10 acciones que han estado comprando los mejores gestores de acciones de dividendos europeos

A nivel de índices, 2026 no ha sido un año especialmente favorable para las estrategias de dividendos europeas. El índice Morningstar Europe Dividend Yield Focus ha registrado una rentabilidad de tan solo el 1,8% en lo que va de año en euros, muy por debajo de la subida del 4,8% obtenida por el índice Morningstar Europe, de mayor alcance.

Sin embargo, el panorama cambia considerablemente cuando se analizan los fondos gestionados de forma activa. El fondo medio de la categoría «Renta de renta variable europea» ha generado una rentabilidad del 6,8% en lo que va de año, superando tanto al índice centrado en los dividendos como al índice de referencia general de la renta variable europea. Esto sugiere que los gestores activos del sector de la renta variable europea han sabido adaptar mejor su exposición sectorial a las tendencias del mercado de este año.

¿Dónde ha estado encontrando oportunidades de inversión el «dinero inteligente»?

Para averiguarlo, hemos analizado las carteras más recientes de algunos de los mejores gestores de fondos. Con el fin de identificar a los mejores seleccionadores de valores entre los gestores de fondos activos actuales, hemos realizado una selección basándonos en los siguientes criterios:

• Fondos gestionados de forma activa en la categoría «Renta de renta variable europea» de Morningstar.
• Fondos con al menos una clase de acciones que haya obtenido un Rating Morningstar de oro, plata o bronce.
• Fondos que, según sus últimas carteras publicadas, cuentan con 100 acciones o menos.

En total, nueve carteras de fondos distintas superaron nuestro filtro. A continuación, comparamos las carteras más recientes de estos fondos con las de tres meses antes para determinar qué acciones han estado comprando estos gestores.

10 acciones que los mejores gestores de fondos han estado comprando últimamente

Estas son algunas de las acciones en las que los principales gestores han estado invirtiendo durante los últimos meses:

1. TotalEnergies TTE
2. Siemens SIE
3. Partners Group PGHN
4. Nestlé NESN
5. Redeia Corporación RED
6. Aena, S.M.E. AENA
7. Engie ENGI
8. Naturgy NTGY
9. Iberdrola IBE
10. Amadeus IT Group AMS

Según Morningstar, algunas de las acciones que han estado comprando los principales gestores parecen estar actualmente correctamente valoradas o estar sobrevaloradas, aunque también hay acciones infravaloradas entre ellas.

A continuación, le ofrecemos una breve descripción de cada una de las acciones que han estado comprando los mejores gestores de fondos, junto con algunos comentarios de los analistas de Morningstar que siguen a estas empresas. Todos los datos corresponden al 8 de mayo de 2026.

TotalEnergies

• Número de gestores destacados que compran la acción: 4
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguna
• Sector: Energía

La acción más destacada seleccionada por los mejores gestores de fondos durante el último trimestre fue TotalEnergies, la única empresa del sector energético que figura en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está correctamente valorada.

La estrategia de TotalEnergies de aumentar su producción energética total al tiempo que persigue su objetivo de alcanzar emisiones netas cero para 2050 la distingue de sus competidores, que no están creciendo con la misma rapidez, han abandonado o modificado sus objetivos de emisiones, o ambas cosas. Más concretamente, Total está aumentando su producción de petróleo, algo que sus competidores europeos de mayor tamaño no pueden hacer, y sigue invirtiendo en energía renovable y activos con bajas emisiones de carbono, un ámbito del que estos se han retirado.

Los hidrocarburos, incluida la producción de petróleo, el gas natural licuado y las actividades de transformación, seguirán atrayendo la mayor parte de la inversión. La dirección se centra en la rentabilidad y la disciplina de capital, evaluando los proyectos de hidrocarburos sobre la base de un precio de 50 dólares por barril e invirtiendo únicamente en aquellos cuyo umbral de rentabilidad después de impuestos sea inferior a 30 dólares por barril. La producción de hidrocarburos crecerá alrededor de un 3 % anual hasta 2030, impulsada principalmente por la producción de GNL. Los volúmenes de petróleo procederán de proyectos de ciclo corto, del crecimiento continuado en Brasil, de nuevos proyectos en África y de los recientes éxitos de exploración en Surinam.

