En el episodio del 4 de mayo de 2026 del podcast «The Morning Filter», David Sekera y Susan Dziubinski hicieron un resumen de los recientes informes de resultados de varias grandes empresas tecnológicas. A continuación se incluyen los extractos del programa dedicados a Amazon.com (AMZN), Alphabet ( GOOGL) y Apple ( AAPL).
Por qué conviene comprar acciones de Alphabet
Susan Dziubinski: Bien, repasemos algunas de las empresas una por una, empezando por Alphabet. En este caso, se trata de un ejemplo de resultados realmente espectaculares, ¿verdad?
David Sekera: Sí. Quiero decir que se trata de unas cifras realmente impresionantes para una empresa que ya tiene este tamaño. Los ingresos aumentaron un 22 % y el margen operativo se amplió en 220 puntos básicos. Nuestro equipo ha señalado que estimamos que las ventas de la API de Gemini alcancen los 15 000 millones de dólares en términos de tasa de ingresos anualizada. Esto supone un aumento respecto a los apenas 9000 millones del trimestre pasado. Ahora bien, en cuanto al gasto en inversión de capital, curiosamente, se situó más o menos en línea con las expectativas; sin embargo, han aumentado su gasto en inversión de capital para el ejercicio fiscal 2026 en 5000 millones de dólares, situándolo ahora en un rango de entre 180 000 y 190 000 millones de dólares. En el trimestre anterior, ese rango era de solo entre 175 000 y 185 000 millones de dólares. Lo que esto me indica es que ahora nos encontramos ante un gasto acelerado para lo que queda de año.
Dziubinski: Morningstar ha elevado su estimación del valor razonable de las acciones de Alphabet a 433 dólares tras la publicación de resultados. Esta acción ha sido una de sus recomendaciones en varias ocasiones en el pasado. ¿Qué opina al respecto tras ese aumento del valor razonable?
Sekera: A nosotros nos sigue pareciendo atractiva. Como usted ha señalado, ha sido una de nuestras recomendaciones bursátiles en el pasado. De hecho, he consultado… Se trata, de hecho, de una de las acciones más recomendadas que hemos tenido en «The Morning Filter», desde que iniciamos el podcast en 2023. Es una acción que, hace unos dos años, prácticamente se había dado por perdida en la carrera armamentística de la IA. Todo el mundo pensaba que la IA acabaría arrasando con los motores de búsqueda. Eso no es lo que hemos visto. Y, de nuevo, nuestra tesis de inversión se basaba en que pensábamos que la IA iba a mejorar realmente los motores de búsqueda con el tiempo y que sería capaz de mejorar esta empresa en diversas áreas. En este momento, esa acción ya ha subido lo suficiente. Solo tiene un descuento del 11 % respecto a su valor razonable. Sigue siendo suficiente para situarla en el territorio de las 4 estrellas, pero, lamentablemente, no ofrece ni de lejos ese margen de seguridad que hemos observado en los últimos dos años, cuando la recomendábamos.
Las acciones de Amazon parecen estar correctamente valoradas
Dziubinski: Muy bien. Pues bien, el informe de resultados de Amazon ha sido bastante positivo en todos los aspectos. Así que resúmanos los aspectos más destacados, Dave.
Sekera: En el caso de Amazon, los ingresos han aumentado un 15 % interanual. Como usted ha señalado, los ingresos se han fortalecido prácticamente en todas sus divisiones. Así que no hay ningún problema en este sentido. Si nos fijamos en su plataforma AWS —que es su plataforma de alojamiento web para inteligencia artificial—, los ingresos aumentaron un 28 %, frente al 25,7 % de la previsión de consenso. Se ha comentado que quizá el crecimiento fue algo más lento de lo que sugerían los rumores, pero aun así, un 28 % supone un crecimiento muy sólido en esa división. El margen operativo general mejoró en 130 puntos básicos, hasta situarse en el 13,1 %. Esto supone un aumento respecto al 11,8 % de hace un año. Los márgenes en general son mejores de lo esperado. Y si echamos un vistazo a sus previsiones, esperan unos ingresos para el segundo trimestre de entre 194 000 y 199 000 millones de dólares. Por lo tanto, un aumento respecto al consenso anterior de solo 189 000 millones de dólares.
Dziubinski: Las acciones de Amazon han bajado ligeramente tras la publicación de resultados, pero Morningstar ha revisado al alza su estimación del valor razonable en 20 dólares, hasta situarla en 280 dólares. Amazon ha sido una de sus recomendaciones en el pasado. ¿Qué opina de estas acciones en la actualidad?
Sekera: Tras haber aumentado nuestro valor razonable, no solo sigue cotizando con un descuento del 4 %, sino que prácticamente se sitúa en el nivel del valor razonable. Se trata de una acción con rating de estrellas de 3. Esta ha sido una de nuestras recomendaciones en varias ocasiones en el pasado. Solo diría que, en el caso de Amazon, nunca se mantiene en el nivel de 4 estrellas durante mucho tiempo. Creo que se trata de un valor básico para muchas carteras. Por lo tanto, no pondría objeciones si alguien quisiera adquirir hoy una posición inicial en Amazon. De nuevo, yo mantendría una posición relativamente pequeña, solo para que tenga capital disponible. Si vuelve a bajar hasta ese territorio de 4 estrellas, tendrá la posibilidad de comprar más y aplicar la media del coste en dólares en la caída. En general, si está comprando acciones de Amazon en este momento, diría que, para los inversores a largo plazo, esperaríamos que esa acción creciera en línea con nuestras estimaciones del coste del capital.
Las acciones de Apple también están correctamente valoradas
Dziubinski: Muy bien. Vamos a hablar del último informe de resultados, Dave. Lo está haciendo muy bien. Apple publicó sus resultados la semana pasada. ¿Qué le han parecido los resultados y cómo se presenta la acción desde el punto de vista de la valoración?
Sekera: Los ingresos aumentaron un 17 % interanual, impulsados por el crecimiento de las ventas del iPhone, especialmente en China, donde fue particularmente sólido. El margen bruto se situó en el 49,3 %. Supongo que ahora se trata de un nuevo récord histórico para la empresa. Se están registrando muy buenos resultados y aún quedan buenos resultados por llegar. La dirección prevé un fuerte crecimiento en el trimestre que finaliza en junio. Creo que tal vez se produzca una ligera compresión de los márgenes, simplemente porque algunos de sus gastos podrían aumentar a corto plazo. En general, hemos elevado nuestro valor razonable en un 4 %, hasta los 270 dólares por acción. En estos momentos, la acción cotiza ligeramente por encima de ese nivel, por lo que se trata de un valor con rating de 3 estrellas, otro más que se ajusta bastante a lo que esperábamos en general. Así pues, realmente, no hay sorpresas aquí. La acción sigue teniendo 3 estrellas, por lo que no es necesariamente algo en lo que yo abriría una nueva posición hoy, pero sí es otra de esas en las que, si le gusta la acción y se trata de una inversión a largo plazo para usted, no hay sin duda ningún motivo para vender.
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