Netflix publicará su informe de resultados del cuarto trimestre de 2026 el 20 de enero. A continuación, Morningstar ofrece su opinión sobre qué hay que tener en cuenta en los resultados de Netflix y las perspectivas para sus acciones.
Principales Métricas Morningstar para las acciones de Netflix
- Estimación del valor razonable: 77,00 dólares.
- Rating Morningstar: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Estrecha
- Índice de incertidumbre de Morningstar: Alto
Fecha de publicación de los resultados financieros de Netflix
- Martes, 20 de enero, tras el cierre de la sesión bursátil.
Qué hay que tener en cuenta en los resultados del cuarto trimestre de Netflix
- Lo que más nos interesa son las previsiones para 2026. Nuestra opinión es que el crecimiento se ralentizará en 2026, ya que la empresa superará las subidas de precios de EE. UU. de este mes, con una alta penetración en EE. UU. y sin el impulso de los suscriptores. Es posible que se anuncie otra subida de precios en Estados Unidos, pero no es lo que esperamos.
- Teniendo en cuenta nuestra opinión de que los mercados internacionales cobrarán mayor importancia para mantener un alto crecimiento, analizaremos su contribución a los resultados del cuarto trimestre.
- Cualquier comentario sobre los planes de Warner Bros. Discovery WBD será importante, ya que creemos que la adquisición anunciada fue un catalizador que provocó la caída de las acciones en los últimos meses.
- Por primera vez en mucho tiempo, Netflix no parece estar excesivamente sobrevalorada. Sus acciones siguen estando por encima de nuestra estimación del valor razonable, pero actualmente hay un camino para que la valoración actual parezca razonable, y es concebible que pueda parecer una oportunidad para los inversores tras el anuncio de los resultados.
Estimación del valor razonable de las acciones de Netflix
Con su rating de estrellas de 2 estrellas, creemos que las acciones de Netflix están moderadamente sobrevaloradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 77 dólares, lo que implica un múltiplo de 25 veces nuestra previsión de beneficios por acción para 2026. Tras considerar la oportunidad de Netflix de ampliar su base de miembros, subir los precios y generar ingresos publicitarios con los suscriptores que eligen planes más económicos con publicidad, proyectamos un crecimiento medio anual de los ingresos de alrededor del 10% durante nuestro pronóstico de cinco años, y creemos que hay margen para una expansión sustancial de los márgenes, a medida que los mercados internacionales maduran y se benefician de una mayor escala.
Esperamos que el crecimiento del número de miembros provenga principalmente de los mercados internacionales a largo plazo. Tras el aumento de la penetración en los hogares que comenzó en 2023, que atribuimos principalmente a la represión del intercambio de contraseñas y a las alternativas de suscripción financiadas por publicidad, esperamos que el crecimiento de nuevos miembros en Estados Unidos y Canadá se ralentice significativamente en 2025. Según nuestras previsiones, proyectamos un crecimiento anual de los miembros de UCAN de solo alrededor del 2%, lo que solo supera ligeramente la tasa que esperamos para la formación de hogares. Proyectamos que los ingresos medios por miembro (ARM) de UCAN aumentarán a una tasa de un dígito medio cada año. Esperamos que la empresa continúe aumentando los precios al menos cada dos años, pero también esperamos un aumento significativo de los ingresos por publicidad. Netflix comenzó a vender suscripciones con publicidad en 2022, pero aún no ha alcanzado su potencial en la venta de anuncios dentro de ese servicio, lo que deja margen para una mejora. Sin embargo, la oportunidad se ve mitigada por un cambio en la composición de la base de suscriptores hacia planes con publicidad de menor precio. Teniendo en cuenta todos los pros y los contras, prevemos una tasa de crecimiento anual compuesta de los ingresos de UCAN del 8,5 % hasta 2030 y de alrededor del 7 % hasta 2034.
Más información sobre la estimación del valor razonable de Netflix.
Economic Moat Rating
Asignamos a Netflix una calificación de ventaja competitiva limitada basada en activos intangibles. Netflix tiene dos ventajas que lo diferencian de sus competidores en el sector del streaming de vídeo. En primer lugar, no tiene activos heredados que estén perdiendo valor a medida que la sociedad transita hacia nuevas formas de consumir entretenimiento audiovisual en casa, lo que le permite dedicar todos sus esfuerzos a su oferta principal de streaming. En segundo lugar, fue pionera en su sector, lo que le proporcionó una gran ventaja a la hora de acumular suscriptores y superar el enorme gasto inicial de efectivo que consideramos necesario para crear un servicio de streaming exitoso. Esta base de suscriptores fue fundamental para crear un círculo virtuoso para Netflix que dudamos que puedan alcanzar más que un pequeño número de competidores, lo que creemos que sería necesario para frenar la capacidad de Netflix de obtener una alta rentabilidad en el futuro previsible.