Tras perder el impulso del proyecto de GNL en Rusia, Total ha reabastecido su cartera de proyectos con nuevas oportunidades en Catar. Junto con los proyectos en Estados Unidos, México, Nigeria y Mozambique, así como con nuevos contratos de compra con terceros, Total se propone ampliar su cartera de GNL en un 50 %, hasta alcanzar los 60 millones de toneladas métricas anuales para 2030.

Total está invirtiendo en mejorar el rendimiento operativo de sus actividades de transformación y en aumentar la producción química, al tiempo que reorienta sus activos hacia la transición energética, lo que incluye la producción de biocombustibles y el reciclaje de plásticos. Se centrará en sus activos minoristas en Francia y África, así como en los lubricantes, al tiempo que ampliará de forma selectiva la red de recarga de vehículos eléctricos en Europa. Con el tiempo, la empresa reducirá su dependencia de los ingresos relacionados con el petróleo.

Está invirtiendo en capacidad de generación eléctrica, principalmente en plantas solares y de ciclo combinado de gas, con el fin de más que duplicar su producción de electricidad hasta alcanzar los 100-120 teravatios-hora para 2030. Invertirá alrededor del 25 % del gasto total hasta 2030 en negocios de transición hacia energías bajas en carbono y espera que la cartera energética integrada genere una rentabilidad del 12 % para 2030, un nivel comparable a la rentabilidad de su negocio de petróleo y gas a 60 dólares por barril.

Para obtener más información sobre TotalEnergies, haga clic aquí.

Siemens

• Número de gestores destacados que compran la acción: 4
• Rating Morningstar
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio competitiva
• Sector: Industrial

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los principales gestores es Siemens, una de las dos empresas industriales que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está sobrevalorada en un 18 %.

Siemens cuenta con una cartera heterogénea de negocios de alta calidad en diversos sectores. La escisión de Siemens Energy ha mejorado la rentabilidad y reducido la ciclicidad, mientras que la monetización en curso de la participación en Siemens Healthineers para financiar adquisiciones de software plantea interrogantes sobre el papel a largo plazo de la participación restante. Todas sus empresas cuentan con sólidas carteras de productos para competir en mercados finales atractivos a largo plazo, que se benefician de las tendencias de crecimiento secular de la digitalización y la transición energética. Además, su parque instalado de equipos industriales de larga duración requiere un flujo constante de actualizaciones y mantenimiento posventa, lo que respalda su ambición de lograr un crecimiento de los beneficios de un dígito alto.

Siemens fue una de las primeras empresas en identificar la convergencia de los mercados de hardware y software industrial, tras adquirir UGS en 2007 para consolidarse como uno de los principales competidores en el mercado del software industrial, en rápido crecimiento. Desde entonces, nuevas adquisiciones y una importante inversión en investigación y desarrollo han afianzado su posición de liderazgo. Sus capacidades digitales internas han contribuido a reducir la ciclicidad del grupo mediante fuentes de ingresos más recurrentes y han permitido establecer relaciones más sólidas con los clientes. Las adquisiciones de Altair y Dotmatics en 2025 demuestran las ambiciones de Siemens de ampliar su estrategia de software industrial.

El segmento de infraestructuras inteligentes se beneficia directamente de la transición energética, que se prolongará durante varias décadas, y de las tendencias de crecimiento a largo plazo relacionadas con la descarbonización. Aproximadamente el 45 % de los ingresos del segmento se genera a partir de software, sistemas y soluciones con gran cantidad de datos que ayudan a mejorar el rendimiento de los edificios, las infraestructuras y las plantas de fabricación de los clientes. El segmento también está bien posicionado para aprovechar la creciente cuota de las energías renovables en la combinación energética gracias a su gama de soluciones de automatización de redes, diseñadas para mejorar la eficiencia y la fiabilidad de las redes eléctricas. La exposición a los centros de datos es inferior al 5 % a nivel del grupo, una cifra considerablemente inferior a la de sus competidores.

La reducción de su participación en Siemens Energy (que ahora es inferior al 15 %) implica que ya no genera volatilidad en sus estados financieros.

Para más información sobre Siemens, haga clic aquí.

Partners Group

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Estrecho
• Sector: Servicios financieros

La gestora de activos Partners Group es una de las seis grandes empresas del sector «large-core» que figuran en la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están infravaloradas en un 28 %.

