Apple publicará su informe de resultados del primer trimestre fiscal de 2026 el 29 de enero. A continuación, Morningstar ofrece su opinión sobre qué hay que tener en cuenta en los resultados de Apple y las perspectivas para sus acciones.
Principales Métricas Morningstar para las acciones de Apple
- Estimación del valor razonable: 240,00 dólares.
- Rating Morningstar: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Fecha de publicación de los resultados financieros de Apple
- Jueves, 29 de enero, tras el cierre de la sesión bursátil.
Qué hay que tener en cuenta en los resultados del primer trimestre de Apple
- Este es el trimestre más fuerte del año, que incluye la temporada navideña hasta diciembre. Esperamos un trimestre récord en ventas, liderado por el iPhone. Las previsiones de Apple para este trimestre son muy optimistas, lo que atribuimos a una demanda acumulada de renovación que impulsará las ventas del iPhone 17.
- Esperamos que los ingresos por servicios sigan creciendo a un ritmo de dos dígitos, ya que siguen siendo el punto más destacado del crecimiento de Apple, liderados por la App Store y los pagos de Google por el motor de búsqueda predeterminado.
- Esperamos algunos comentarios sobre el reciente acuerdo con Google Gemini para impulsar una versión actualizada de Siri a finales de este año. Hasta ahora, Apple no ha cumplido con su estrategia de inteligencia artificial, y creemos que esto debería ayudarle a ponerse al día. Dudamos que la empresa revele datos financieros, pero se rumorea que serán 1000 millones de dólares al año.
- Las acciones de Apple han bajado considerablemente desde el máximo alcanzado a principios de diciembre, lo que atribuimos a una mayor incertidumbre geopolítica y relacionada con la inteligencia artificial. Recientemente, hemos observado un ligero descenso en el comercio de inteligencia artificial para determinadas marcas. Además, la incertidumbre geopolítica ha influido en parte en la caída, ya que Apple se encuentra en el centro de las relaciones entre Estados Unidos y China. Creemos que la valoración se encuentra hoy en una situación mucho más saludable, cotizando en torno a nuestra estimación del valor razonable.
Estimación del valor razonable de Apple
Con su rating de estrellas de 3 estrellas, creemos que las acciones de Apple están correctamente valoradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 240 dólares por acción. Nuestra valoración implica un múltiplo precio/beneficio de 29 veces para el ejercicio fiscal 2026, un múltiplo valor empresarial/ingresos de 8 veces para el ejercicio fiscal 2026 y un rendimiento del flujo de caja libre del 3% para el ejercicio fiscal 2026.
Proyectamos un crecimiento anual compuesto de los ingresos del 7 % para Apple hasta el año fiscal 2030. El iPhone será el factor que más contribuirá a los ingresos según nuestras previsiones, y proyectamos un crecimiento del 5 % en los ingresos del iPhone durante los próximos cinco años. Esperamos que esto se deba principalmente al crecimiento de las ventas por unidades, con modestos aumentos de precios. Creemos que los aumentos de precios se verán impulsados principalmente por un cambio en la combinación hacia los modelos Pro más premium. En el año fiscal 2026, anticipamos un mayor crecimiento de los ingresos del iPhone, ya que se beneficiará de los aumentos de precios de los modelos básicos de toda su gama y de un sólido ciclo de renovación de los clientes.
Más información sobre la estimación del valor razonable de Apple.
Economic Moat Rating
Asignamos a Apple una amplia Economic Moat Rating, derivada de los costes de cambio de los clientes, los activos intangibles y el efecto red. En nuestra opinión, el ecosistema iOS de Apple extiende sus tentáculos hasta los bolsillos de los clientes, afianzándolos con capacidades de software e integración entre dispositivos dispares como el iPhone, Mac, iPad, Apple Watch y muchos más. También vemos una inmensa destreza en el diseño de Apple, sobre todo en la profunda integración de hardware, software y semiconductores para crear los mejores productos de su clase. Por último, vemos un círculo virtuoso entre la acaudalada base de clientes de Apple y su vasto ecosistema de socios desarrolladores. Estas fuentes de ventaja competitiva generan una gran rentabilidad y un alto rendimiento del capital invertido. En nuestra opinión, es muy probable que Apple pueda aprovechar estas fuentes de ventaja competitiva para obtener beneficios económicos continuados durante los próximos 20 años.
