Meta Platforms publicará sus resultados del segundo trimestre el miércoles 30 de julio. Aquí está la opinión de Morningstar sobre lo que hay que esperar de los resultados de Meta y nuestras perspectivas para el valor.
Principales Métricas Morningstar para Meta Platforms
- Valor razonable estimado: 770,00 $.
- Rating Morningstar: ★★★
- Moat económico: Amplio
- Índice de incertidumbre Morningstar: Alta
Fecha de publicación de los resultados
- Miércoles, 30 de julio, tras el cierre de la sesión bursátil
Resultados del segundo trimestre de Meta
IA y publicidad: Buscamos pruebas continuas de que las inversiones en inteligencia artificial de Meta rinden dividendos en el negocio principal DigAds de la empresa, donde impulsará la mayor parte de su valor/monetización para capex y opex.
- En los últimos trimestres, hemos visto la capacidad de la empresa para aumentar tanto el tiempo dedicado como la monetización aprovechando sus inversiones en IA, y esperamos que continúe esta tendencia. En el ámbito de la publicidad, nos entusiasma la herramienta Advantage+ de la empresa, que básicamente automatiza la compra de anuncios y la segmentación y ofrece una alta Rentabilidad a los anunciantes, al tiempo que impulsa el gasto publicitario adicional en Meta.
- Creemos que, en un contexto macroeconómico ajustado, los anunciantes persiguen un ROAS mensurable, y Advantage+ ofrece precisamente eso, aprovechando las herramientas de IA de la empresa y su gran cantidad de datos de usuarios para mostrar con precisión los anuncios e impulsar las conversiones/rentabilidades.
Cambio continuo hacia el talento en IA: Las recientes inversiones de Meta en este campo han levantado ampollas, ya que las decenas de millones de la empresa han atraído a talentos de otros laboratorios de IA. Aunque los inversores pueden tener dudas, no debemos emitir un juicio prematuro. Si la empresa se dispone a gastar potencialmente cientos de miles de millones de dólares en IA durante la próxima década, contar con el talento adecuado para gestionar este gasto y ponerlo en práctica parece de vital importancia. Eso podría explicar la falta de reacción adversa a las acciones de la empresa a pesar del gran gasto realizado hasta ahora.
- Al mismo tiempo, la tolerancia de los inversores a este gasto depende de que el negocio principal (DigAds) se mantenga fuerte. Si hay debilidad, creemos que los inversores enviarán a Zuckerberg un poderoso recordatorio a través de sus órdenes de venta, al igual que reaccionaron cuando la empresa estaba invirtiendo en Reality Labs mientras el marco de Transparencia de App-Tracking de Apple golpeaba su negocio principal DigAds en 2022.
Futuro de las inversiones: Estamos muy atentos a los planes de inversión de la empresa para el año y esperamos que aumenten, sobre todo teniendo en cuenta la reciente oleada de contrataciones en el ámbito de la IA.
Creemos que Meta está ligeramente infravalorada, cotizando un 10% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 770 dólares. Seguimos siendo optimistas sobre la capacidad de la empresa para seguir siendo el principal monetizador de las redes sociales, con unos ingresos medios por usuario muy superiores a los de la competencia. También estamos modelando la monetización continua de Threads y WhatsApp a través de anuncios, así como la eventual colocación de anuncios en la aplicación Meta AI. Creemos que este inventario adicional debería contribuir al crecimiento de los ingresos, especialmente a medida que las plataformas más maduras (Facebook, Instagram) se saturen.
Estimación del valor razonable de Meta
Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de Meta están ligeramente infravaloradas en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de 770 $, , lo que implica un múltiplo precio/beneficios ajustado de 30 veces en 2025 y un múltiplo valor de empresa/EBITDA ajustado de 16 veces. Prevemos que las ventas de Meta crezcan a una tasa anual compuesta del 12% durante los próximos cinco años, impulsadas principalmente por un aumento de los ingresos medios por usuario, al que también contribuirá el crecimiento de los usuarios.
