, ha registrado unos ingresos superiores a lo esperado, gracias a la demanda impulsada por la inteligencia artificial. «Los resultados siguen siendo positivos desde diversos puntos de vista, ya que las cifras principales han superado nuestras ambiciosas expectativas tanto en ingresos como en beneficios», escribió Dan Romanoff, de Morningstar, en una reciente nota de análisis sobre el informe de resultados de Microsoft.
Sekera afirma que cree que las empresas de software integrarán la inteligencia artificial en sus modelos de negocio y mejorarán su oferta de productos. Atribuye la aversión del mercado hacia el software a una reacción exagerada y no cree que las empresas de software vayan a ser sustituidas.
«Sin duda, las acciones del sector de la inteligencia artificial ofrecen oportunidades a largo plazo», afirma. «Sin duda, siguen siendo atractivas en la actualidad. Sin embargo, creo que los inversores deben ser selectivos».
Sekera afirma que los inversores, al intentar alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo, deben distinguir entre las acciones que se sitúan a la vanguardia de la innovación en inteligencia artificial y cuentan con ventajas competitivas duraderas a largo plazo, y aquellas que no lo hacen.
