Anmerkung der Redaktion: Dieser Text erschien ursprünglich am 11. August auf Morningstar.com. Seitdem wurde die Zollpause zwischen den USA und China verlängert und Trump hat die Zölle auf Goldimporte indes ausgeschlossen.
US-Aktiengewinne besser als erwartet
Obwohl der Morningstar US Market Index in der vergangenen Woche um 2,3% stieg, wird er weiterhin in der Nähe des Fair Value gehandelt, so dass langfristig mit durchschnittlichen Renditen zu rechnen ist. Während sich Kurs und Fair Value in der Regel im Laufe der Zeit annähern, ist die derzeitige Annäherung ungewöhnlich, da sie in erster Linie auf einen Anstieg des Fair Value zurückzuführen ist, der durch besser als erwartete Ergebnisse ausgelöst wurde, und nicht durch eine Veränderung des Kurses.
Da in dieser Gewinnsaison nur noch wenige Unternehmen zu berichten haben, schätzt FactSet, dass die Gewinne im zweiten Quartal um 11,8% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, was einen deutlichen Anstieg gegenüber der ursprünglichen Schätzung von 4,9% bedeutet. Dies spiegelt die ungewissen Auswirkungen der US-Zölle auf die kurzfristigen Gewinne der Unternehmen wider und erinnert uns daran, dass der Wert von Unternehmen in der Regel längerfristig steigt. Infolgedessen sind bei Investments geduldige Optimisten gegenüber ungeduldigen Pessimisten im Vorteil.
Tech-Aktien im Vergleich zum Rest
Während der Durchschnittskurs der Aktien mit den Fair Value-Schätzungen von Morningstar übereinstimmt, sind auf einer detaillierteren Ebene große Bewertungsunterschiede zu erkennen. Schnell wachsende, technologieorientierte Unternehmen sind nach wie vor teuer, während Aktien in traditionellen Branchen nach wie vor ungeliebt sind und folglich höhere Renditen als üblich bieten könnten. Dieser Unterschied ist bei kleineren Unternehmen besonders ausgeprägt und bietet Chancen für Anleger, die bereit sind, über die Hauptbestandteile der Benchmark-Indizes und der ihnen folgenden passiven Fonds hinauszuschauen, .
Die erforderliche Geduld sollte jedoch nicht unterschätzt werden. Wie der aktuelle US Active/Passive Barometer Report von Morningstar zeigt, liegen die meisten aktiven US-Fonds weiterhin hinter ihren passiven Konkurrenten zurück. Weitere Informationen zu den Chancen, die die Morningstar-Analysten sehen, finden Sie in diesem Webinar zum Marktausblick, das Morningstar-CEO Kunal Kapoor kürzlich veranstaltet hat.
Globale Handelszölle wieder auf der Tagesordnung
Der Handel wird diese Woche wahrscheinlich wieder in den Schlagzeilen sein, da das derzeitige Abkommen zwischen den USA und China am Dienstag ausläuft. Auch wenn es wahrscheinlich ist, dass es verlängert wird, könnte ein Scheitern die Anleger aufschrecken und die Preise von Vermögenswerten bewegen - und das in einer Zeit, in der ein schwacher Handel zu ungewöhnlichen Marktbewegungen führen kann.
Auf Sektorebene haben die durch die raschen Veränderungen in der US-Handelspolitik verursachten Störungen Aktienanleger im Gesundheitswesen am stärksten getroffen, die im bisherigen Jahresverlauf mit einem Minus von 4% die schlechtesten Renditen erzielten und derzeit mit einem Abschlag von 11% auf denFair Value bewertet sind. Karen Andersen, Morningstars Director of Healthcare Company Research, erörtert hier die Auswirkungen der jüngsten politischen Ankündigungen der USA auf Biopharma-Unternehmen.
Während sich Investoren an die meisten Ankündigungen von Zöllen gewöhnt zu haben scheinen, war deren Fähigkeit, Störungen hervorzurufen, letzte Woche auf dem Goldmarkt zu beobachten, als Gold-Futures auf Rekordhöhen stiegen und den Abstand zwischen Futures und dem Preis von physischem Gold vergrößerten. Dies geschah, nachdem bekannt wurde, dass die USA Zölle auf die Einfuhr von Ein-Kilo-Goldbarren aus der Schweiz erhoben haben. Obwohl das Weiße Haus versprochen hat, die Situation mit einer neuen Durchführungsverordnung zu klären, ist dies eine Erinnerung an die Herausforderungen, mit denen Unternehmen bei der Verwaltung globaler Lieferketten konfrontiert sind, und an die möglichen Auswirkungen dieser Reibungen auf längerfristige Wachstumsraten.
Renteninvestoren gehen neue Wege
Die Durchführungsverordnung war auch das Mittel der Wahl, um 401(k)-Plänen den Zugang zu alternativen Assets, einschließlich Private Assets und Kryptowährungen, zu ermöglichen. Hal Ratner, Forschungsleiter für den Bereich Altersvorsorge bei Morningstar, erläutert hier die Auswirkungen dieser Änderungen.
Eine größere Anlageflexibilität ist zwar immer willkommen, aber diese neuen Strategien und Anlageklassen stellen die Anleger vor erhebliche Herausforderungen, da sie die Kosten erhöhen, die Flexibilität verringern und möglicherweise nicht die gewünschten Renditen bringen. Anleger sollten diese neuen Möglichkeiten wie ein All-you-can-eat-Buffet betrachten - nur weil etwas verfügbar ist, heißt das nicht zwangsläufig, dass man es auf den Teller legen sollte.
Schwellenländer bieten größere Chancen
Der Morningstar Developed Markets ex-US Index stieg im Wochenverlauf um 2,9% und der Morningstar Emerging Markets Index legte 2,2% zu. Trotz höherer Renditen im bisherigen Jahresverlauf (Developed Markets plus 21,6%, Emerging Markets plus 17%) sehen die Morningstar-Researcher in diesen Märkten weiterhin attraktivere Chancen als in den USA, was die Vorteile einer internationalen Diversifizierung unterstreicht. Die Einschätzungen von Morningstar zu den wichtigsten Märkten finden Sie in unserem aktuellen Bericht “Global Convictions“.
Nach schwachen Beschäftigungsdaten zu Beginn des Monats und einem durch sinkende Importe geschönten Wirtschaftswachstum scheinen die Anleger von einer Zinssenkung auf der September-Sitzung der Federal Reserve und mindestens einer weiteren Senkung um einen Viertelpunkt bis zum Jahresende auszugehen; eine Einschätzung, die durch den anhaltenden Druck von Präsident Donald Trump auf die Fed noch verstärkt wird.
Diese Aussage wird in dieser Woche auf die Probe gestellt, wenn am Dienstag die neuesten Inflationsdaten des Verbraucherpreisindex veröffentlicht werden. Es wird erwartet, dass die Kerninflationsrate, die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, im Jahresvergleich um 3% gestiegen ist. Jede signifikante Abweichung von diesem Ergebnis wird die Anleger wahrscheinlich dazu veranlassen, ihre Einschätzung künftiger Zinssenkungen zu revidieren. Eine Vorschau auf den Bericht finden Sie hier, und mit diesem Kalender behalten Sie den Überblick über alle anstehenden Wirtschaftsankündigungen.
