Antes de resultados, ¿qué hacer con las acciones de Alphabet?

Alphabet tiene previsto publicar su informe de resultados del segundo trimestre fiscal el 22 de julio. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los aspectos a tener en cuenta en los resultados de Alphabet y las perspectivas para sus acciones.

Principales Métricas Morningstar para Alphabet

• Estimación del valor razonable
  : 433,00 USD
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Medio

Fecha de publicación de los resultados de Alphabet

• 22 de julio, tras el cierre de la sesión bursátil

Aspectos a tener en cuenta en los resultados del segundo trimestre de Alphabet

• Preste atención al crecimiento de Google Cloud tanto en las cifras trimestrales como en los ingresos futuros contratados (o cartera de pedidos). Creemos que los inversores desean tener la certeza de que la cartera de pedidos de 460.000 millones USD se traducirá en ventas durante los próximos dos años, y también quieren saber cuál será la trayectoria de dicha cartera. Los factores ajenos a la cartera de pedidos, como el gasto basado en el consumo y los nuevos compromisos, serán importantes para comprender la salud del negocio de la nube.
• La empresa debería situarse en el extremo superior de su previsión de inversión de capital anual, que oscila de 180.000 a 190.000 millones USD. Creemos que los/las inversores/as prestarán especial atención a la inversión de capital anual para 2026, así como a cualquier cifra implícita que pueda ofrecer para 2027 y a sus repercusiones en los resultados.
• Analice el número de usuarios activos mensuales de Gemini, el modo I.A. y los resúmenes de I.A., ya que estas cifras permiten comprender el éxito de los modelos de inteligencia artificial de la empresa entre los consumidores.
• En nuestra opinión, la Búsqueda de Google y la monetización de la I.A. a través de la Búsqueda siguen siendo fundamentales. Prevemos que la monetización se mantenga sólida y creemos que esta transición demuestra que la empresa ha logrado dominar la monetización en el ámbito de la I.A.

Estimación del valor razonable de Alphabet

Mantenemos nuestra estimación del valor razonable de 433 USD por acción de cara a la publicación de resultados. Consideramos que la acción está infravalorada y esperamos que los inversores valoren la oportunidad de monetización en múltiples frentes que presenta la empresa en el ámbito de la IA a lo largo del año. Aunque existen preocupaciones sobre el posible retraso de Gemini en la vanguardia tecnológica, creemos que Alphabet sigue estando bien posicionada desde el punto de vista competitivo en el ámbito de los modelos y en toda la pila de IA (chips, infraestructura en la nube y aplicaciones). Creemos que Alphabet puede encontrar oportunidades de monetización en todos sus negocios, aprovechando la I.A.

Obtenga más información sobre la estimación del valor razonable de Alphabet.

Economic Moat Rating

Consideramos que Alphabet merece una calificación de “amplia ventaja competitiva” debido a los activos intangibles, el efecto de red, la ventaja en materia de costes y los costes de cambio para los clientes que caracterizan a varios de sus negocios. Asignamos la calificación de “amplia ventaja competitiva” a Google Search, YouTube, Google Cloud, Android y Google Play.

Aunque la cartera de “otras apuestas” de Alphabet incluye algunas empresas interesantes, entre ellas Waymo, este segmento sigue consumiendo capital y generando rentabilidades muy por debajo de su coste de capital. En consecuencia, otorgamos a las “otras apuestas” de Alphabet un rating de “sin ventaja competitiva”.

Obtenga más información sobre la ventaja competitiva de Alphabet.

Situación financiera

Consideramos que la situación financiera de Alphabet es prácticamente inatacable. La empresa cerró el año 2025 con un saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de 127.000 millones USD, lo que compensa con creces su deuda de 46.000 millones USD.

El negocio publicitario de la empresa es una máquina de generar efectivo, que genera decenas de miles de millones de USD en flujo de caja libre cada año. Además de la publicidad, Alphabet está avanzando en la diversificación de su generación de efectivo, con Google Cloud y las ventas de suscripciones de YouTube como fuentes adicionales de flujo de caja libre.

Obtenga más información sobre la solidez financiera de Alphabet.

Riesgo e incertidumbre

Asignamos a Alphabet un Uncertainty Rating ‘medio’. Esto refleja nuestra convicción de que, a pesar de la incertidumbre a corto plazo en torno a la normativa antimonopolio y la posible competencia en el mercado de las búsquedas basadas en la inteligencia artificial, la empresa se encuentra bien posicionada para expandir su negocio en general, al tiempo que mantiene un balance general muy sólido.

Creemos que los activos intangibles y los efectos de red de Google probablemente garantizarán su posición dominante en el ámbito de las búsquedas. Sí consideramos que la posición de Google Search como líder indiscutible en el sector de las búsquedas podría verse amenazada, principalmente debido al escrutinio en materia de competencia. Aunque no prevemos que el liderazgo de mercado de la empresa se vea mermado por cuestiones relacionadas con la competencia, este asunto añade incertidumbre a un negocio que, por lo demás, es estable.

Además de la legislación antimonopolio, el otro ámbito clave de incertidumbre para Alphabet en su conjunto es la inteligencia artificial. Si bien consideramos que las inversiones de la empresa en inteligencia artificial aportan valor, sobre todo teniendo en cuenta las innumerables formas en que Alphabet puede monetizar sus conocimientos tecnológicos en este ámbito, también consideramos que añaden más incertidumbre al abanico de posibles resultados en cuanto a la facturación y la rentabilidad futuras de Alphabet.

La elevada dependencia de la empresa respecto a los datos sobre el comportamiento de los usuarios supone un riesgo ambiental, social y de gobernanza. Si no lograra mantener un nivel adecuado de privacidad y seguridad de los datos, es probable que el negocio publicitario de Google se viera afectado y que la confianza de los usuarios y las usuarias en el resto de productos de la empresa se viera mermada.

Obtenga más información sobre los riesgos y la incertidumbre de Alphabet.

Lo que dicen los alcistas

• El negocio publicitario principal de Alphabet está profundamente arraigado en los presupuestos publicitarios, lo que permite a la empresa beneficiarse de un aumento a largo plazo del gasto en publicidad digital
• El negocio publicitario de la empresa genera importantes flujos de caja que puede reinvertir en áreas de crecimiento como GCP, la búsqueda basada en inteligencia artificial y proyectos ambiciosos como Waymo.
• Alphabet cuenta con una enorme oportunidad en el lucrativo sector de la nube pública como proveedor clave de servicios en la nube para las empresas que desean digitalizar sus cargas de trabajo.

Lo que dicen los bajistas

• Aunque Alphabet está tratando de diversificar su negocio más allá de los motores de búsqueda, la publicidad basada en texto sigue siendo la principal fuente de ingresos de la empresa, lo que genera un riesgo de concentración.
• Las continuas inversiones de Alphabet en tecnologías nuevas, a menudo sin contrastar, han supuesto un lastre para los flujos de caja.
• Las autoridades reguladoras de todo el mundo están centrando su atención en el dominio de Alphabet en el ámbito de las búsquedas y podrían revolucionar el mercado de las búsquedas al imponer profundos cambios estructurales en este sector.

Este artículo ha sido elaborado por Irza Waraich.