De cara a los resultados, ¿qué hacer con las acciones de Microsoft?

Microsoft tiene previsto publicar su informe de resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 29 de abril. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los aspectos a tener en cuenta en los resultados de Microsoft y las perspectivas para sus acciones.

Principales Métricas Morningstar para Microsoft

• Estimación del valor razonable
  : 600,00 $
• Rating Morningstar
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Medio

Fecha de publicación de los resultados de Microsoft

• Miércoles, 29 de abril, tras el cierre de la sesión bursátil

Aspectos a tener en cuenta en los resultados del tercer trimestre fiscal de Microsoft

• Creemos que Azure ha tenido un buen rendimiento en general, pero se ha visto limitado por la capacidad. La dirección ha venido afirmando que los problemas de capacidad están desapareciendo, pero la fecha prevista no deja de retrasarse. El negocio ha experimentado un gran auge gracias a la inteligencia artificial. El trimestre pasado, Azure superó las previsiones, pero las previsiones para el trimestre de marzo se quedaron ligeramente por debajo. La gran polémica fue el plan de la empresa de destinar una parte del uso de Azure a la demanda interna.
• Analizaremos cualquier comentario sobre las obligaciones de cumplimiento pendientes tras el repunte provocado por el acuerdo con OpenAI.
• Prevemos que la monetización de la IA será un factor importante a tener en cuenta. La empresa está realizando una gran inversión en gastos de capital, por lo que cualquier señal de recuperación en este ámbito resultaría de gran ayuda. El trimestre pasado, Microsoft anunció que contaba con 15 millones de clientes de pago de Copilot, una cifra que pareció decepcionante. Es posible que el nuevo Claude Copilot consiga impulsar una mayor adopción.
• Esperamos que los márgenes se mantengan satisfactorios, pero, dependiendo de la inversión en activos fijos, la amortización podría empezar a aumentar de forma más significativa.
• También estamos interesados en recibir comentarios sobre las cargas de trabajo tradicionales en el ámbito de la IA. Creemos que últimamente han sido algo escasas, y las medidas adoptadas por Microsoft para abordar esta situación parecen haber dado buenos resultados en los trimestres de septiembre y diciembre.
• Las acciones del sector del software, entre ellas las de Microsoft, han tenido un rendimiento inferior al del mercado en general desde julio de 2025, por lo que consideramos que son una opción atractiva.

Estimación del valor razonable de las acciones de Microsoft

Con su rating de estrellas de 5 estrellas, consideramos que las acciones de Microsoft están considerablemente infravaloradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 600 dólares por acción, lo que implica un múltiplo de valor empresarial sobre ventas de 14 veces para el ejercicio fiscal 2026 y un múltiplo precio/beneficios ajustado de 39 veces. Estimamos una tasa de crecimiento anual compuesta de los ingresos a cinco años de aproximadamente el 13%, incluyendo la adquisición de Activision.

Obtenga más información sobre la estimación del valor razonable de Microsoft.

Economic Moat Rating

Consideramos que Microsoft merece una calificación de «amplia ventaja competitiva», derivada principalmente de los costes de cambio, con los efectos de red y las ventajas de costes como fuentes secundarias de dicha ventaja competitiva. Teniendo en cuenta los segmentos de la empresa, creemos que los segmentos de productividad y procesos empresariales y de nube inteligente han alcanzado ventajas competitivas amplias, mientras que la unidad de informática personal justifica una ventaja competitiva estrecha. Consideramos que la ventaja competitiva de Microsoft probablemente permitirá a la empresa obtener una rentabilidad superior a su coste de capital durante los próximos 20 años.

Obtenga más información sobre la ventaja competitiva de Microsoft.

Solidez financiera

Consideramos que Microsoft goza de una excelente solidez financiera, derivada de su sólido balance, sus ingresos en crecimiento y sus márgenes elevados y en expansión. A junio de 2025, Microsoft contaba con 95 000 millones de dólares en efectivo y equivalentes, compensados por una deuda de 43 000 millones de dólares, lo que da como resultado una posición de caja neta de 51 000 millones de dólares. El apalancamiento bruto se sitúa en 0,3 veces los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) del ejercicio fiscal 2025.

Nuestro escenario base parte de la hipótesis de que los ingresos crecerán a un ritmo sólido, impulsados por la adopción de la nube pública de Azure, las iniciativas de venta de productos de gama superior de Office 365, la adopción de la inteligencia artificial y las iniciativas más amplias de transformación digital. Prevemos que los márgenes, ya de por sí sólidos, seguirán mejorando en los próximos años. El margen de flujo de caja libre ha rondado el 30 % de media en los últimos tres años, y esperamos que siga mejorando con el tiempo.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a Microsoft un Uncertainty Rating de nivel medio. La elevada cuota de mercado en la arquitectura cliente-servidor durante los últimos 30 años implica que están en riesgo unos ingresos con márgenes significativamente elevados, especialmente en los segmentos de sistemas operativos, Office y servidores. Hasta ahora, Microsoft ha logrado aumentar sus ingresos en un panorama tecnológico en constante evolución; está obteniendo buenos resultados tanto en la migración de las cargas de trabajo existentes a la nube para los clientes actuales como en la captación de nuevos clientes directamente para Azure. Sin embargo, debe seguir impulsando el crecimiento de los ingresos de los productos basados en la nube a un ritmo superior al descenso de los ingresos de los productos locales.

Aunque varias de las adquisiciones de Microsoft han fracasado, sus inversiones en LinkedIn, GitHub y ZeniMax se perfilan como éxitos. La adquisición de Activision en octubre de 2023 por 69 000 millones de dólares se ha desarrollado sin contratiempos. La expansión de la nube pública se encuentra aún en sus primeras fases, y Microsoft debe ajustar continuamente su oferta e incorporar soluciones a la pila de Azure para competir con Amazon Web Services (AWS). Aunque no observamos riesgos ESG significativos, cabe señalar que Microsoft se enfrenta a una fuerte competencia por los ingenieros de software en el ámbito de la contratación. También se enfrenta a riesgos derivados de una posible filtración de datos en sus centros de datos.

Obtenga más información sobre los riesgos y la incertidumbre de Microsoft.

Lo que dicen los alcistas

• La nube pública se considera generalmente el futuro de la informática empresarial, y Azure es un servicio líder que se beneficia de la evolución hacia entornos híbridos y, posteriormente, hacia entornos de nube pública.
• Microsoft 365 sigue beneficiándose de la venta de productos de gama superior, ya que los clientes están dispuestos a pagar más por una mayor seguridad y por Teams Phone, una tendencia que debería mantenerse durante los próximos años.
• Microsoft ostenta posiciones de carácter monopolístico en diversos ámbitos (sistemas operativos, Office) que le sirven como fuentes de ingresos para impulsar el crecimiento de Azure.

Lo que dicen los bajistas

• El impulso del actual cambio hacia el modelo de suscripción se está ralentizando, especialmente en el caso de Office, que se considera en general un producto maduro.
• Microsoft carece de una presencia significativa en el sector móvil.
• Microsoft no es el líder en sus principales fuentes de crecimiento, en particular Azure y Dynamics.

Este artículo ha sido elaborado por Jillian Moore.