Der weltweite Markt für nachhaltige Investmentfonds und börsengehandelte Fonds verzeichnete im vierten Quartal 2025 Nettoabflüsse in Höhe von schätzungsweise 27 Milliarden US-Dollar, verglichen mit Abflüssen von fast 55 Milliarden US-Dollar im Vorquartal.
Ein Großteil der Abflüsse in beiden Quartalen stammte aus Rücknahmen großer institutioneller Anleger aus Großbritannien, die ihre Vermögenswerte von standardmäßigen, handelsüblichen ESG-Fonds in maßgeschneiderte ESG-Segregated Accounts umschichteten, um mehr Kontrolle über die Anlage ihrer Gelder zu erlangen. Dennoch blieb das allgemeine Umfeld schwierig, da anhaltende Gegenwinde die Anlagebereitschaft der Anleger weiterhin beeinträchtigten.
Wie aus Abbildung 1 unten hervorgeht, verzeichneten alle drei Regionen – Europa, die USA und der Rest der Welt – im dritten und vierten Quartal des Jahres Nettoabflüsse.
Das Universum umfasst offene Fonds und ETFs, die sich auf Nachhaltigkeit, Impact oder ESG-Faktoren konzentrieren.
Abbildung 1 – Vierteljährliche globale Kapitalflüsse in nachhaltige Fonds (in Mrd. USD)
Globale ESG-Kapitalströme im Laufe der Jahre
Für das Gesamtjahr 2025 verzeichneten globale nachhaltige Fonds Nettoabflüsse in Höhe von 84 Milliarden US-Dollar, im Gegensatz zu den 2024 verzeichneten Zuflüssen in Höhe von 38 Milliarden US-Dollar. Damit war 2025 das erste Jahr mit jährlichen Rücknahmen, seit Morningstar 2018 mit der Erfassung dieses Segments begann. Es war auch das erste Jahr mit Abflüssen für Europa und den Rest der Welt, während es für die USA das dritte Jahr war.
Im Gegensatz dazu verzeichneten globale offene Fonds und ETFs im vergangenen Jahr Zuflüsse in Höhe von fast 1,7 Billionen US-Dollar.
Abbildung 2 – Jährliche globale Kapitalflüsse in nachhaltige Fonds (in Mrd. USD)
Das Jahr 2025 war zweifellos eine Herausforderung für nachhaltiges Investieren. Zu den Faktoren, die die Nachfrage der Anleger nach nachhaltigen Fonds beeinträchtigten, zählen geopolitische Spannungen, eine ablehnende Haltung gegenüber ESG, regulatorische Unsicherheiten und uneinheitliche Wertentwicklungen.
Die Abflüsse im Jahr 2025 und die geringeren Zuflüsse, die nachhaltige Fonds in den vergangenen Jahren verzeichneten, stehen im Gegensatz zu mehreren Umfragen, die ein anhaltendes Interesse der Anleger an nachhaltigen Anlagen belegen. Laut einer Umfrage des Morgan Stanley Sustainability Institute sind 88 % der privaten Anleger weltweit an nachhaltigen Anlagen interessiert. Unter diesen Privatanlegern zeigt die jüngere Generation das größte Interesse, was darauf hindeutet, dass Nachhaltigkeit mit zunehmendem finanziellen Einfluss dieser Gruppe noch stärker in den Fokus rücken wird. Ebenso erwarten 86 % der Vermögensinhaber, dass sie in den nächsten zwei Jahren ihre Allokationen in nachhaltige Anlagen erhöhen werden.
Weitere Informationen zu nachhaltigen Investitionen finden Sie unter: Sustainable Investing Trends to Watch in 2026.
Globale Vermögenswerte steigen in einem freundlichem Marktumfeld auf 3,9 Billionen USD
Trotz anhaltender Abflüsse stiegen die weltweiten Vermögenswerte nachhaltiger Fonds im vierten Quartal um etwa 4 % auf über 3,9 Billionen US-Dollar. Das Wachstum wurde in erster Linie durch Kursgewinne an den Aktienmärkten getragen. So stieg der Morningstar Global Markets Index im vierten Quartal um 3,3 % und der Morningstar Unternehmensanleihen Global Index um 0,17 %.
