Wichtige Erkenntnisse
- Die globalen Märkte verzeichneten am Dienstag einen Abverkauf, wobei europäische Aktien ihre Verluste ausweiteten und US-Aktienfutures auf einen Rückgang hindeuteten.
- Dänemark blieb aufgrund seiner erhöhten Anfälligkeit für mögliche Zollerhöhungen im Zusammenhang mit Grönland im Mittelpunkt.
- Sichere Anlagen wie Gold und Silver erreichten neue Rekordhöhen.
Die europäischen Aktienmärkte verzeichneten am Dienstag erneut Verluste und setzten damit die Abwärtsbewegung vom Montag fort, während die US-Aktienfutures deutlich nachgaben. Die Nasdaq-100-Futures verloren 2,2 % und die S&P-500-Futures 1,8 %, während die Renditen für US-Staatsanleihen stiegen, da sich die Anleger auf eine risikoscheue Eröffnung der US-Märkte einstellten. Auch die asiatischen Aktienmärkte schlossen am Dienstag niedriger, nachdem sie sich am Vortag weitgehend gegen den Ausverkauf gewehrt hatten.
Die US-Aktien- und Anleihemärkte blieben am Montag anlässlich des Martin Luther King Jr. Day geschlossen, sodass Dienstag für US-Investoren die erste vollständige Gelegenheit bot, auf ein ungewöhnlich ereignisreiches Wochenende und die eskalierenden Handelsspannungen zwischen den Vereinigten Staaten und Europa zu reagieren.
„Nach einem starken Start ins neue Jahr war das Letzte, was die Aktienmärkte benötigten, eine selbstzerstörerische Maßnahme der US-Regierung“, erklärt Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar.
Nachdem der Morningstar Nordic Index am Montag um 2,3 % gefallen war, setzte er seinen Abwärtstrend am Dienstag fort und verzeichnete für die Woche Verluste von 3,1 %. Der Morningstar Europe Index verlor 2,5 %, während der Morningstar UK Index bis zum Mittag einen geringeren Rückgang von 1,4 % verzeichnete.
Die Bewegungen an den Aktienmärkten erfolgten, nachdem US-Präsident Donald Trump erklärt hatte, die Vereinigten Staaten würden neue Zölle auf Importe aus europäischen Ländern erheben, sofern diese nicht einer Änderung der Kontrolle über Grönland zustimmen würden. Trump erklärte, dass Dänemark, das die Souveränität über Grönland besitzt, ab dem 1. Februar mit einem Zoll von 10 % auf Waren belegt werde, die in die USA exportiert werden. Der gleiche Zollsatz von 10 % würde auch für Norwegen, Schweden, Frankreich, Deutschland, das Vereinigte Königreich, die Niederlande und Finnland gelten, wobei der Satz im Juni auf 25 % steigen würde, falls keine Einigung erzielt werde.
Trump verschärfte seine Rhetorik am Dienstag weiter und drohte mit Zöllen in Höhe von 200 % auf französischen Wein und Champagner, nachdem bekannt wurde, dass Präsident Emmanuel Macron seinem Vorschlag für einen Gaza-Friedensrat nicht beitreten werde. Er kritisierte auch Großbritannien scharf für dessen Pläne, die Souveränität über die Chagos-Inseln, auf denen sich eine britisch-amerikanische Militärbasis befindet, an Mauritius zu übertragen. Er bezeichnete diesen Schritt als „Akt großer Unvernunft“ und führte ihn als weiteren Grund für den Erwerb Grönlands an.
„Die Märkte haben auf diese Nachrichten mit Vorsicht reagiert und sich zurückgezogen, aber dies ist keine gut geplante wirtschaftliche Landnahme, sondern eine impulsive Reaktion auf den Widerstand Europas gegen Grönland“, erklärt Field von Morningstar. „Wie bei den Zöllen zum Tag der Befreiung unterliegen sie der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs, und eine Entscheidung gegen sie würde bedeuten, dass die Trump-Regierung wieder von vorne anfangen muss.“
Während Investoren weltweit die mögliche Entwicklung der Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und Europa einschätzen, erklärt Henry Cook, Senior Economist bei MUFG, dass das letzte Jahr den Märkten gelehrt habe, nicht übermäßig auf Trumps Drohungen zu reagieren, und verweist auf rechtliche Herausforderungen: „Wie immer bei Trump sind die Details spärlich – es ist unklar, welcher rechtliche Rahmen zur Anwendung kommen würde und in welcher Beziehung dies zu den bestehenden US-Gegenzöllen stünde.“
Dänische Aktien sind besonders anfällig für eine Zoll-Eskalation
Sollte Europa mit einem isolierteren Zollschock konfrontiert werden, geht Bjarne Breinholt Thomsen, Leiter Cross Asset Strategy bei der Danske Bank, davon aus, dass Substitutionseffekte natürlich zum Tragen kommen würden.
„Nach Ansicht unserer Ökonomen könnte eine Erhöhung der Zölle um 10 Prozentpunkte das Wachstum in Europa um bis zu 0,25 Prozentpunkte verringern. Dies sollte als Worst-Case-Szenario betrachtet werden, wobei die tatsächlichen Auswirkungen wahrscheinlich wesentlich geringer ausfallen würden“, erklärt er und fügt hinzu, dass die größte Anfälligkeit bei dänischen Aktien besteht.
Laut Thomsen „stellen dänische Aktien für viele ausländische Portfoliomanager kein zentrales Benchmark-Engagement dar. Angesichts des begrenzten Aufwärtspotenzials, aber potenziell asymmetrischen Abwärtsrisikos, sollte Trump zu unternehmensspezifischen Maßnahmen, Beschränkungen oder Zöllen übergehen, könnte dies dänische Aktien unverhältnismäßig stark belasten. Diese Dynamik könnte einige ausländische Investoren dazu veranlassen, sich vorerst zurückzuhalten, anstatt ihr Engagement zu erhöhen. Unserer Ansicht nach ist dies der wichtigste Bereich, den es zu beobachten gilt.“
Gold und Silber setzen Kursgewinne fort, während der US-Dollar fällt
Auch die Rohstoffmärkte spiegelten die allgemeine Risikoscheu wider, wobei die zunehmenden Bedenken hinsichtlich eines möglichen Handelskriegs zwischen den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union die Nachfrage nach sicheren Anlagen ankurbelten. Gleichzeitig schwächte sich der US-Dollar weiter ab, was den Edelmetallen zusätzlichen Auftrieb verlieh.
Vor diesem Hintergrund wurden Gold und Silber im Vormittagsgeschäft nahe ihren Rekordhochs gehandelt, bei etwa 4.712 USD bzw. 94 USD pro Unze, da Anleger Schutz vor der erhöhten geopolitischen und handelsbezogenen Unsicherheit suchten.