La mayoría de las empresas del mercado privado se centran en la negociación de operaciones, prestando menos atención a las necesidades de los clientes en materia de riesgo/rentabilidad o liquidez. Partners Group adoptó un enfoque diferente. Aproximadamente el 40 % de sus activos bajo gestión (AUM) procede de mandatos gestionados de forma independiente y a medida, desarrollados para grandes clientes institucionales, en los que cuenta con la experiencia en materia de inversión, mercados de capitales y aspectos jurídicos necesaria para estructurar vehículos alternativos creativos. Partners Group es también uno de los pioneros y líderes del mercado en fondos semilíquidos, que permiten a los inversores particulares acceder a inversiones en el mercado privado. Los fondos semilíquidos representan alrededor del 30 % de los activos bajo gestión. Tanto para los clientes con mandatos como para los de fondos semilíquidos, Partners Group ofrece estrategias de valor relativo que le permiten tomar decisiones tácticas de asignación de activos en todo el espectro de activos del mercado privado: capital riesgo, crédito privado, inmobiliario e infraestructuras.

Prevemos que los inversores sigan destinando una mayor parte de sus activos a los mercados privados. Las rentabilidades históricas más elevadas y la diversificación de la cartera son los principales atractivos. Al mismo tiempo, los inversores como socios comanditarios desean reducir el número de fondos en los que invierten. La solución integral que ofrece Partners Group le sitúa en una posición privilegiada para aumentar su cuota de mercado durante este proceso de consolidación del sector.

En un principio, Partners Group destinaba la mayor parte de los activos de sus clientes a inversiones primarias, es decir, a fondos captados por otras empresas. En la actualidad, invierte la mayor parte de sus activos en sus propios fondos, lo que debería generar más ingresos por participación en los beneficios que en el pasado.

El aumento de los tipos de interés ha reducido la rentabilidad y frenado la actividad de fusiones y adquisiciones. Partners Group es conocido por ser un especialista en el segmento medio del mercado. Los fondos de adquisición del segmento medio suelen recurrir a un menor apalancamiento, lo que debería hacer que Partners Group sea menos vulnerable —aunque no inmune— al aumento de los tipos de interés.

Mientras la demanda de los inversores supere la oferta de activos del mercado privado, no prevemos que se ejerza presión sobre los márgenes de comisiones. A largo plazo, prevemos que la presión vaya en aumento. La ventaja de rendimiento de los mercados privados frente a los públicos se está reduciendo, lo que hace más difícil justificar sus comisiones significativamente más elevadas. Además, los organismos reguladores prestarán mayor atención a las comisiones del mercado privado a medida que esta clase de activos se abra a un mayor número de inversores minoristas.

Para obtener más información sobre Partners Group, haga clic aquí.

Nestlé

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Bienes de consumo de primera necesidad

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los principales gestores es Nestlé, la única empresa del sector de consumo defensivo que figura en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está infravalorada en un 12 %.

En los últimos años, Nestlé ha tenido dificultades para lograr un crecimiento del volumen de ventas, debido en gran medida a varias rondas de subidas de precios considerables que han afectado a la confianza de los consumidores, a lo que se suman deficiencias operativas. Entre ellas figuran unos esfuerzos de innovación insuficientes, una ejecución irregular que ha provocado pérdidas de cuota de mercado en algunas áreas de negocio clave y una inversión en marketing insuficiente en las prioridades estratégicas.

El sector de los alimentos envasados se está convirtiendo cada vez más en un mercado de productos básicos, y observamos el riesgo de que la competencia de precios siga lastrando el crecimiento de las ventas de Nestlé. Las empresas mundiales de productos de consumo se enfrentan a una competencia cada vez mayor por parte de rivales más pequeños, locales y ágiles. Además, los productos de marca blanca se están generalizando cada vez más, ya que ofrecen una propuesta de valor muy atractiva.

Consciente de estos retos, la nueva dirección de Nestlé, nombrada en 2024, está tomando medidas para acelerar el crecimiento de la facturación mediante iniciativas centradas en restablecer la diferenciación de los productos en todas las categorías, abordar de forma sistemática las áreas de negocio con bajo rendimiento y promover una innovación más específica y significativa. Estas iniciativas contarán con el respaldo de una mayor inversión en marketing, que se prevé que alcance alrededor del 8,6 % de las ventas en 2025 y que se mantenga en este nivel a partir de entonces (en comparación con una media del 7,5 % de las ventas en el periodo 2022-2024). Esta inversión se financiará mediante un programa de reducción de costes de tres años de duración destinado a generar un ahorro incremental de 3000 millones de francos suizos para finales de 2027.