Seit Ende 2018 hat sich das weltweite Vermögen nachhaltiger Fonds von rund 600 Milliarden US-Dollar mehr als versechsfacht. Dies ist auf das wachsende Interesse der Anleger an Nachhaltigkeitsthemen (insbesondere Klimawandel) zurückzuführen, aber auch auf unterstützende Regulierung (vor allem in Europa), verbesserte ESG-Daten und Produktinnovationen.
Abbildung 3 – Jährliches Vermögen globaler Nachhaltigkeitsfonds (in Milliarden US-Dollar)
Europa macht fast 86 % des weltweiten Vermögens in nachhaltigen Fonds aus, gefolgt von den USA mit 9 % und dem Rest der Welt mit dem verbleibenden Anteil. Nachhaltige Fonds machen etwa 20 % des gesamten europäischen Universums offener Fonds und ETFs aus, verglichen mit nur 1 % in den USA und unterschiedlichen Anteilen in anderen Regionen.
Abflüsse aus europäischen ESG-Fonds durch umfangreicher Vermögensumschichtungen
Der in Europa ansässige Markt für nachhaltige Fonds verzeichnete ein weiteres Quartal mit Netto-Rücknahmen in Höhe von insgesamt 20,0 Milliarden US-Dollar in den letzten drei Monaten des Jahres 2025, nachdem im vorangegangenen Quartal bereits Rekordabflüsse in Höhe von 49,6 Milliarden US-Dollar zu verzeichnen waren. Ein erheblicher Teil der Abflüsse in den letzten beiden Quartalen stammte von großen institutionellen Kunden aus Großbritannien – wie BlackRock, Northern Trust und Scottish Widows –, die Anteile aus gepoolten ESG-Fonds zurückgaben und in maßgeschneiderte ESG-Mandate umschichteten (die in der Morningstar-Datenbank nicht erfasst sind).
Abbildung 4 – Europäische nachhaltige Fondsströme im Vergleich zu konventionellen Fondsströmen
Neben diesen internen Umschichtungen sahen sich europäische Nachhaltigkeitsfonds im Jahr 2025 in einem komplexen geopolitischen Umfeld mit erheblichen Herausforderungen konfrontiert, in dem Nachhaltigkeitsaspekte von Prioritäten wie Wirtschaftswachstum, Wettbewerbsfähigkeit und Verteidigung in den Hintergrund gedrängt wurden.
Die politische Gegenreaktion gegen ESG-Investitionen in den USA - und ihre Auswirkungen auf Europa – haben Vermögensverwalter dazu veranlasst, eine vorsichtigere Haltung gegenüber ESG-Initiativen einzunehmen, wobei einige sogar ihre Engagements zurückgefahren haben. Die Situation wurde durch anhaltende regulatorische Unsicherheiten weiter verkompliziert, da sich die Politik im Bereich nachhaltiger Investitionen weiterentwickelte, darunter das EU-Omnibuspaket und die Überarbeitung der Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzprodukte.
Anhaltende Performance-Probleme dämpften auch das Interesse der Anleger an nachhaltigkeitsorientierten Strategien. Allerdings gab es 2025 einen Lichtblick: Aktien aus dem Bereich erneuerbare Energien erholten sich und gehörten zu den Sektoren mit der besten Performance. Der Morningstar Global Markets Renewable Energy Index verzeichnete einen Jahresgewinn von 24,8 %, verglichen mit einer Rendite von 17,4 % für den Morningstar Global Target Market Exposure Index und einem Anstieg von 13,8 % für den Morningstar Global Energy Index. Die Outperformance des Sektors der erneuerbaren Energien im Jahr 2025 folgt auf vier Jahre mit schwachen Aktienrenditen, die in erster Linie auf hohe Zinsen, Materialinflation und Störungen in der Lieferkette zurückzuführen waren.
