Netflix publicará suinforme de resultados del tercer trimestre de 2025 el 21 de octubre. A continuación, Morningstar ofrece su opinión sobre qué hay que tener en cuenta en los resultados de Netflix y las perspectivas para sus acciones.
Principales Métricas Morningstar para Netflix
- Rating Morningstar: ★
- Estimación del valor razonable: 750,00 dólares.
- Rating de incertidumbre de Morningstar: Alto
- Ventaja competitiva: Estrecha
Fecha de publicación de resultados
- Martes, 21 de octubre, tras el cierre de la sesión bursátil.
Qué hay que tener en cuenta en los resultados del tercer trimestre de Netflix
- Esperamos ver en qué lado se sitúa el crecimiento de las ventas del 15 % en EE. UU. y Canadá. Tras las subidas de precios del primer trimestre y el enorme aumento de suscriptores del cuarto trimestre del año pasado, el alto crecimiento es seguro, por lo que el punto de referencia del 15 % nos da una idea de las tendencias de los suscriptores.
- Supervisar el nivel de crecimiento en las regiones internacionales, especialmente en Asia-Pacífico, ya que creemos que el mercado internacional será fundamental para mantener un alto crecimiento en 2026, dado que Estados Unidos tiene muchas menos oportunidades de captar nuevos suscriptores y se verá afectado por la última subida de precios.
- Las previsiones del último trimestre apuntaban a unos márgenes más bajos en la segunda mitad del año. Dada la dificultad que vemos para mantener el reciente crecimiento de las ventas, consideramos que será imprescindible una mayor expansión de los márgenes para justificar la valoración actual.
- A pesar de la caída del precio de las acciones durante el último trimestre, seguimos considerando que Netflix está muy sobrevalorada. Es la mejor empresa de su sector, pero no creemos que sus perspectivas de crecimiento en ventas y beneficios justifiquen sus múltiplos extraordinariamente elevados.
Estimación del valor razonable de las acciones de Netflix
Con su rating de 1 estrella, creemos que las acciones de Netflix están significativamente infravaloradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 750 dólares por acción, lo que implica un múltiplo de 29 veces nuestra previsión de beneficios por acción para 2025. Tras considerar la oportunidad de Netflix de ampliar su base de miembros, subir los precios y generar ingresos publicitarios con los suscriptores que eligen planes más económicos con publicidad, proyectamos un crecimiento medio anual de los ingresos de alrededor del 10 % durante nuestro pronóstico de cinco años, y creemos que hay margen para una expansión sustancial de los márgenes, a medida que los mercados internacionales maduran y se benefician de una mayor escala.
Más información sobre la estimación del valor razonable de Netflix.
Economic Moat Rating
Asignamos a Netflix una ventaja competitiva limitada basada en activos intangibles y un efecto de red. Netflix tiene dos ventajas que lo diferencian de sus competidores en el sector del streaming de vídeo. En primer lugar, no tiene activos heredados que estén perdiendo valor a medida que la sociedad transita hacia nuevas formas de consumir entretenimiento audiovisual en casa, lo que le permite dedicar todos sus esfuerzos a su oferta principal de streaming. En segundo lugar, fue pionera en su sector, lo que le proporcionó una gran ventaja a la hora de acumular suscriptores y superar el enorme gasto inicial de efectivo que consideramos necesario para crear un servicio de streaming exitoso. Esta base de suscriptores fue fundamental para crear un círculo virtuoso para Netflix que dudamos que pueda ser roto por más que un pequeño número de competidores, que es lo que creemos que sería necesario para frenar la capacidad de Netflix de obtener rentabilidades económicas excesivas en el futuro previsible.
Más información sobre la ventaja competitiva de Netflix.