Para nosotros, la fuente más importante de ventaja competitiva de Apple proviene de los costes de cambio de su ecosistema de software, impulsado por iOS en el iPhone. Apple disfruta de una excelente retención y satisfacción de los clientes, a pesar de que los precios de sus productos son significativamente más elevados que los de la competencia. En primer lugar, Apple ofrece funciones de software que solo están disponibles para los usuarios de iPhone: la mensajería iMessage y las llamadas FaceTime, el intercambio AirDrop, el monedero digital Apple Pay y el intercambio de ubicación se encuentran entre las más utilizadas. Los productos de Apple se afianzan aún más cuando un cliente adopta dos o más. A los usuarios que combinan el iPhone con un Mac, un iPad y/o un Apple Watch se les ofrecen más funciones que, a su vez, aumentan el coste del cambio. Entre ellas, destacamos los iMessages compartidos entre dispositivos, los datos de salud compartidos de forma segura entre el Watch y el iPhone, la transferencia fluida de archivos multimedia, el copiado y pegado entre dispositivos y las interfaces de aplicaciones complementarias en múltiples dispositivos.
Más información sobre la ventaja competitiva de Apple.
Solidez financiera
Esperamos que Apple se centre en utilizar su inmenso flujo de caja para devolver capital a los accionistas, al tiempo que aumenta su apalancamiento neto a medio plazo. Apple tiene un balance general excelente, con una posición de efectivo neto de 34 000 millones de dólares a septiembre de 2025. La dirección se ha fijado el objetivo de alcanzar la neutralidad de efectivo a largo plazo, sin un calendario concreto. Según nuestros modelos, alcanzará este objetivo a finales de la década. Desde que anunció el objetivo en 2018, Apple ha reducido su posición de efectivo neto en casi un 75 %, desde 120 000 millones de dólares.
Apple complementa su sólido balance con un impresionante flujo de caja. En los últimos cinco años, la empresa ha generado una media de más de 100 000 millones de dólares en flujo de caja libre al año, y prevemos un crecimiento significativo del flujo de caja libre durante nuestro periodo de previsión. Desde 2020, este flujo de caja ha generado un margen medio de flujo de caja libre de más del 25 %, y Apple ha convertido más del 100 % de sus ingresos netos en flujo de caja libre. Prevemos que la empresa también alcance estas cifras durante nuestro periodo de previsión de cinco años.
Más información sobre la solidez financiera de Apple.
Riesgo e incertidumbre
Asignamos a Apple una calificación de incertidumbre media. Consideramos que el mayor riesgo de la empresa es su dependencia del gasto de los consumidores, un sector muy competitivo y cíclico. Apple se enfrenta a un riesgo constante de disrupción, al igual que el iPhone disruptió a BlackBerry en el incipiente mercado de los teléfonos inteligentes. El iPhone podría ser desplazado por un nuevo dispositivo o una «superaplicación». Sin embargo, creemos que la empresa se defiende de este riesgo introduciendo nuevos formatos (como un reloj y unas gafas de realidad aumentada) y vendiendo un ecosistema de software y servicios además del hardware.
También vemos un riesgo geopolítico derivado de la cadena de suministro de Apple. Depende en gran medida de Foxconn y Taiwan Semiconductor Manufacturing para el montaje y la producción de chips, respectivamente. La mayoría de los iPhones se fabrican en una megafábrica de Foxconn en China, y la mayoría de los chips de Apple se producen en Taiwán por TSMC. Si se deterioraran las relaciones entre Estados Unidos y China, o si China amenazara a Taiwán, Apple podría sufrir un duro golpe en su suministro. Además, el Gobierno chino ha recomendado a los funcionarios públicos que no utilicen iPhones para realizar actividades profesionales, lo que supone un riesgo actual y potencial para los ingresos de Apple en China.
Por último, consideramos que Apple presenta un bajo riesgo medioambiental, social y de gobernanza. La empresa se ha comprometido a alcanzar la neutralidad total en carbono para 2030, y creemos que logrará su objetivo. La posible pérdida futura de capital humano cualificado podría suponer otro riesgo en este sentido.
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Lo que dicen los alcistas
- Apple ofrece un amplio ecosistema de hardware, software y servicios estrechamente integrados, lo que fideliza a los clientes y genera una gran rentabilidad.
- Nos gusta la decisión de Apple de desarrollar chips propios, ya que creemos que ha acelerado el desarrollo de sus productos y ha aumentado su diferenciación.
- Apple tiene un balance general excelente y devuelve grandes cantidades de flujo de caja a los accionistas.
Lo que dicen los bajistas
- Apple es vulnerable al gasto y las preferencias de los consumidores, lo que genera ciclicidad y expone a la empresa a posibles perturbaciones.
- La cadena de suministro de Apple está muy concentrada en China y Taiwán, lo que expone a la empresa a riesgos geopolíticos. Los intentos de diversificarse en otras regiones pueden ejercer presión sobre la rentabilidad o la eficiencia.
- Los reguladores vigilan de cerca a Apple, y las recientes regulaciones han mermado parte del sólido ecosistema de la empresa.
Este artículo fue recopilado por Rachel Schlueter.
