Die wichtigsten Erkenntnisse
- Bitcoin hat seit Jahresbeginn fast 30 % an Wert verloren, da Abflüsse aus ETFs, Verkäufe institutioneller Anleger und regulatorische Unsicherheiten die Stimmung der Anleger belasten.
- Eine massive Liquidation von Derivaten beschleunigte den Ausverkauf, wobei innerhalb von 24 Stunden Krypto-Positionen im Wert von rund 1,8 Milliarden US-Dollar ausgelöscht wurden.
- Analysten zufolge wenden sich Anleger derzeit KI- und Tech-Aktien zu. Kryptowährungen haben Schwierigkeiten, im Wettbewerb um Kapital zu bestehen.
Der starke Kursrückgang von Bitcoin hat sich zu einer der schmerzlichsten Korrekturen auf dem Kryptowährungsmarkt seit Jahren ausgeweitet, wobei der BTC-Kurs kurzzeitig in Richtung der 61.000-Dollar-Marke fiel und die Verluste im Wochenverlauf auf 13 % anwuchsen.
Nach den starken Kursverlusten dieser Woche liegt die Kryptowährung seit Jahresbeginn um etwa 29 % im Minus, im Gegensatz zu den US-Aktien, wobei der Morningstar US Market Index im gleichen Zeitraum um 11 % gestiegen ist.
Was steckt hinter dem jüngsten Kursrückgang bei Bitcoin?
Dieser Rückgang ist auf eine Kombination aus institutionellen Verkäufen, anhaltenden Abflüssen aus ETFs, regulatorischer Unsicherheit und einer allgemeinen Verlagerung des Anlegerinteresses weg von Kryptowährungen hin zur künstlichen Intelligenz zurückzuführen.
Ein entscheidender Auslöser war Strategy MSTR, das Unternehmen von Michael Saylor und einer der prominentesten institutionellen Unterstützer von Bitcoin, das zum ersten Mal seit Jahren einen Teil seiner Bitcoin-Bestände verkaufte. Dieser Schritt verunsicherte die Anleger und untergrub das Vertrauen in einen Markt, der ohnehin schon mit nachlassender Nachfrage zu kämpfen hatte.
Der Rückgang hat zudem eine Welle von Zwangsliquidationen auf den Märkten für Krypto-Derivate ausgelöst, was die Volatilität und den Abwärtstrend beschleunigte, da Anleger mit Hebeleffekten aus ihren Positionen gedrängt wurden. Laut Daten von CoinGlass wurden am Donnerstag innerhalb von etwa 24 Stunden Krypto-Positionen im Wert von rund 1,8 Milliarden US-Dollar liquidiert, wobei mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar davon auf Long-Positionen entfielen und über 800 Millionen US-Dollar speziell mit Bitcoin-Long-Positionen verbunden waren. Darunter befindet sich einer der bislang größten Totalverluste einer Bitcoin-Long-Position in diesem Jahr. Die Liquidationswelle verdeutlicht, wie sehr die Hebelwirkung zu einem entscheidenden Treiber der kurzfristigen Kursentwicklung geworden ist.
Drei Wochen mit Nettoabflüssen bei Bitcoin-ETFs
Der Verkaufsdruck wurde durch anhaltende Abflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs verstärkt, die kurz davor stehen, ihre dritte Woche in Folge mit Abflüssen abzuschließen. Dadurch werden dem Markt Milliarden von Dollar entzogen, was eine der wichtigsten Säulen der institutionellen Nachfrage untergräbt, die den Kurs der Kryptowährung in den letzten Jahren nach oben getrieben hat. Allein der in den USA notierte iShares Bitcoin Trust ETF IBIT verzeichnete zwischen dem 1. und 4. Juni Nettoabflüsse in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar.
In Europa verzeichneten ETFs der Morningstar-Kategorie „Digitale Vermögenswerte“ drei Wochen in Folge Nettoabflüsse, wobei der WisdomTree Physical Bitcoin BTCW in den ersten vier Tagen der Woche mehr als 7,3 Millionen Euro verlor.
Laut Dovile Silenskyte, Research-Direktor für digitale Vermögenswerte bei WisdomTree, sollten Abflüsse aus börsengehandelten Fonds jedoch nicht automatisch als Vertrauensverlust in Bitcoin interpretiert werden. „Institutionelle Anleger kaufen Bitcoin nicht, weil sie erwarten, dass es jeden Monat oder jedes Quartal eine Outperformance erzielt, sondern weil es die Risiko-Rendite-Kennzahlen ihrer Multi-Asset-Portfolios über einen Anlagehorizont von in der Regel mehreren Jahren verbessert. Die ETF-Ströme schwanken, wenn Anleger ihre Portfolios neu ausrichten, Risiken steuern oder auf Marktbedingungen reagieren.“
Warum der Clarity Act der USA für Bitcoin von Bedeutung ist
Die regulatorische Unsicherheit sorgt für zusätzlichen Druck. Während der Gesetzgeber weiterhin über die Zukunft der US-Krypto-Regulierung debattiert – insbesondere über den „Clarity Act“, der darauf abzielt, einen klareren Rechtsrahmen für digitale Vermögenswerte zu schaffen –, zögern institutionelle Anleger weiterhin, ihr Engagement zu erhöhen, solange keine größere Vorhersehbarkeit besteht. Laut Matt Hougan, CIO von Bitwise, können die Märkte schlechte Nachrichten verkraften, aber sie kommen mit anhaltender Unsicherheit nicht zurecht – eine Dynamik, die derzeit die Stimmung in der gesamten Branche belastet. „Die Krypto-Assets mit der größten Marktkapitalisierung werden Schwierigkeiten haben, eine nachhaltige Rallye zu starten, bis sich die Lage klarer abzeichnet“, sagt er.
Bitcoin wird zu einer „konträren Anlage“
Gleichzeitig verlagern Anleger ihr Kapital zunehmend in Aktien aus den Bereichen künstliche Intelligenz und Technologie. Da KI-bezogene Anlagen weiterhin eine überdurchschnittliche Performance erzielen und die Marktdiskussionen dominieren, haben Krypto-Anlagen laut Hougan ihren Status als bevorzugtes Hochwachstumssegment des Marktes verloren. „Wer braucht schon Kryptowährungen, wenn der Nasdaq-100 im Jahresvergleich um 43 % gestiegen ist?“
Kryptowährungen, so der CIO von Bitwise, durchlaufen derzeit einen Wandel von einer momentumgetriebenen Anlageform hin zu einer konträren Anlage, die von Anlegern verlangt, sich stärker auf Fundamentaldaten als auf den Hype zu konzentrieren. „Konträre Anlagen können großartige Investitionen sein, doch ihre Renditeentwicklung ist in der Regel unbeständig. Sie erfordern Geduld, eine langfristige Ausrichtung und eine Fokussierung auf Fundamentaldaten“, fügt er hinzu. „Dies ist ein Grund, warum sich Anleger zunehmend auf die Erträge konzentrieren. Kryptowährungen werden nicht verschwinden. Es ändert sich lediglich die Art von Anlegern und Projekten, die davon profitieren.“
