Wichtigste Erkenntnisse
- Die Kerninflation dürfte um 2,2 % gestiegen sein.
- Kein erneuter Anstieg der Inflation zu erwarten, da der Kostendruck nachlässt.
- Es wird erwartet, dass die EZB die Zinssätze in diesem Jahr erneut senken wird.
Vorläufige Inflationsdaten der Eurozone für Juli werden von Eurostat am 1. August veröffentlicht.
Die Gesamtinflation wird den FactSet-Konsensschätzungen zufolge um 1,9 % über dem Niveau vom Juli 2024 und unter dem im Juni gemessenen Wert von 2 % gegenüber dem Vorjahr liegen.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Nahrungsmittelkosten ausweist, wird im Juli voraussichtlich um 2,2 % höher ausfallen als im Vorjahr und damit unter dem Wert vom Juni (2,3 %) liegen.
“Dies könnte die Europäische Zentralbank zu weiteren Zinssenkungen veranlassen, zumal die Wahrscheinlichkeit eines erneuten Anstiegs der Inflation nach der Ankündigung eines Handelsabkommens zwischen der EU und den USA gering ist”, so Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar.
Die Daten zur Kerninflation sind ein weiterer Beleg dafür, dass die Inflation in Europa fest im Griff ist", fügt er hinzu.
Im Juni 2025 war die Inflation im Dienstleistungssektor mit einem Beitrag von 1,51 Prozentpunkten weiterhin die wichtigste Triebkraft der Gesamtinflation (HVPI). Der Beitrag von Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak lag bei 0,59 Prozentpunkten und der Beitrag von Energie bei -0,25 Prozentpunkten. Industriegüter ohne Energie trugen 0,13 Prozentpunkte bei.
Warum kühlen die Verbraucherpreise in der Eurozone ab?
Oliver Rakau, Associate Director für Makroprognosen bei Oxford Economics, ist der Ansicht, dass die Preise für Lebensmittel und Kernprodukte im Juli möglicherweise langsamer gestiegen sind, “da sich die disinflationären Auswirkungen des stärkeren Euro und der schwächeren Rohstoffpreise entfalten”.
Vergleiche mit stärkeren Energiepreisen im Juli 2024 werden die Preissteigerungen ebenfalls eindämmen, fügt er hinzu.
Martin Wolburg, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Generali Investments, erwartet, dass die Gesamtinflation im Euroraum in den kommenden Monaten “leicht unter” der 2 %-Schwelle bleiben wird. Die Dienstleistungsinflation, auf die sich die EZB konzentriert, dürfte nach dem vorübergehenden Aufschwung im Juni aufgrund des rückläufigen Lohnwachstums zurückgehen, sagt er.
Die in dieser Woche veröffentlichten Inflationsdaten könnten die Stimmung der Anleger nach dem Handelsabkommen vom Wochenende weiter stützen, meint Morningstar’s Field. “Die Aktienmärkte in Europa haben sich in den letzten Monaten stark erholt. Ein unterstützendes und sich verbesserndes makroökonomisches Umfeld hat dabei wahrscheinlich eine wichtige Rolle gespielt.
Wird die EZB die Zinssätze erneut senken?
Die EZB hat die Zinssätze auf ihrer geldpolitischen Sitzung am 24. Juli unverändert gelassen, und Ökonomen erwarten eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr. Der Satz für die Einlagefazilität liegt nach acht Zinssenkungen in etwas mehr als einem Jahr bei 2 %. Auf der Pressekonferenz am 24. Juli erklärte die Europäische Zentralbank, sie werde die Lage weiterhin von Sitzung zu Sitzung bewerten, erklärte aber, dass “die inflationäre Phase der letzten Jahre nun hinter uns liegt”.
Nach Ansicht von Konstantin Veit, Portfoliomanager bei PIMCO, könnte die EZB die Zinssätze im September erneut senken, wenn neue Mitarbeiterprognosen vorliegen. Er ist aber auch der Meinung, dass der Zinssenkungszyklus bei dem derzeitigen Leitzins von 2 % bereits beendet sein könnte.
Rakau von Oxford Economics ist jedoch der Ansicht, dass die Argumente für eine zusätzliche geldpolitische Lockerung in den kommenden Monaten zunehmen werden, insbesondere angesichts der “disinflationären Impulse”, die von import- und rohstoffintensiven Teilen des Warenkorbs, wie etwa Lebensmitteln, ausgehen.
Roelof Salomons, Chef-Anlagestratege für die Niederlande bei BlackRock Investment Institute, erwartet, dass die EZB die Zinsen in diesem Jahr noch einmal senken wird, fügt aber hinzu, dass dies jetzt weniger sicher sei.