Aunque estas medidas podrían tardar algún tiempo en reactivar el crecimiento del volumen en las áreas de negocio con bajo rendimiento, una inversión prudente en investigación y desarrollo y en marketing debería ayudar a Nestlé a adaptar mejor su cartera de productos a las tendencias de consumo en rápida evolución. Además, el crecimiento demográfico, la urbanización y el crecimiento económico son factores impulsores a largo plazo en los mercados emergentes que deberían respaldar el crecimiento del volumen a medio plazo, aunque a un nivel inferior al de los promedios históricos.

Para más información sobre Nestlé, haga clic aquí.

Redeia Corporación

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguno
• Sector: Servicios públicos

La empresa eléctrica regulada Redeia Corporación es la única de valor medio que figura en la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están infravaloradas en un 13 %.

Redeia gestiona la red de transporte de electricidad de España. Además, opera en algunos sectores no principales, como las líneas de transporte en Brasil y una red de telecomunicaciones de fibra óptica en España.

La rentabilidad permitida antes de impuestos de las redes reguladas españolas se redujo del 6,5 % al 6 % en 2020 y al 5,58 % en 2021. A diferencia de todos los regímenes regulatorios de Europa Occidental, el régimen español no permite la indexación a la inflación. Esto, junto con el fin de la remuneración de los activos anteriores a 1998 en 2024, ha provocado una caída de los beneficios desde 2021. En diciembre de 2025, el regulador CNMC elevó la rentabilidad permitida al 6,58 %, por debajo del 7 %-7,5 % reclamado por las empresas. Además, el mecanismo de incentivos a la eficiencia será mucho menos favorable que el vigente entre 2020 y 2025.

El rápido crecimiento de la capacidad renovable en España y la construcción de nuevas líneas de transmisión entre algunas islas españolas y Francia y España están impulsando un aumento considerable de las inversiones de Redeia. La empresa ha revisado al alza su presupuesto de inversión para el periodo 2021-2025 cada año desde 2023.

Para el periodo 2026-2029, Redeia prevé inversiones por valor de 6 000 millones de euros en el transporte de energía en España, frente a los más de 13 000 millones de euros previstos en el anteproyecto del plan de red español para 2025-2030. Esta diferencia refleja las limitaciones en la concesión de permisos y los largos plazos de ejecución de los grandes proyectos de red, ya que se prevé que solo entre 9 000 y 10 000 millones de euros del plan se pongan en marcha para 2030 y que 2 000 millones de euros se aplacen hasta 2030-2031. La empresa prevé un EBITDA y un beneficio neto con una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) para el periodo 2026-2029 superior al 5 % y en torno al 3 %, respectivamente.

Redeia tiene previsto aumentar su dividendo en un 2 % anual hasta 2027, lo que supondría un dividendo de 0,87 euros ese año. A diferencia de la mayoría de sus competidores del sector regulado, Redeia no tiene intención de recurrir al mercado de valores para financiar su plan de inversión.

Para obtener más información sobre Redeia Corporación, haga clic aquí.

Aena, S.A.

• Número de gestores destacados que han comprado la acción: 3
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Industrial

Aena, S.M.E., una de las seis empresas de 4 estrellas de la lista, cotiza un 13 % por debajo de su valor razonable estimado. Esta empresa de servicios aéreos pertenece al segmento «large-core» del modelo de estilo.

Aena es el mayor operador aeroportuario cotizado en bolsa del mundo. Goza de un monopolio natural al gestionar la totalidad de la red aeroportuaria española. Fundada en 1991, es propiedad mayoritaria del Gobierno español a través de Enaire (51 %), mientras que el 49 % restante cotiza en bolsa desde 2015. Desempeña un papel fundamental en la economía nacional, ya que constituye la principal puerta de entrada para el enorme sector turístico español.

Las operaciones de Aena en España se rigen por el DORA, un marco quinquenal que establece los ingresos máximos por pasajero, los estándares de calidad y las inversiones obligatorias. Los aeropuertos españoles operan bajo un modelo de doble caja, en el que se permite que la base de activos regulados cubra su coste de capital, mientras que las actividades comerciales e inmobiliarias quedan totalmente desreguladas.

