Wichtigste Erkenntnisse
- Die Gesamtinflation in der Eurozone ist im August im Jahresvergleich auf 2,1 % gestiegen und entsprach damit den Erwartungen.
- Ökonomen erwarten, dass die Inflation für den Rest des Jahres um das 2 %-Ziel herum bleibt.
- Die Europäische Zentralbank wird die Zinsen am 11. September wahrscheinlich nicht senken.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone sind im August im Jahresvergleich um 2,1 % gestiegen. Dies geht aus der Schnellschätzung von Eurostat hervor. Damit liegen sie über dem Wert vom Juli (2,0 %) und im Einklang mit den Erwartungen eines Anstiegs um 2,1 %.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten ausweist, stieg im August im Jahresvergleich um 2,3 % und blieb damit gegenüber Juli unverändert, lag aber unter den erwarteten 2,5 %.
Dies sind die letzten Inflationsdaten, die vor der Sitzung der Europäischen Zentralbank am 11. September veröffentlicht werden, auf der sie die Zinsen voraussichtlich zum zweiten Mal in Folge beibehalten wird. Die EZB hat die Zinssätze seit 2024 achtmal gesenkt und den Zinssatz für die Einlagefazilität auf 2 % gesenkt.
Laut Michael Field, Stratege für europäische Märkte bei Morningstar, liegt die Kerninflation “immer noch in einem angemessenen Bereich um das von der Zentralbank angestrebte Niveau”.
“Da sich der Arbeitsmarkt in den letzten Monaten etwas entspannt hat, könnte diese Zahl in naher Zukunft weiter sinken”, sagt er.
Was treibt die Inflation in der Eurozone an?
Nach Schätzungen von Eurostat stiegen die Preise für Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak im August um 3,2%, verglichen mit einem Anstieg von 3,3% in den zwölf Monaten bis Juli. Die Inflation bei den Dienstleistungen verlangsamte sich auf 3,1 % im Jahresvergleich, verglichen mit 3,2 % im Juli, während die Preise für Industriewerte ohne Energie um 0,8 % stiegen und damit gegenüber Juli unverändert blieben. Die Preise für Energie fielen um 1,9%, verglichen mit einem Rückgang von 2,4% im Juli.
Der Euro und die Aktienmärkte zeigten sich nach der Veröffentlichung der Daten wenig verändert.
Wird die Inflation in der Eurozone bis 2025 in der Nähe des EZB-Ziels bleiben?
Laut Ulrike Kastens, Ökonomin Europa bei der DWS, sind die Energiepreise zwar gesunken, aber die Lebensmittel sind teurer geworden: Vor allem die Preise für unverarbeitete Lebensmittel sind um 5,5 % gestiegen.
“Auch wenn die Europäische Zentralbank die Nahrungsmittelpreise nicht direkt beeinflussen kann, kann ein dauerhafter Preisanstieg bei Gütern des täglichen Bedarfs zu höheren Inflationserwartungen und Lohnforderungen führen. Das wäre aktuell nicht im Sinne der Notenbank”, sagt Kastens. Während es Anzeichen für eine Abschwächung der Dienstleistungsinflation gebe, habe sich die Aufwertung des Euro noch nicht in den Preisen für langlebige Konsumgüter niedergeschlagen, fügt sie hinzu.
Sie geht davon aus, dass die Gesamtinflation für den Rest des Jahres 2025 um das EZB-Ziel von 2 % schwanken wird.
“Wir erwarten für den Rest des Jahres keine Schocks mehr. Die Rate könnte vorübergehend unter 2 % fallen, was hauptsächlich von den Energiepreisen abhängt”, sagt Kastens.
“Aufgrund der schwachen Konjunktur und einem nachlassenden Lohndruck dürfte die Teuerung in der Währungsunion kurzfristig nicht weiter zunehmen”, sagt Dr. Christoph Swonke, Konjunkturanalyst der DZ BANK. “Zudem lässt der Euro vor allem gegenüber dem US-Dollar derzeit seine Muskeln spielen und der Ölpreis ist niedrig. Die hiesige Inflationsrate dürfte deshalb temporär sogar unter die Marke von zwei Prozent rutschen.”
EZB-Zinsentscheidung: Warum im September keine Senkung zu erwarten ist
“Dies könnte die Währungshüter der EZB dann auch dazu verleiten, die Zinsen weiter zu senken”, fügt Swonke hinzu. “Mit einem Lockerungsschritt bei der Notenbanksitzung in der kommenden Woche rechnen wir aber nicht. Dafür sieht sich die EZB mit ihrem aktuellen Kurs zu gut aufgestellt.”
Kastens von der DWS meint, dass sich die EZB durch die Inflationsdaten vom August bestätigt fühlen dürfte. Sie rechnet nicht mit Änderungen der Leitzinsen auf der Sitzung nächste Woche.
Die nächste geldpolitische Sitzung der EZB wird am 11. September in Frankfurt stattfinden. Die Märkte rechnen nicht mit Zinssenkungen auf dieser Sitzung, und auch die Chancen auf eine weitere Zinssenkung zu einem späteren Zeitpunkt im Jahr werden immer geringer. Die EZB ließ die Zinssätze auf ihrer auf ihrer geldpolitischen Sitzung am 24. Juli unverändert.
FAQ: Inflation in der Eurozone
Wie hoch ist die Inflationsrate der Eurozone im August 2025?
Die Gesamtinflation der Eurozone stieg im August gegenüber dem Vorjahr auf 2,1 %, so die Schnellschätzung von Eurostat.
Was ist der Unterschied zwischen Gesamtinflation und Kerninflation?
Die Gesamtinflation misst die gesamte Veränderung der Verbraucherpreise, einschließlich volatiler Posten wie Lebensmittel und Energie. Die Kerninflation schließt Nahrungsmittel und Energie aus und vermittelt ein klareres Bild der langfristigen Inflationstrends.
Warum ist die Kerninflation für die EZB wichtig?
Die EZB beobachtet die Kerninflation genau, da sie den zugrunde liegenden Preisdruck widerspiegelt und den Entscheidungsträgern hilft, die Zinssätze zu erhöhen, zu senken oder beizubehalten.
Wird die EZB die Zinssätze im September 2025 senken?
Analysten gehen davon aus, dass die EZB auf ihrer Sitzung am 11. September die Zinssätze unverändert lassen wird, da die Inflation weiterhin in der Nähe des 2 %-Ziels liegt und sich das Lohnwachstum verlangsamt.
Welche Faktoren treiben die Inflation in der Eurozone derzeit an?
Im August 2025 stiegen die Preise für Nahrungsmittel um 3,2%, für Dienstleistungen um 3,1%, während die Energiekosten im Vergleich zum Vorjahr um 1,9% sanken. Diese Mischung zeigt eine anhaltende Inflation bei Nahrungsmitteln trotz niedrigerer Energiepreise.
Wie sind die Inflationsaussichten für den Rest des Jahres 2025?
Ökonomen gehen davon aus, dass die Inflation in der Eurozone bis 2025 um das EZB-Ziel von 2 % herum schwanken wird, wobei die Möglichkeit besteht, dass sie unter 2 % sinkt, wenn die Energiepreise niedrig bleiben.
Wie wirkt sich die Inflation in der Eurozone auf die Märkte und den Euro aus?
Eine stabile Inflation in der Nähe des EZB-Ziels stützt normalerweise den Euro und verringert die Volatilität an den Anleihe- und Aktienmärkten. Auf die Veröffentlichung im August reagierten die Märkte mit wenig Veränderung.