Solidez financiera
Netflix goza de una buena salud financiera. Cerró junio de 2025 con un ratio deuda neta/EBITDA inferior a 1,0, con 8300 millones de dólares en efectivo y una deuda total de 14 500 millones de dólares. Y lo que es más importante, creemos que Netflix ha dejado atrás los años de gasto excesivo, lo que le proporciona un buen colchón de efectivo después de financiar su presupuesto de contenidos. Incluso después de financiar casi 18 000 millones de dólares en costes de contenidos, esperamos más de 9000 millones de dólares en flujo de caja libre en 2025. Esperamos que el flujo de caja libre crezca cada año a lo largo de nuestra previsión.
Netflix no paga dividendos, ni esperamos que lo haga en un futuro próximo. Sí cuenta con un programa de recompra de acciones, que debería proporcionar una importante salida para parte del flujo de caja. No esperamos adquisiciones importantes, ya que nunca han formado parte de la estrategia de Netflix, pero creemos que tiene mucha flexibilidad para aprovechar cualquier oportunidad atractiva que surja. No esperamos que haya dificultades para refinanciar la deuda a su vencimiento. Casi la mitad de la deuda de Netflix vence hasta 2028 en incrementos anuales similares, y otros 6000 millones de dólares vencen en los dos años siguientes.
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Riesgo e incertidumbre
Nuestra calificación de incertidumbre para Netflix es alta, basada principalmente en el cambiante panorama de los medios de transmisión y la competencia adicional a la que se enfrenta Netflix en la actualidad. En nuestra opinión, el enorme éxito de Netflix se debe en gran medida a que fue pionera en el sector de la transmisión y adaptó con éxito su modelo de negocio a la evolución del sector, mientras que sus competidores en el ámbito de los medios de comunicación seguían centrándose en gran medida en sus negocios tradicionales.
El panorama ha cambiado, ya que casi todas las grandes empresas de medios de comunicación están promocionando su propio servicio de streaming independiente. Además, Netflix se centra más en la rentabilidad y la generación de efectivo que en sus inicios, lo que significa que los precios para los consumidores han aumentado considerablemente en los últimos años. Ahora los clientes tienen otras opciones para sus suscripciones de streaming y el precio que pagan por Netflix ya no es una cuestión secundaria. A medida que maduran los negocios de streaming de la competencia, es posible que agrupen sus servicios, con o sin Netflix, o que ofrezcan sus servicios como complementos para los suscriptores de televisión de pago que reciben sus canales lineales, un punto de apoyo que Netflix no tiene actualmente. Estos factores hacen posible que a Netflix le resulte más difícil aumentar su base de suscriptores o generar tantos ingresos por suscriptor.
Más información sobre el riesgo y la incertidumbre de Netflix.
Los optimistas de NFLX dicen
- Netflix ya ha atraído una enorme base de clientes y ha alcanzado un alto nivel de rentabilidad. Esta ventaja frente a sus competidores hace que sea más probable que continúe el círculo virtuoso, en el que Netflix crea más contenido que atrae y retiene a más suscriptores.
- Las suscripciones financiadas por publicidad abrirán Netflix a una nueva base de suscriptores y a una importante nueva fuente de ingresos.
- Netflix tiene un importante margen de crecimiento en los mercados internacionales, donde ya ha demostrado su potencial con contenidos locales.
Los detractores de NFLX dicen
- Netflix se enfrenta a una competencia con la que no había tenido que lidiar en el pasado. A medida que los consumidores disponen de más opciones de servicios de streaming de calidad, es más probable que Netflix quede fuera de los presupuestos de algunos consumidores.
- El negocio de Netflix en Estados Unidos está maduro, con una penetración muy alta en el total de hogares, lo que significa que los aumentos de precios podrían tener que ser un componente más importante del crecimiento futuro.
- Netflix tendrá que invertir más en contenidos —a través de derechos deportivos e inversiones locales e internacionales— para aumentar el número de suscriptores y los precios al ritmo que lo ha hecho históricamente, cuando partía de una base más baja y tenía menos competencia.
Este artículo ha sido recopilado por Tom Lauricella.