El actual acuerdo DORA II expira en 2026. Para DORA III (2027-2031), Aena ha propuesto un programa de inversión transformador de casi 13 000 millones de euros, de los cuales 10 000 millones se destinarán a la base de activos regulados. Además, se prevé que gran parte de la ampliación del Aeropuerto de Barcelona, anunciada por valor de 3.200 millones de euros, se incluya en el DORA IV. A cambio, espera un mayor coste medio ponderado del capital regulado, lo que, junto con una base de activos regulados en crecimiento, respaldaría aumentos significativos de las tasas aeronáuticas.

Aunque la propuesta de Aena cuenta con un amplio respaldo político, el regulador CNMC aún no ha publicado su dictamen, y las compañías aéreas se oponen abiertamente a la evolución de las tasas aeronáuticas. El problema es que la propuesta DORA III de Aena prevé un crecimiento más lento del número de pasajeros durante ese periodo debido a las limitaciones de capacidad en sus aeropuertos más transitados. Las asociaciones de compañías aéreas sostienen que Aena subestima sistemáticamente las previsiones de tráfico al negociar los marcos DORA y que, históricamente, ha generado un exceso de ingresos regulados.

Aena ha desarrollado una importante presencia internacional con participaciones mayoritarias en los aeropuertos de Londres-Luton, Leeds-Bradford y Newcastle, en el Reino Unido, y en las concesiones de ANB, BOAB y Río Galeão, en Brasil. Aena también mantiene una participación accionarial en el Grupo Aeroportuario del Pacífico.

Para más información sobre Aena, S.M.E., haga clic aquí.

Engie

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguno
• Sector: Servicios públicos

La empresa de servicios públicos Engie es una de las tres grandes empresas de la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están infravaloradas en un 13 %.

Engie es la tercera empresa de servicios públicos más grande de Europa, tras Enel e Iberdrola. Históricamente dedicada al sector del gas, Engie carecía de presencia en las redes eléctricas, que actualmente están creciendo rápidamente debido a las elevadas inversiones necesarias para dar cabida a la expansión de las energías renovables. La empresa ha reducido esta carencia con la adquisición, por valor de 15 900 millones de libras esterlinas, de UKPN, la principal empresa británica de redes de distribución eléctrica, anunciada en febrero de 2026. Se prevé que las redes eléctricas contribuyan con alrededor del 15 % del EBIT del grupo para 2028, frente al 8 % en 2024. La contribución al EBIT de las redes de gas seguirá siendo dominante, situándose en torno al 25 % del EBIT de 2028.

Las energías renovables deberían ser la principal fuente de ingresos para 2028. Con 28 gigavatios de capacidad consolidada en energía eólica, solar y sistemas de almacenamiento de energía en baterías a finales de 2025, Engie es el tercer mayor promotor de energías renovables de Europa, solo por detrás de Enel e Iberdrola. La empresa tiene previsto instalar 4 gigavatios al año, lo que representa una parte considerable de las inversiones del grupo. Los sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS) representarán entre el 5 % y el 10 % de las inversiones de crecimiento. La empresa aspira a obtener una rentabilidad de dos dígitos de dichas inversiones, muy por encima de la de la energía eólica y solar. Por otro lado, los BESS presentan una menor previsibilidad de ingresos debido a una mayor exposición al mercado libre.

La exposición comercial se compone de centrales de gas en Europa, centrales nucleares belgas y activos hidroeléctricos franceses. La energía nuclear y la hidroeléctrica están expuestas a los precios de la electricidad en Europa, pero la mayoría de las centrales nucleares belgas se cerraron en 2025. Teniendo esto en cuenta, la sensibilidad de la valoración a una variación de 10 euros en los precios de la electricidad es de 1,10 euros por acción, lo que representa el 3,5 % de nuestra estimación del valor razonable, una cifra cercana a la mediana de las empresas de servicios públicos europeas que cubrimos.

Las obligaciones totales relacionadas con la gestión de residuos nucleares se transfirieron al Gobierno belga a cambio de un pago de 16 000 millones de euros por parte de Engie en 2025. Esto redujo considerablemente el riesgo asociado a la inversión.

El dividendo se basa en un ratio de reparto de entre el 65 % y el 75 %. Los beneficios récord registrados entre 2023 y 2024 impulsaron un fuerte aumento del dividendo. Este se redujo un 9 % en 2025 a raíz de la normalización de los resultados. Por el contrario, el próximo crecimiento de los beneficios, impulsado por UKPN y la ampliación de la capacidad de energías renovables, debería sustentar una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del dividendo del 6,1 % para 2030.