Profundizando más, creemos que Meta tiene ante sí una gran oportunidad de monetización en Asia y el resto del mundo. Aunque esperamos que las ventas de publicidad en Norteamérica y Europa crezcan de forma sostenida, creemos que las clases medias de Asia, África y Oriente Medio, cada vez más prósperas y en crecimiento, permitirán a Meta mejorar su monetización publicitaria en esas regiones, elevando sus ingresos totales.
Más información sobre la estimación del valor razonable de Meta Platforms.
Ventaja competitiva
Creemos que Meta cuenta con un amplio foso económico gracias a sus activos intangibles y al potente efecto de red en torno a su negocio Family of Apps. Aunque el segmento Reality Labs de la empresa sigue sufriendo una hemorragia de efectivo, creemos que las fuertes ventajas competitivas de la FoA permitirán a la empresa generar rentabilidades superiores a su coste de capital durante las próximas dos décadas.
La escala de Meta también es importante a la hora de contextualizar las actuales inversiones de la empresa en IA. El gasto de capital de Meta, principalmente en centros de datos equipados con costosas unidades de procesamiento gráfico, ha llevado a los inversores a preguntarse si las inversiones de la empresa en IA darán resultados significativos y generarán rendimientos superiores al coste de capital de la empresa.
Más información sobre el foso económico de Meta Platforms.
Fortaleza financiera
Consideramos que la posición financiera de Meta es sólida como una roca. La empresa cerró el ejercicio fiscal 2024 con 78.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes, lo que compensa con creces su saldo de deuda de 29.000 millones de dólares. Aunque las inversiones de la empresa en IA aumentarán considerablemente sus gastos de capital en los próximos años, el negocio de la publicidad sigue siendo una máquina de generar efectivo, con decenas de miles de millones de dólares de flujo de caja libre al año.
Más información sobre la solidez financiera de Meta Platforms.
Riesgo e incertidumbre
Asignamos a Meta una calificación de incertidumbre alta. Creemos que sus inversiones en empresas no rentables, como la IA generativa y Reality Labs, añaden incertidumbre a su negocio, aunque su negocio de publicidad, grande y estable, siga generando flujos de caja sustanciales según nuestras previsiones.
De cara al futuro, creemos que la considerable escala de Meta y sus activos intangibles, como sus algoritmos de segmentación publicitaria, probablemente permitirán a la empresa mantener su dominio en el espacio de las aplicaciones de redes sociales. Aunque existen problemas antimonopolio en torno al negocio de Meta, ya que los reguladores de EE.UU. están llevando a cabo un caso de monopolio contra la empresa, vemos poco probable una ruptura de las aplicaciones de Meta en negocios separados. Al mismo tiempo, la empresa se enfrenta al riesgo de que el caso avance en los tribunales con un juicio que probablemente comience en 2025.
Más información sobre el riesgo y la incertidumbre de Meta Platforms.
Lo que dicen los alcistas
- El negocio principal de publicidad de Meta se ha beneficiado enormemente de la mejora de los algoritmos de segmentación de anuncios y recomendación de contenidos, así como de un aumento secular del gasto en publicidad digital.
- La escala de Meta, con la mayoría de los usuarios conectados a Internet del mundo accediendo a sus aplicaciones, le permite acceder a datos de usuario de alta calidad que puede empaquetar y vender a los anunciantes.
- La empresa tiene la oportunidad de impulsar un mayor crecimiento del inventario publicitario, aprovechando nuevos productos como Threads y mejorando al mismo tiempo su monetización de los anuncios en funciones más incipientes, como Stories y Reels.
Lo que dicen los bajistas
- Las inversiones de Meta en Reality Labs y en inteligencia artificial generativa le harán perder miles de millones al año, lo que restará brillo a su negocio en general.
- La empresa se enfrenta a un caso de monopolio en EE.UU., que podría obligarla a dividirse, cortando algunas de las ventajas de escala que ha conseguido.
- Meta se ha beneficiado desproporcionadamente del aumento del gasto en publicidad de los minoristas chinos, entre ellos Temu y Shein. Una ralentización del gasto de estas empresas podría afectar al crecimiento de Meta.
Este artículo ha sido recopilado por Isela Meraz.
