Wichtige Erkenntnisse
- Die Inflation in der Eurozone stieg im Februar laut Schätzungen von Eurostat auf 1,9 % im Vergleich zum Vorjahr und lag damit über den Prognosen.
- Die Kerninflation lag bei 2,4 % im Jahresvergleich, was einen Anstieg gegenüber 2,2 % im Januar darstellt und ebenfalls über der Konsensprognose von 2,3 % liegt.
- Mögliche Schocks bei der Ölversorgung bleiben entscheidende Indikatoren für künftige Inflationstrends.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone stiegen im Februar laut Schnellschätzung von Eurostat gegenüber dem Vorjahr um 1,9 % und lagen damit über dem Wert von 1,7 % im Januar und über den Konsensschätzungen. Die Rate liegt knapp unter dem Zielwert der Europäischen Zentralbank von 2 %.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten widerspiegelt, lag im Februar bei 2,4 % und damit über dem Wert von 2,2 % im Januar.
„Auch wenn Anleger diese Entwicklung möglicherweise negativ bewerten, ist es wichtig, den Kontext zu betrachten“, erklärt Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar. „Dieser Wert liegt immer noch unter dem Zielwert der Europäischen Zentralbank von 2 %, um den er seit einiger Zeit schwankt. Sollten wir die weitere Entwicklung aufmerksam beobachten? Ja, aber gibt es derzeit Grund zur Sorge? Absolut nicht.“
Nach Schätzungen von Eurostat trugen Dienstleistungen mit 3,4 % weiterhin am stärksten zur Inflation bei, gegenüber 3,2 % im Januar. Die Preise für Lebensmittel, Alkohol und Tabak stiegen gegenüber Januar um 2,6 % und blieben damit stabil, während die Preise für industrielle Güter ohne Energie um 0,7 % stiegen und damit leicht über dem Januarwert lagen.
Im Gegensatz dazu sanken die Energiepreise im Februar gegenüber dem Vorjahr um 3,2 %, verglichen mit einem Rückgang von 4 % im Januar.
Wie der Iran-Konflikt die Inflation in der Eurozone erhöhen könnte
Am 28. Februar führten die USA und Israel Angriffe auf den Iran durch. Die Ölpreise stiegen sprunghaft an, da der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus, einem Engpass für die weltweiten Ölvorräte, am Wochenende fast zum Erliegen kam. Auch die Benzinpreise stiegen am 2. März sprunghaft an, nachdem Qatar Energy die LNG-Produktion eingestellt hatte, nachdem die weltweit größte Exportanlage, Ras Laffan, Ziel eines iranischen Drohnenangriffs geworden war.
Mögliche Schocks bei der Ölversorgung und geopolitische Risiken bleiben entscheidende Variablen für die künftige Inflationsentwicklung.
„Die Unruhen im Nahen Osten werden zu einem Anstieg der Energiepreise führen, da die Unterbrechung der Ölversorgung voraussichtlich bis ins nächste Quartal andauern wird und die europäischen Gaspreise aufgrund der Notwendigkeit, die Speicher wieder aufzufüllen, steigen werden“, erklärt Riccardo Marcelli Fabiani, Senior Economist bei Oxford Economics. „Die Auswirkungen sollten jedoch nicht überbewertet werden, da das Ölangebot allmählich wieder die Nachfrage übersteigt und Energie nur einen geringen Anteil am gesamten Warenkorb des Verbraucherpreisindexes hat.“
Laut Richard Flax, Chief Investment Officer bei Moneyfarm, erscheint die Inflationslage in der Europäischen Union „heute ausgewogener als in den letzten Jahren“, jedoch „ist dieses Szenario nicht ohne Risiken“, einschließlich eines Schocks bei der Ölversorgung.
Wird die EZB die Zinsen im März senken?
Die nächste geldpolitische Sitzung der EZB findet am 19. März in Frankfurt statt, und Wirtschaftswissenschaftler gehen davon aus, dass die Zinssätze unverändert bleiben werden.
Laut Morningstar’s Field bewegen sich die Zentralbanker auf einem schmalen Grat, indem sie versuchen, die Wirtschaft anzukurbeln, ohne die Inflation anzukurbeln. „Da die Inflation jedoch weiterhin unter dem Zielwert liegt, sollten sie sich 2026 stärker darauf konzentrieren, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.“
Marcelli Fabiani hält eine Zinsänderung durch die Europäische Zentralbank bei ihrer Sitzung in zwei Wochen für unwahrscheinlich: „Begrenzte Aufwärtspotenziale bei den Energiepreisen, eine im Monatsvergleich steigende, aber insgesamt nachlassende Inflation bei den Dienstleistungen und eine sehr niedrige Komponente bei den Nicht-Energie-Industriegütern lassen eine galoppierende Inflation als unwahrscheinlich erscheinen.“
Ein uneinheitliches Bild in der Eurozone
Die Inflation variierte innerhalb der Eurozone erheblich, wobei die jährlichen Raten zwischen 1,1 % in Frankreich und 4,0 % in der Slowakei lagen.
Die Inflation in Deutschland lag mit 2,0 % unter den Erwartungen. Frankreich mit 1,1 % und Spanien mit 2,5 % lagen beide über den Erwartungen. Der Konsens lag bei 0,8 % für Frankreich und 2,3 % für Spanien. Die Inflation in Italien stieg von 1,0 % im Januar auf 1,6 %. Die Inflation in den Niederlanden betrug im Jahresvergleich 2,3 %.