Para más información sobre Engie, haga clic aquí.

Naturgy

• Número de gestores destacados que compran la acción: 1
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Estrecho
• Sector: Servicios públicos

Naturgy Energy Group, una de las dos empresas de 3 estrellas que figuran en la lista, cotiza un 7 % por debajo de su valor razonable estimado. Esta empresa de gas regulada pertenece al segmento de gran capitalización del cuadro de estilos.

Naturgy es propietaria y gestiona alrededor del 70 % de la red de distribución de gas, y es el tercer operador de distribución eléctrica más importante de España. En el sector del gas, la empresa ha generado históricamente rentabilidades económicas, con rentabilidades de dos dígitos que superaban sistemáticamente los niveles permitidos por el regulador. Naturgy no ha podido replicar este perfil de rentabilidad en sus actividades de distribución de electricidad, donde su escala es más limitada. Además, el aumento de las inversiones de capital en la red eléctrica española está inflando el valor contable de su base de activos regulados, lo que reduce el margen entre la rentabilidad contable y la permitida por el regulador.

Tras los recortes salariales aplicados en 2021, se espera que el nuevo periodo regulatorio que comenzará en 2026 restablezca unas tasas de rentabilidad permitidas más atractivas para ambas actividades, que se han propuesto en un 6,5 %, frente al 5,8 % del gas y el 5,6 % de la electricidad. Naturgy también opera redes de distribución de gas y electricidad en varios países de América Latina, donde las tasas de rentabilidad suelen ser más elevadas que en España y están indexadas a la inflación. En conjunto, las redes de distribución reguladas representan más de la mitad del EBIT del grupo.

Desde 2021, Naturgy ha modificado su estrategia de asignación de capital en varias ocasiones. Tras repartir un elevado dividendo con una tasa de reparto media del 120 % entre 2018 y 2022, la empresa redujo su dividendo para centrarse en las energías renovables. Sin embargo, en 2023, redujo drásticamente el gasto en energías renovables ante las dificultades del sector, recortándolo aún más en 2025, al tiempo que aumentó el dividendo de 2024 en un 14 % y se fijó como objetivo un crecimiento anual del dividendo del 6 % hasta 2027. Esta reasignación ha desplazado el gasto de capital previsto hasta 2027 hacia las redes, siguiendo el ejemplo de otras empresas del sector.

Naturgy solía diferenciarse de la mayoría de las empresas de servicios públicos europeas debido a su reducido capital flotante, del 11,9 %, lo que ha alimentado las especulaciones sobre una posible salida de bolsa. En marzo de 2025, la empresa lanzó una oferta pública de adquisición por valor de 2.300 millones de euros para recomprar 88 millones de acciones a sus accionistas de referencia a 26,50 euros por acción. Posteriormente, volvió a introducir esas acciones en el mercado al mismo precio, ajustado por los dividendos, lo que aumentó el free float hasta el 18,7 % y le permitió reincorporarse a los índices MSCI en noviembre.

Para obtener más información sobre el Grupo Naturgy, haga clic aquí.

Iberdrola

• Número de gestores destacados que compran la acción: 5
• Rating Morningstar
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguno
• Sector: Servicios públicos

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los principales gestores es Iberdrola, una de las cuatro empresas de servicios públicos que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está sobrevalorada en un 12 %.

Iberdrola es la segunda empresa de servicios públicos integrada más grande de Europa, después de Enel. Además de su mercado nacional español, Iberdrola tiene una fuerte presencia en el Reino Unido desde la adquisición de Scottish Power en 2007. Es la empresa de servicios públicos europea con la segunda mayor presencia en Estados Unidos, tras National Grid, gracias a su desarrollo eólico y a la adquisición de UIL en 2015. Sus activos en Estados Unidos solían estar agrupados en la filial Avangrid, que Iberdrola retiró de la cotización en 2024.

Iberdrola cuenta con una de las carteras de energía eólica terrestre más grandes del mundo, con 21 gigavatios de potencia, principalmente en Estados Unidos, España y el Reino Unido. Los ingresos de los proyectos de energías renovables suelen estar relativamente asegurados gracias a los acuerdos de compra de energía. Iberdrola es también uno de los principales actores del sector de la energía eólica marina, con 2,5 gigavatios de potencia instalada y 3,4 GW en construcción a finales de 2025.