USA: ESG-Fonds verzeichnen 13. Quartale in Folge Abflüsse
Investoren in den USA zogen zum 13. Mal in Folge Gelder aus nachhaltigen Fonds ab. Die Netto-Rücknahmen beliefen sich im vierten Quartal 2025 auf 4,6 Milliarden US-Dollar, nachdem sie im Vorquartal bei 4,8 Milliarden US-Dollar gelegen hatten. Damit beliefen sich die jährlichen Abflüsse insgesamt auf 21 Milliarden US-Dollar.
Abbildung 5 – Kapitalflüsse in nachhaltige Fonds in den USA (in Mrd. USD)
Der rückläufige Appetit der US-Anleger auf nachhaltige Fonds ist vor allem auf die ablehnende Haltung gegenüber ESG zurückzuführen, die sich seit dem Amtsantritt der neuen Regierung offenbar verstärkt hat. Die Regierung unter Donald Trump hat mehrere Maßnahmen ergriffen, die darauf abzielen, Initiativen im Zusammenhang mit dem Klimawandel und ESG zu beseitigen oder zu schwächen. In diesem Umfeld haben viele US-Vermögensverwalter ihre ESG-Verpflichtungen zurückgefahren und verfolgen nun einen vorsichtigeren Ansatz bei der Vermarktung ihrer Nachhaltigkeitsreferenzen und nachhaltigen Anlageprodukte.
Obwohl Anleger drei Jahre in Folge Geld abgezogen haben, erreichten die Vermögenswerte in nachhaltigen US-Fonds Ende 2025 dank der Wertsteigerung an den Aktienmärkten einen neuen Höchststand. Der Rekordwert von 368 Milliarden US-Dollar übertrifft den bisherigen Höchststand aus dem Jahr 2021. Das Vermögenswachstum im Jahr 2025 wurde in erster Linie durch passive Strategien getragen, die mittlerweile 46 % des Gesamtvermögens ausmachen.
ESG-Fonds in Asien (ohne Japan) verzeichnen den dritten Quartalsrückgang in zwei Jahren
Die Region Asien ohne Japan verzeichnete im vierten Quartal 2025 Netto-Rücknahmen in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar, was den dritten Quartalsrückgang in zwei Jahren darstellt.
Südkorea führte die Abflüsse mit 1,6 Milliarden US-Dollar an, während Taiwan Abflüsse in Höhe von 300 Millionen US-Dollar verzeichnete, das erste negative Quartal seit dem dritten Quartal 2023. Thailand blieb ein Lichtblick und zog im letzten Quartal Zuflüsse in Höhe von 452 Millionen US-Dollar an.
Unterdessen verzeichneten in China ansässige nachhaltige Fonds im dritten Quartal 2025 Abflüsse in Höhe von 2,2 Milliarden US-Dollar (die Daten für das vierte Quartal lagen zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels noch nicht vor). Dies stellt den größten Quartalsverlust seit dem zweiten Quartal 2022 dar.
Abbildung 6 – Vermögenswerte des ESG-Fonds für Asien ohne Japan (in Mrd. USD)
Das gesamte nachhaltige Fondsvermögen in Asien ohne Japan (einschließlich China) belief sich zum Jahresende 2025 auf rund 90 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 1,2 % gegenüber dem verwalteten Vermögen des Vorquartals entspricht. Passive Fonds machten 52 Milliarden US-Dollar (58 %) aus, während aktive Fonds 38,2 Milliarden US-Dollar (42 %) ausmachten.
Nach China bleibt Taiwan mit etwa einem Drittel des gesamten verwalteten Vermögens in Asien ohne Japan der zweitgrößte Markt. Südkorea folgt mit 7,4 % des gesamten Vermögens in Asien ohne Japan, während die südostasiatischen Märkte Thailand (3,5 %) und Singapur (2,2 %) die Top 5 vervollständigen.
Um den vollständigen Bericht über die globalen ESG-Fondsströme im vierten Quartal 2025 einzusehen, klicken Sie bitte hier.