Más información sobre la ventaja competitiva de Netflix.
Solidez financiera
Netflix goza de una buena salud financiera. Cerró septiembre de 2025 con un ratio deuda neta/EBITDA inferior a 1,0, con 9300 millones de dólares en efectivo y una deuda total de 14 500 millones de dólares. Y lo que es más importante, los años de gasto excesivo de efectivo han quedado atrás para Netflix, lo que le proporciona un buen colchón de efectivo después de financiar su presupuesto de contenidos. Incluso después de financiar casi 18.000 millones de dólares en costes de contenido, esperamos un flujo de caja libre de 9000 millones de dólares en 2025. Esperamos que el flujo de caja libre crezca cada año a lo largo de nuestra previsión.
Netflix no paga dividendos, ni esperamos que lo haga en un futuro próximo. Sí cuenta con un programa de recompra de acciones, lo que debería proporcionar una importante salida para parte del flujo de caja. No esperamos adquisiciones importantes, ya que nunca han formado parte de la estrategia de Netflix, pero creemos que tiene mucha flexibilidad para aprovechar cualquier oportunidad atractiva que surja. No esperamos que haya dificultades para renovar la deuda a su vencimiento. Casi la mitad de la deuda de Netflix vence hasta 2028 en incrementos anuales similares, y otros 6000 millones de dólares vencen en los dos años siguientes.
Más información sobre la solidez financiera de Netflix.
Riesgo e incertidumbre
Nuestra calificación de incertidumbre para Netflix es alta. Nuestra calificación se basa en gran medida en el cambiante panorama de los medios de transmisión y en la competencia adicional a la que se enfrenta Netflix en la actualidad.
En nuestra opinión, el enorme éxito de Netflix se debe en gran medida a que fue pionera en el sector del streaming y supo adaptar con éxito su modelo de negocio a la evolución del sector, mientras que sus competidores en el ámbito de los medios de comunicación seguían centrados en gran medida en sus negocios tradicionales.
El panorama ha cambiado, ya que casi todas las grandes empresas de medios de comunicación promocionan su propio servicio de streaming independiente. Además, Netflix se centra más en la rentabilidad y la generación de efectivo que en sus inicios, lo que significa que los precios para los consumidores han aumentado considerablemente en los últimos años. Ahora los clientes tienen otras opciones de suscripción a servicios de streaming y el precio que pagan por Netflix ya no es una cuestión secundaria. A medida que maduran los negocios de streaming de la competencia, es posible que agrupen sus servicios, con o sin Netflix, o que ofrezcan sus servicios como complementos para los suscriptores de televisión de pago que reciben sus canales lineales, un nicho en el que Netflix no tiene presencia actualmente. Estos factores hacen que sea posible que a Netflix le resulte más difícil aumentar su base de suscriptores o generar tantos ingresos por suscriptor.
Desde una perspectiva ESG, creemos que los posibles problemas sociales podrían suponer el mayor riesgo. La industria del entretenimiento en general tiene un historial de malos comportamientos en cuestiones como las agresiones y el acoso sexuales y la discriminación racial y de género.
Más información sobre el riesgo y la incertidumbre de Netflix.
Los alcistas de NFLX dicen
- Netflix ya ha atraído una enorme base de clientes y un alto nivel de rentabilidad. Esta ventaja hace que sea más probable que continúe el círculo virtuoso, ya que la empresa consigue más contenidos que atraen y retienen a más suscriptores.
- Las suscripciones financiadas por publicidad abrirán Netflix a una nueva base de suscriptores y a una importante nueva fuente de ingresos.
- Netflix tiene un importante margen de crecimiento en los mercados internacionales, donde ya ha demostrado su potencial con contenidos locales.
Los detractores de NFLX dicen
- Netflix se enfrenta a una competencia con la que no había tenido que lidiar en el pasado. A medida que los consumidores disponen de más opciones de servicios de streaming de calidad, es más probable que Netflix quede fuera de los presupuestos de algunos consumidores.
- El negocio de Netflix en Estados Unidos está maduro, con una penetración muy alta en el total de hogares, lo que significa que los aumentos de precios podrían tener que ser un componente más importante del crecimiento futuro.
- Netflix tendrá que invertir más en contenidos —a través de derechos deportivos e inversiones locales e internacionales— para aumentar el número de suscriptores y los precios al ritmo que lo ha hecho históricamente, cuando partía de una base más baja y tenía menos competencia.
Este artículo fue recopilado por Rachel Schlueter.