Desde 2022, Iberdrola ha ido reduciendo sus inversiones en energías renovables en favor de las redes, que representarán el 60 % de las inversiones en 2028. En consecuencia, la participación de las redes en el EBITDA del grupo aumentará del 50 % en 2025 al 57 % en 2028. Las redes se encuentran en el Reino Unido, Estados Unidos, España y Brasil. Iberdrola tiene la intención de centrar sus inversiones en EE. UU. y el Reino Unido. Este último cuenta con uno de los regímenes regulatorios más favorables de Europa Occidental, y se han incrementado las rentabilidades de las redes de transporte de electricidad para el periodo regulatorio 2026-31 del RIIO-T3. En 2024, Iberdrola aumentó su exposición a este mercado mediante la adquisición de Electricity North West, una empresa de distribución eléctrica. Brasil cuenta con altas rentabilidades permitidas para compensar los riesgos inherentes a un mercado emergente. España presenta un entorno regulatorio desfavorable debido al traspaso retrasado e incierto de la inflación. No obstante, las rentabilidades permitidas se incrementaron para el periodo regulatorio 2026-2031.

La estructura de negocio del grupo, centrada en las redes y las energías renovables, con una sólida presencia en Estados Unidos y el Reino Unido, una exposición geográfica equilibrada y una exposición limitada a los precios del mercado libre de la electricidad, garantiza un crecimiento constante de los beneficios y los dividendos.

Para más información sobre Iberdrola, haga clic aquí.

Amadeus IT Group

• Número de gestores destacados que compran la acción: 2
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : estrecho
• Sector: Tecnología

Amadeus IT Group cierra la lista de valores que han estado comprando los mejores gestores de fondos. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están infravaloradas en un 26 %.

Aunque la demanda de Amadeus se ha visto afectada recientemente por la incertidumbre económica y geopolítica, prevemos que su posición de liderazgo en los sistemas de distribución global se mantenga, impulsada por su red líder de contenido de aerolíneas y clientes de agencias de viajes, así como por su sólida posición en soluciones de software para estas compañías aéreas y agencias. Amadeus es el mayor de los tres operadores de GDS (Sabre, con una ventaja competitiva limitada, ocupa el segundo lugar, seguido de Travelport, de capital privado) que controlan casi el 100 % del volumen de mercado.

El GDS de Amadeus se beneficia de un efecto de red, que constituye la base de su ventaja competitiva. A medida que se añade más contenido de proveedores (principalmente de aerolíneas), un mayor número de agencias de viajes utiliza la plataforma; y, a medida que más agencias utilizan la plataforma, los proveedores ofrecen más contenido. Esta ventaja de red se ve reforzada por una tecnología que integra el contenido del GDS con las operaciones administrativas de las agencias y las soluciones informáticas de los proveedores, lo que da lugar a una información más precisa que, además, facilita la gestión de las reservas y la atención al cliente final. Las adquisiciones de la empresa de TI para aerolíneas Navitaire en 2016 y de la empresa de TI para hoteles TravelClick en 2018 ampliaron la ventaja de red del GDS de Amadeus mediante la integración de nuevos clientes, ya que Navitaire se centra en las aerolíneas de bajo coste, mientras que la división Altea de Amadeus se centra en las aerolíneas de servicio completo, y TravelClick tiene presencia en el sector hotelero de gama media frente a la oferta hotelera tradicional de Amadeus, que se centra en las empresas.

Creemos que la plataforma de Amadeus constituye la base sobre la que se asentará la inteligencia artificial autónoma. Desde la década de 1980, la infraestructura de reglas y lógica propia de Amadeus ha procesado miles de millones de transacciones complejas (150 000 por segundo) a través de cientos de conexiones complejas con socios, con tiempos de respuesta del orden de los nanosegundos, al tiempo que ofrece un servicio que resulta difícil de replicar para los bots de IA.

Para obtener más información sobre Amadeus IT Group, haga clic aquí.

¿Cómo determinamos qué acciones están comprando los mejores gestores?

Para determinar en qué acciones están invirtiendo los principales gestores, hemos comparado las carteras más recientes de estos fondos con las que tenían tres meses antes. A continuación, hemos calculado una «puntuación de compra» para cada acción, que consiste en una media ponderada que nos permite comparar, en igualdad de condiciones, las acciones más compradas. El hecho de que uno o dos gestores realicen compras importantes de una acción podría dar lugar a la misma puntuación de compra que si muchos gestores compraran pequeñas cantidades de esa acción.