Wichtige Erkenntnisse
- Der Goldpreis ist auf über 5.500 US-Dollar gestiegen, was laut Fondsmanagern einen strukturellen Vertrauensverlust in die Geldpolitik, die Haushaltsdisziplin und die politische Stabilität der USA widerspiegelt.
- Der anhaltende Kauf von Gold durch Zentralbanken hat dessen historische Verbindung zu den Realrenditen aufgelöst und das Verhalten des Edelmetalls während Zinszyklen neu geprägt.
- Gewinnmitnahmen oder ein wieder steigender Dollar könnten Rückgänge auslösen, jedoch werden die Faktoren, die den Goldpreis stützen, voraussichtlich weiterhin stabil bleiben.
Der Goldpreis erlebt derzeit einen historischen Anstieg. Während Anleger in turbulenten Zeiten häufig in Edelmetalle als sicheren Hafen investieren, sind Fondsmanager der Ansicht, dass die Gewinne tiefere Bedenken hinsichtlich der Geldpolitik und geopolitischer Spannungen widerspiegeln. Diese Faktoren, die den Goldpreis in die Höhe treiben, könnten ihrer Meinung nach ohne Weiteres anhalten.
Gold erreichte am Donnerstag ein neues Allzeithoch von 5.555 US-Dollar, was einem Anstieg von 100 % gegenüber den letzten zwölf Monaten entspricht. Diese Entwicklung ist nicht nur ein weiterer Anstieg aufgrund der Rolle als sicherer Hafen. Sie spiegelt eine tiefgreifendere Neubewertung der monetären Glaubwürdigkeit, der geopolitischen Risiken und der Portfoliozusammensetzung wider, die die Entwicklung von Gold bis 2026 prägen wird.
Goldpreis-Übersicht
- Spotperis: 5.555 US-Dollar
- Rendite über 12 Monate: +100%
- YTD Rendite: +19.5%
- Käufe von Zentralbanken: 297 Tonnen (Jan–Nov 2025)
Der Spotpreis für Gold in New York ist bis zum 28. Januar um 19,5 % gestiegen und verzeichnet damit den besten Jahresauftakt seit 1980, als er im gleichen Zeitraum um etwa 20,1 % zulegte.
„Die Rekordhöhen des Goldpreises sind kein Ausdruck einer unmittelbar bevorstehenden Krise, sondern einer Welt anhaltender Instabilität, hoher Schuldenlasten und schwindenden Vertrauens in die Währung“, erklärt Diego Franzin, Leiter Portfoliostrategien bei Plenisfer Investments.
Warum die Goldpreise steigen
Fondsmanager und Analysten führen eine Reihe von Gründen für den rasanten Anstieg der Goldpreise an. Ein Faktor, der bereits vor dem diesjährigen Anstieg der geopolitischen Volatilität bestand, ist der anhaltende Kauf von Gold durch die Zentralbanken auf dem Weltmarkt, der sich von Januar bis November 2025 auf 297 Tonnen belief. „Ihre Nachfrage ist strategisch und nicht opportunistisch und zielt darauf ab, das Risiko durch Währungen zu reduzieren, die anfällig für politische Einflüsse sind“, erklärt Diego Franzin, Leiter der Portfolio-Strategien bei Plenisfer Investments.
Geopolitische Unruhen, darunter der Wettbewerb zwischen den USA und China, Spannungen zwischen Russland und der NATO sowie regionale Konflikte, haben Investoren dazu veranlasst, die Risikokonzentration innerhalb der globalen Sicherheits- und Finanzsysteme neu zu bewerten. „Diese Neubewertung hat insbesondere die Zentralbanken in Schwellenländern dazu veranlasst, ihre Reserven in US-Dollar zu diversifizieren, was zunehmend der Aufbau von Goldreserven ist“, erklärt Kenneth Lamont, Principal, Manager Research bei Morningstar.
Dies könnte erklären, warum die seit langem bestehende inverse Beziehung zwischen Gold und Realzinsen – also inflationsbereinigten Nominalzinsen – seit 2022–2023 offenbar nicht mehr besteht, als trotz eines starken Anstiegs der Realzinsen auch die Goldpreise moderat stiegen.
