Ante de los resultados, ¿qué hacer con las acciones de Netflix?

Netflix tiene previsto publicar su informe de resultados del segundo trimestre de 2026 el 16 de julio. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los aspectos a tener en cuenta en los resultados de Netflix y las perspectivas para sus acciones.

Principales Métricas Morningstar para Netflix

• Estimación del valor razonable
  : 80,00 dólares
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Estrecho
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Alto

Fecha de publicación de los resultados de Netflix

• Jueves, 16 de julio de 2026, tras el cierre de la sesión bursátil

Aspectos a tener en cuenta en los resultados del segundo trimestre de Netflix

• Estaremos atentos a si el crecimiento de las ventas se acelera o si la empresa revisa al alza sus previsiones para 2026 tras los resultados decepcionantes del último trimestre. Creemos que es probable que el crecimiento total de las ventas tenga que volver a situarse en torno al 15 % para disipar los temores del mercado respecto a una desaceleración del crecimiento orgánico y propiciar una nueva aceleración.
• Analizaremos la evolución de los mercados nacionales e internacionales, ya que las subidas de precios deberían impulsar el crecimiento en Estados Unidos este año. Consideramos que, si el crecimiento internacional se ralentiza, ello constituiría una mala señal para el crecimiento futuro.
• Estaremos atentos a cualquier comentario sobre el interés en la escisión de NBCUniversal de Comcast o en la adquisición de derechos deportivos de mayor envergadura (como los de la NFL). Netflix parece estar en busca de adquisiciones, alejándose de la forma en que ha gestionado históricamente su negocio, en un esfuerzo por reactivar su crecimiento.

Estimación del valor razonable de Netflix

Con su rating de estrellas de 3 estrellas, consideramos que las acciones de Netflix están correctamente valoradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 80 dólares por acción. Prevemos una tasa de crecimiento anual compuesta de los ingresos de alrededor del 10 % hasta 2030, seguida de un crecimiento de un dígito medio durante los últimos cinco años de nuestra previsión a 10 años. Prevemos un crecimiento medio de los ingresos en EMEA y Latinoamérica de alrededor del 10 % anual hasta 2030 y del 8 % hasta 2035, mientras que estimamos que la región de Asia-Pacífico (APAC) será la de más rápido crecimiento, con una media superior al 16 % hasta 2030 y del 11 % hasta 2035.

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Economic Moat Rating

Consideramos que Netflix cuenta con una ventaja competitiva limitada, basada en activos intangibles. Netflix tiene dos ventajas. En primer lugar, no cuenta con activos heredados que estén perdiendo valor. En segundo lugar, Netflix no solo partió con ventaja a la hora de captar suscriptores, sino que también tuvo la oportunidad de superar su consumo de efectivo —y lograr una rentabilidad económica superior— en un momento en el que pocos competidores le impedían ampliar su base de suscriptores.

El mayor activo intangible de Netflix es la base de suscriptores que acumuló antes de que los competidores entraran en el mercado. El efectivo generado por los suscriptores fieles permite a la empresa seguir invirtiendo de forma considerable en contenidos. El rendimiento de las decisiones en materia de programación ha dado lugar a numerosos éxitos muy populares, lo que a su vez ha atraído a un número aún mayor de suscriptores. Estos nuevos suscriptores han incrementado aún más los beneficios, lo que ha permitido destinar una mayor parte de los mismos a aumentos progresivos del gasto en contenidos, lo que a su vez permite a Netflix atraer a los mejores talentos y realizar numerosas apuestas para crear éxitos. Este es el círculo virtuoso.

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Sólida situación financiera

Netflix goza de una buena situación financiera. Cerró el año 2025 con un ratio deuda neta/EBITDA de 0,4, con 9.0 mil millones de dólares en efectivo y una deuda total de 14.5 mil millones de dólares. Y lo que es más importante, los años de consumo de efectivo han quedado muy atrás para Netflix, lo que proporciona a la empresa un buen colchón de liquidez tras financiar su presupuesto de contenidos. Incluso tras invertir casi 20 000 millones de dólares en contenidos, prevemos un flujo de caja libre de 11 000 millones de dólares en 2026, con un crecimiento anual a partir de entonces a lo largo de nuestro periodo de previsión.

Netflix ha recomprado acciones por valor de más de 20 000 millones de dólares desde 2023. Ahora que no va a adquirir Warner Bros, prevemos que las recompras de acciones se aceleren. No creemos que Netflix esté interesada en ninguna otra adquisición de gran envergadura; el precio de sus acciones se ha cotizado a valoraciones relativamente bajas y es probable que la empresa tenga pocas alternativas para utilizar su flujo de caja. Netflix no reparte dividendos y no esperamos que lo haga en un futuro próximo, aunque consideramos que debería hacerlo.

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Riesgo e incertidumbre

Nuestra Uncertainty Rating respecto a Netflix es «alta», basada en gran medida en la evolución del panorama de los servicios de streaming y en la creciente competencia a la que se enfrenta la empresa, incluida la procedente de plataformas de streaming gratuitas.

Netflix ha aumentado sus precios a lo largo de los años, lo que significa que los clientes disponen ahora de otras opciones de streaming. A medida que maduran los negocios de streaming de la competencia, estos pueden ganar atractivo agrupando sus servicios u ofreciendo complementos, una ventaja que Netflix no tiene en la actualidad. Estos factores hacen posible que a Netflix le resulte más difícil aumentar su base de suscriptores o generar los mismos ingresos por suscriptor.

Entre otros factores que generan una mayor incertidumbre se encuentran el incipiente servicio financiado mediante publicidad —que exige a la empresa desarrollar con éxito un negocio publicitario capaz de compensar el menor precio que pagan estos suscriptores— y el interés de Netflix por los grandes eventos deportivos en directo, así como la posibilidad de retransmitir más partidos de la temporada regular, lo que, si bien puede fomentar la fidelidad de los clientes, suele conllevar un coste muy elevado.

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Lo que dicen los alcistas

• Netflix ya ha conseguido una enorme base de clientes y un elevado nivel de rentabilidad. Esta ventaja frente a la competencia aumenta las probabilidades de que se mantenga un círculo virtuoso, en el que la empresa consiga más contenidos que atraigan y retengan a un mayor número de suscriptores.
• Las suscripciones financiadas mediante publicidad permiten a Netflix acceder a un mayor número de suscriptores y a una nueva e importante fuente de ingresos.
• Netflix tiene un amplio margen de crecimiento en los mercados internacionales, donde ya ha demostrado su potencial con contenidos locales.

Lo que dicen los bajistas

• Netflix se enfrenta a una competencia con la que nunca antes se había topado. Dado que los consumidores disponen de más opciones de servicios de streaming de calidad, es más probable que Netflix quede excluido de los presupuestos de algunos consumidores.
• El negocio de Netflix en Estados Unidos se encuentra en una fase de madurez, con una penetración muy elevada en el conjunto de los hogares, lo que significa que es posible que las subidas de precios tengan que constituir un componente más importante del crecimiento futuro.
• Netflix tendrá que invertir más en contenidos —a través de derechos deportivos y de inversiones locales en el extranjero— para aumentar el número de suscriptores y subir los precios al ritmo que lo ha hecho históricamente, cuando partía de una base más baja y con menos competencia.

Este artículo ha sido elaborado por Irza Waraich.