En el episodio del 31 de septiembre de 2026 del podcast “The Morning Filter”, los presentadores Susan Dziubinski y Dave Sekera, estratega jefe de mercados estadounidenses de Morningstar, analizan por qué el sector de la tecnología ha registrado históricamente un rendimiento inferior al habitual en septiembre y hablan de dos acciones con clasificación por estrellas de dos estrellas que conviene evitar. A continuación se incluye un extracto del programa.
Por qué septiembre podría ser un mes complicado para las acciones del sector de la Tecnología
Susan Dziubinski: Dave, pasemos ahora a tres acciones que conviene vender en septiembre, todas ellas pertenecientes a sectores que, históricamente, han registrado un rendimiento inferior al habitual durante ese mes. Empezaremos por el sector de la Tecnología. ¿Por qué conviene actuar con cautela con esta acción en septiembre?
Dave Sekera: Como cabría esperar ante cualquier tipo de corrección del mercado de valores, las acciones de alto crecimiento, en particular las de tecnología, son las que suelen registrar las caídas más pronunciadas y rápidas. Creo que por eso el sector de la tecnología en general sería uno con el que probablemente convendría actuar con cautela. Dicho esto, seguimos considerando que hay una serie de valores concretos relacionados con la inteligencia artificial que nos gustan, pero sin duda se trata de un sector que, en caso de que se produjera una caída del mercado, probablemente sería el que más se resintiera.
Y, además, me gustaría señalar aquí que, si se produjera algún tipo de subida de los tipos de interés —algo que, sin duda, hemos tenido en cuenta—, si el tipo a 10 años llegara a rozar el 5% y superara ese umbral, mi mayor preocupación con respecto al sector tecnológico se debe a que, al tratarse en general de valores de crecimiento, estos tienen una duración muy larga. La razón es simplemente que el flujo de caja libre —que constituye realmente la base de la valoración— se sitúa en un futuro bastante lejano. Si se empieza a descontar ese flujo de caja libre a tipos más elevados, eso, naturalmente, reduce el valor actual que uno estaría dispuesto a pagar por esas acciones en la actualidad.
Por qué Sandisk y Ciena parecen ser acciones sobrevaloradas que conviene evitar en la actualidad
Dziubinski: Hay dos acciones del sector de la Tecnología que sugiere vender en septiembre. Ambas parecen estar muy sobrevaloradas, y ya hemos hablado de ellas anteriormente como candidatas a la venta: Sandisk SNDK y Ciena CIEN. Recuérdenos por qué se recomienda venderlas en estos momentos.
Sekera: Echemos un vistazo a las valoraciones de estas dos acciones. Sandisk es una acción con una clasificación por estrellas de 2 estrellas, que cotiza con una prima de casi el 50% sobre su valor razonable, y eso después de haber alcanzado sus máximos y haber empezado a retroceder. Se trata de una empresa a la que calificamos con un nivel de incertidumbre “muy alto” y que carece de ventaja competitiva nula.
Sienna: una situación similar, acción con clasificación por estrellas de 2 estrellas, prima del 40%, incertidumbre muy elevada. Es cierto que la calificamos con una ventaja competitiva estrecha, pero, en este caso, al analizar ambas empresas, sigo pensando que, en general, se trata simplemente de fabricantes de hardware tecnológico orientado a productos básicos. Llegará un momento en que la oferta acabará por alcanzar el nivel de la demanda actual.
Muchas de estas empresas ya están rediseñando o reasignando gran parte de sus activos para aumentar la oferta de aquellos productos que presentan los márgenes más elevados y mayor demanda en el mercado. Muchas de ellas ya están creando nueva capacidad y construyendo nuevas instalaciones. De hecho, nuestro equipo de analistas prevé que el año 2028 marcará el punto álgido en cuanto a resultados para todas estas empresas tecnológicas del sector de los productos básicos.
En este caso, el efecto palanca alcista que ha venido experimentando al alza, en algún momento ese efecto palanca va a actuar exactamente a la inversa, a la baja. Una vez que haya suficiente oferta, los precios caerán y los márgenes se reducirán. Creo que los resultados caerán en picado y, además, se producirá una contracción de los múltiplos precio/beneficios en ese mismo momento.
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