In jüngster Zeit hat Gold weiter zugelegt, ungeachtet höherer Realrenditen und schwindender Erwartungen hinsichtlich Zinssenkungen durch die Fed im Jahr 2026. Auch die Besorgnis über das politische Umfeld in den USA ist laut Fondsmanagern ein wichtiger Faktor.
Laut George Cotton, Portfoliomanager bei der Bank J. Safra Sarasin, ist die entscheidende Variable, wie sich die Lage innerhalb der US-Regierung angesichts sinkender Zustimmungswerte und der bevorstehenden Zwischenwahlen weiterentwickelt. Sollte US-Präsident Donald Trump bei einigen umstrittenen politischen Themen, insbesondere in den Bereichen Handel und Verteidigung, einen moderateren Kurs einschlagen, könnte dies die Dynamik der Goldrallye beeinträchtigen.
Sollte die Trump-Regierung jedoch ihren derzeitigen Kurs fortsetzen, würde dies die Rallye weiter beflügeln, so Cotton. „Die Fragmentierung von Trumps innerem Kreis ermutigt populistische Akteure, ihren Kurs beizubehalten und die America-First-Doktrin weiter zu stärken, wodurch die positiven Faktoren für Gold weiterhin bestehen bleiben.“
Laut einer Analyse von Pictet AM ist die Trump-Regierung aufgrund des „One Big Beautiful Bill Act“ auf dem besten Weg, das US-Haushaltsdefizit in den kommenden zehn Jahren um mehr als 3 Billionen US-Dollar zu erhöhen. „Nach den meisten vernünftigen Schätzungen würde das Defizit auf etwa 7 Prozent des BIP steigen und die Schuldenlast des Landes weiter erhöhen“, heißt es in der Analyse von Pictet.
Sollten Anleger derzeit Gold erwerben?
Laut Daten von Morningstar haben in Europa domizilierte Gold-ETFs seit Beginn des Jahres 2026 über 2 Milliarden Euro angezogen. Für Anleger stellt sich in der ersten Jahreshälfte 2026 nicht mehr die Frage, ob Gold in ein Portfolio gehört, sondern wie viel Gold in einem gut diversifizierten Portfolio enthalten sein sollte.
Matt Bance, Portfoliomanager bei T. Rowe Price, argumentiert, dass die jüngste Kursstärke nicht mit spekulativen Übertreibungen verwechselt werden sollte. „Wir interpretieren die jüngste Kursdynamik nicht als Signal, der Performance hinterherzulaufen, sondern als Bestätigung dafür, dass die makroökonomischen Bedingungen, unter denen Gold in der Vergangenheit Wert generiert hat, weiterhin gültig sind“, erklärt er.
Aus Allokationssicht bevorzugt T. Rowe Price weiterhin Gold, bleibt jedoch in Bezug auf die Duration untergewichtet und hält weniger oder kurzfristigere Anleihen als der Referenzindex, um das Zinsrisiko zu reduzieren. Das Unternehmen betrachtet das Edelmetall in einem Umfeld unsicherer Realrenditen und politischer Glaubwürdigkeit als widerstandsfähigeres Diversifikationsinstrument als Anleihen.
„Die Gründe für Investitionen in Gold werden noch einige Zeit bestehen bleiben“, erklärt Maurizio Mazziero, ein unabhängiger Finanzanalyst und Rohstoffexperte mit Sitz in Italien. „Selbstverständlich ist die psychologische Schwelle von 5.000 US-Dollar bedeutend und könnte Gewinnmitnahmen auslösen; je höher der Preis steigt, desto größer wird dieses Risiko.“
Mazziero argumentiert, dass die Bedingungen rund um Gold beispiellos sind: „Heute haben aufstrebende Zentralbanken, allen voran China, allen Grund, Verkäufe auszulösen, um später zu niedrigeren Preisen zu kaufen“, erklärt er.
Für diejenigen, die noch keine Erfahrung mit Gold haben, empfiehlt Mazziero abzuwarten, bis Gewinnmitnahmen erfolgen, möglicherweise bis die Preise um 10 % gefallen sind. Zu diesem Zeitpunkt könnten Anleger beginnen, nach der Dollar-Cost-Averaging-Methode zu kaufen.
Sunniva Kolostyak hat zu diesem Artikel beigetragen.
