10 acciones que han estado comprando los mejores gestores de fondos de renta variable europea

A continuación se enumeran algunas de las acciones en las que han estado invirtiendo en los últimos meses los fondos mixtos de gran capitalización con una calificación «Medalist» de Morningstar de bronce, plata u oro:

1. Saipem SPM
2. Bayer BAYN
3. Anheuser-Busch InBev ( ABI)
4. Prosus PRX
5. Nokia NOKIA
6. Engie ENGI
7. Danieli & C DANR
8. Implenia IMPN
9. Crédit Agricole ACA
10. Attendo ATT

Aunque algunas de las acciones que han estado comprando los principales gestores parecen estar correctamente valoradas o estar sobrevaloradas en comparación con las estimaciones del valor razonable de los analistas de Morningstar, entre ellas se encuentran algunas opciones interesantes, como Prosus y Bayer.

Acciones europeas adquiridas por gestores con rating

Saipem

• Número de gestores destacados que compran la acción: 1
• Rating Morningstar
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Energía

La acción más destacada elegida por los mejores gestores de fondos durante el último trimestre fue Saipem, la única empresa del sector energético de la lista. Esta acción de mediana capitalización presenta una sobrevaloración del 29 %.

Bayer

• Número de gestores destacados que compran la acción: 4
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Sanidad

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los principales directivos es Bayer, una de las dos empresas del sector sanitario que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está infravalorada en un 30 %.

Creemos que Bayer carece de una ventaja competitiva sostenible. A pesar de que, analizadas por separado, sus divisiones de salud y de ciencias agrícolas presentan algunas ventajas competitivas, consideramos que la rentabilidad sobre el capital invertido de la empresa se ha visto lastrada por la adquisición de Monsanto en 2018, por valor de 63 000 millones de dólares, y que seguirá situándose por debajo del coste del capital durante los próximos diez años aproximadamente.

Para más información sobre Bayer, haga clic aquí.

Anheuser-Busch InBev

• Número de gestores destacados que han comprado la acción: 3
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplia
• Sector: Bienes de consumo de primera necesidad

La empresa de bebidas alcohólicas Anheuser-Busch InBev es la única gran empresa tradicional que figura en la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están correctamente valoradas.

Anheuser-Busch InBev ha liderado la consolidación del sector cervecero. Las adquisiciones realizadas anteriormente han convertido a InBev en la mayor empresa cervecera, con un volumen que duplica con creces al de su principal competidor, Heineken. La posición de cuasi monopolio de InBev en varios mercados le confiere a la empresa un importante apalancamiento en los costes fijos y un gran poder de negociación en los precios de aprovisionamiento. Esto se refleja en los márgenes líderes del sector, la rentabilidad superior del capital invertido y la eficiencia de conversión, que son las mejores de su clase.

Esperamos que la empresa pueda mantener su cuota de mercado a lo largo de los ciclos económicos gracias a su ventaja en materia de costes y a su amplia cartera de marcas. Aunque se prevé que el volumen de ventas en los mercados desarrollados disminuya en los próximos 20 años, el impacto en la rentabilidad será mínimo gracias a la amplia presencia geográfica de InBev y a su potencial de premiumización.

Para más información sobre Anheuser-Busch InBev, haga clic aquí.

Prosus

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplia
• Sector: Bienes de consumo cíclicos

Prosus, la única empresa de 5 estrellas de la lista, cotiza un 46 % por debajo de su valor razonable estimado. Esta empresa de venta minorista por Internet pertenece al segmento de alto crecimiento del sector de las cajas de moda.

Prosus representa una oportunidad de inversión única como empresa de inversión tecnológica surgida de Naspers Limited y que cotiza en la bolsa Euronext desde 2019. Prosus posee una participación del 23 % en Tencent, lo que equivale a alrededor del 80 % de su valor liquidativo.

Aparte de Tencent, Prosus tiene inversiones en más de 100 plataformas tecnológicas que abarcan los sectores de la entrega a domicilio, la tecnología financiera, los anuncios clasificados y la tecnología educativa. El objetivo final de Prosus es que estas inversiones crezcan más rápido que Tencent, para lo cual se ha fijado unos ambiciosos objetivos de ingresos y rentabilidad. Creemos que es posible lograr un crecimiento rentable a medida que muchos de los negocios de Prosus se expanden; sin embargo, nos preocupa la intensa competencia y el carácter arriesgado de las plataformas digitales.

Para más información sobre Prosus, haga clic aquí.

Nokia

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Tecnología

La empresa de equipos de comunicaciones Nokia es una de las dos empresas de alto crecimiento que figuran en la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están sobrevaloradas en un 83 %.

Nokia es, en esencia, un proveedor de equipos de redes que presta servicio principalmente a operadores de telefonía móvil y centros de datos. La empresa opera a nivel mundial, pero compite sobre todo en mercados alineados con Occidente, donde las restricciones gubernamentales han excluido a los competidores chinos. Prevemos un crecimiento mínimo en el sector de las redes móviles, debido al elevado poder de negociación de los clientes y a las amenazas tecnológicas, mientras que la demanda de redes ópticas por parte de los hiperescaladores impulsará la mayor parte del crecimiento de los ingresos en los próximos años. La magnitud global del crecimiento depende en gran medida del éxito de las empresas de inteligencia artificial a la hora de rentabilizar sus inversiones.

