Wichtigste Erkenntnisse
- Die Kerninflation blieb im Juli mit 2,3 % gegenüber dem Vorjahr stabil.
- Die Dienstleistungsinflation erreichte den niedrigsten Stand seit etwa drei Jahren.
- Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung auf der EZB-Sitzung im September sinkt.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone sind im Juli im Jahresvergleich um 2,0 % gestiegen. Dies geht aus der Schnellschätzung von Eurostat hervor und entspricht den Ergebnissen vom Juni.über den Erwartungen.
Die Kerninflation, die die Preise ohne volatile Komponenten wie Energie- und Lebensmittelkosten ausweist, stieg im Juli im Jahresvergleich um 2,3 % und damit ebenfalls stärker als erwartet.
Den Eurostat-Schätzungen zufolge verzeichneten Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak im Juli mit 3,3% im Jahresvergleich den stärksten Anstieg und lagen damit über dem Wert vom Juni (3,1%). Die Preise für Dienstleistungen stiegen um 3,1%, verglichen mit 3,3% im Juni, während die Preise für Industrieerzeugnisse (ohne Energie) um 0,8% stiegen, verglichen mit 0,5% im Juni, und die Preise für Energie um -2,5%, verglichen mit -2,6% im Vormonat.
“Die Energieinflation konnte die recht starke Beschleunigung des Anstiegs der Lebensmittelpreise nur teilweise ausgleichen, während die Kerninflation mit 2,3 % stabil blieb”, sagt Nicola Nobile, Chefökonom für Italien bei Oxford Economics, und fügt hinzu, dass die Dienstleistungsinflation nach wie vor über dem EZB-Zielwert liegt, aber ihren Abwärtstrend fortsetzt und mit 3,1 % den niedrigsten Wert seit etwa drei Jahren erreicht hat".
Auf Monatsbasis war die HVPI-Gesamtinflation im Juli stabil und die Kerninflation lag bei -0,2 %.
Ein gemischtes Bild in der Eurozone
Die spanische Gesamtinflation lag im Juli mit 2,7 % über den Konsenserwartungen und damit 0,4 Prozentpunkte höher als im Juni, was vor allem auf die Strompreise und in geringerem Maße auf die im Vergleich zum Vorjahr gestiegenen Kraftstoffpreise zurückzuführen war. Auch die Kerninflation überraschte mit 2,3 % positiv. Die Gesamtinflation in Frankreich und Italien war stärker als erwartet.
“Die Schnellschätzung der französischen HVPI-Gesamtinflation im Juli lag bei 0,94% im Jahresvergleich und damit stärker als der Konsens, aber nahe an unseren Erwartungen und unverändert gegenüber dem Juni”, so Goldman Sachs in einer Notiz vom 31. Juli. “Die italienische HVPI-Blitzinflation lag mit 1,7% im Jahresvergleich leicht über unseren Erwartungen und dem Konsens, 0,1 Prozentpunkte niedriger als im Juni. Die italienische HVPI-Kerninflation blieb im Jahresvergleich weitgehend unverändert bei 2,02%, wie von uns erwartet.”
Auf der anderen Seite stieg die HVPI-Inflation in Deutschland im Juli um 1,8% und lag damit leicht unter den Konsenserwartungen von 1,9%. Die Kerninflation blieb mit 2,7 % auf dem gleichen Niveau wie im Juni.
Wächst die Wirtschaft in Europa?
Die Wirtschaft der Eurozone ist laut Eurostat im zweiten Quartal um 1,4 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen, nach +1,5 % im Vorquartal. Auf Quartalsbasis wuchs das BIP um magere 0,1 %, nach 0,6 % im ersten Quartal.
Von den Ländern der Eurozone verzeichneten Italien und Deutschland einen vierteljährlichen Rückgang von jeweils 0,1 %, während Spanien mit 0,7 % und Frankreich mit 0,3 % den höchsten Anstieg verzeichneten. Die Wachstumsrate im Jahresvergleich war für alle Länder positiv.
Es war “keine überragende Leistung”, sagt Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar, “aber das Wachstum in Europa ist zumindest seit einiger Zeit positiv und stabil. In der Tat hat Europa seit fast drei Jahren kein einziges Quartal mit negativem Wachstum erlebt”.
Field fügt hinzu, dass das Handelsabkommen mit den USA das BIP-Wachstum in den kommenden Quartalen abschwächen könnte, dass aber “das Risiko einer Rezession viel geringer ist” als die Befürchtungen der Anleger im April, als die Zölle erstmals angekündigt wurden.
Riccardo Marcelli Fabiani, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Oxford Economics, kommentierte, dass die Exporte “aufgrund von Zöllen und einem stärkeren Euro mit starkem Gegenwind konfrontiert sind”, aber “Verbesserungen der Stimmung sollten die Auswirkungen auf die Investitionen begrenzen”. Außerdem dürften die Verbraucherausgaben von der rückläufigen Inflation und einem robusten Arbeitsmarkt profitieren.
Was wird die EZB im September tun?
Die nächste geldpolitische Sitzung der Europäischen Zentralbank findet am 11. September in Frankfurt statt, und die Märkte erwarten eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr, aber die Chancen, dass dies im September geschieht, werden immer geringer.Die EZB ließ die Zinssätze auf ihrer geldpolitischen Sitzung am 24. Juli unverändert.
“Die EZB könnte sich damit trösten, dass die Inflation im Juli den zweiten Monat in Folge auf dem Zielwert und über unserer Prognose lag. Dadurch hat sich die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung auf der EZB-Sitzung im September verringert, die derzeit unsere Ausgangsbasis ist”, sagt Nobile von Oxford Economics.
