SpaceX publicó el miércoles su histórico documento S-1, en el que ofrece la visión más completa de su situación financiera hasta la fecha. En sus cifras generales, la empresa creadora de Starlink reveló que en 2025 obtuvo unos ingresos de 18 000 millones de dólares en términos consolidados, con unas pérdidas netas de 4900 millones de dólares. El EBITDA se situó en 6580 millones de dólares para ese año.
Esa trayectoria de crecimiento exponencial se ha forjado a lo largo de casi dos décadas. SpaceX fue fundada en 2002 por Elon Musk y, a lo largo de su trayectoria como empresa privada, ha recaudado más de 10 000 millones de dólares en financiación de capital riesgo. Ahora, un gran número de inversores —entre los que se encuentran Founder’s Fund, DFJ, D1 Capital, Fidelity y Thrive Capital— y miles de empleados de la primera hora se preparan para un evento de liquidez generacional.
Entre 2024 y 2025, los ingresos de SpaceX aumentaron un 33 %. En los tres primeros meses de 2026, sus ingresos aumentaron un 15 % interanual. Sin embargo, al analizar la situación con mayor profundidad, el panorama se vuelve mucho más complejo. Aunque SpaceX se presentó inicialmente como una empresa de exploración espacial, su segmento más rentable es Starlink, una constelación de satélites que ofrece Internet de alta velocidad. Starlink registró un aumento del 86 % en el EBITDA ajustado entre 2024 y 2025, mientras que su número total de suscriptores se duplicó.
No obstante, SpaceX sigue registrando pérdidas netas, lo que refleja la intensidad de capital de su negocio, incluso en comparación con fabricantes como Rivian y Tesla.
SpaceX ha incrementado aún más sus gastos tras la adquisición de xAI en febrero de 2026. El éxito de Starlink está subvencionando, en la práctica, los elevados gastos de xAI. El segmento de inteligencia artificial registró unas pérdidas operativas de 6.350 millones de dólares en 2025, lo que llevó a SpaceX a números rojos.
El valor de salida generado por la salida a bolsa de SpaceX no tiene precedentes. Con una valoración previa a la inversión estimada en 1,675 billones de dólares, la salida a bolsa generaría más valor de salida que todas las salidas a bolsa respaldadas por capital riesgo de la última década juntas.
También podría allanar el camino para una avalancha de otras salidas a bolsa que las empresas de capital riesgo llevan tiempo esperando con impaciencia. Este año están previstas las de los gigantes de la IA OpenAI y Anthropic. Para los socios comanditarios que hayan invertido en fondos con acciones de SpaceX, la salida a bolsa será probablemente el mayor evento de distribución de liquidez de los últimos años, lo que podría suponer un gran impulso para esta clase de activos.
Esta salida a bolsa a gran escala generará una enorme riqueza para los principales accionistas de SpaceX, especialmente para Musk. Aunque esta situación no es inusual para un fundador único, sí lo es la magnitud de la ganancia. Se prevé que Musk se convierta en el primer «trillonario» del mundo en los próximos años, gracias al crecimiento de SpaceX.
Es probable que las sociedades de capital riesgo que invirtieron en SpaceX en una fase temprana también obtengan enormes beneficios: DFJ, Founders Fund, Craft Ventures y Adapt Ventures invirtieron en SpaceX antes incluso de que su valoración alcanzara los 1000 millones de dólares.
La próxima prueba para la empresa y sus inversores es si su ambiciosa valoración se mantiene en los mercados públicos el tiempo suficiente para que expiren los periodos de bloqueo de los fondos de capital riesgo.