Para más información sobre Nokia, haga clic aquí.

Engie

• Número de gestores destacados que compran la acción: 4
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Servicios públicos

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los principales gestores es Engie, la única empresa de servicios públicos de la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está infravalorada en un 15 %.

Engie es la tercera empresa de servicios públicos más grande de Europa, tras Enel e Iberdrola. Históricamente dedicada al sector del gas, Engie carecía de presencia en las redes eléctricas, que actualmente están creciendo rápidamente debido a las elevadas inversiones necesarias para dar cabida a la expansión de las energías renovables. La empresa ha reducido esta carencia con la adquisición, por valor de 15 900 millones de libras esterlinas, de UKPN, la principal empresa británica de redes de distribución eléctrica, anunciada en febrero de 2026. Se prevé que las redes eléctricas contribuyan con alrededor del 15 % del EBIT del grupo para 2028, frente al 8 % en 2024. La contribución del EBIT de las redes de gas seguirá siendo dominante, situándose en torno al 25 % del EBIT de 2028.

Se prevé que las energías renovables sean la principal fuente de ingresos para 2028. Con 28 gigavatios de capacidad consolidada en energía eólica, solar y sistemas de almacenamiento en baterías a finales de 2025, Engie es el tercer mayor promotor de energías renovables de Europa, solo por detrás de Enel e Iberdrola.

Para más información sobre Engie, haga clic aquí.

Danieli

• Número de gestores destacados que compran la acción: 1
• Rating Morningstar
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Reducida
• Sector: Industrial

Danieli, una de las dos empresas con calificación de 2 estrellas de la lista, cotiza cerca de su valor razonable estimado. Esta empresa de maquinaria industrial especializada pertenece al segmento «mid-core» del cuadro de estilos.

Implenia

• Número de gestores destacados que compran la acción: 1
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Industrial

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los principales gestores es Implenia, una de las dos empresas industriales que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción del segmento «small-core» está infravalorada en un 8 %.

Crédit Agricole

• Número de gestores destacados que han comprado la acción: 1
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Servicios financieros

El banco regional Crédit Agricole es una de las tres grandes empresas que figuran en la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están sobrevaloradas en un 11 %.

Credit Agricole S.A. es, en muchos aspectos, un caso único entre los bancos europeos. Cuenta con una cartera de actividades más diversificada. Su menor dependencia de las actividades bancarias tradicionales reduce su exposición al riesgo de crédito y de tipos de interés, lo que podría contribuir a una mayor estabilidad de los beneficios. Sin embargo, esto también significa que Credit Agricole S.A. se beneficiará menos de la rentabilidad positiva. La relación con su matriz, el Grupo Crédit Agricole, es un arma de doble filo. Genera oportunidades de venta cruzada, pero convierte a Credit Agricole S.A. en un banco complejo de entender.

Consideramos que Crédit Agricole S.A. es uno de los bancos menos sensibles a los tipos de interés de entre los que seguimos. Las actividades no bancarias (y, por lo tanto, no sensibles a los tipos de interés), como los seguros y la gestión de activos, aportan alrededor del 40 % de los ingresos netos. Los tipos de interés de la mayor parte de los productos de ahorro minorista franceses están regulados, lo que reduce la sensibilidad de los bancos franceses a los tipos de interés. Credit Agricole S.A. también depende en gran medida de la financiación mayorista. Si bien esto significa que Credit Agricole se encuentra en una situación de relativa desventaja en un entorno de tipos al alza, convierte a Credit Agricole S.A. en una opción interesante para los inversores con una visión más moderada respecto a los tipos de interés.

Para obtener más información sobre Crédit Agricole, haga clic aquí.

Attendo

• Número de gestores destacados que compran la acción: 1
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Sanidad

Attendo cierra la lista de acciones que han estado comprando los mejores gestores de fondos. Los analistas de Morningstar consideran que las acciones de esta empresa están sobrevaloradas en un 9 %.

Metodología para la selección de acciones de fondos de gran capitalización

El filtro identificó 13 carteras de fondos distintas que cumplían estos criterios:

• Fondos gestionados de forma activa que se incluyen en la categoría de Morningstar «Renta variable europea de gran capitalización mixta».
• Fondos con al menos una clase de acciones que haya obtenido un Rating Morningstar de oro, plata o bronce.
• Fondos que cuentan con 100 acciones o menos.

Para determinar en qué acciones están invirtiendo los principales gestores, se compararon las carteras más recientes de estos fondos con las que tenían tres meses antes. A continuación, calculamos una «puntuación de compra» para cada acción, que es una media ponderada que nos permite realizar comparaciones equivalentes entre las acciones más compradas. El hecho de que uno o dos gestores realicen compras importantes de una acción podría dar lugar a la misma puntuación de compra que si muchos gestores compraran pequeñas cantidades de esa acción.