Wichtigste Erkenntnisse
- Das verwaltete Vermögen von Ex-China-Fonds ist innerhalb von 10 Jahren von 800 Mio. USD auf 25 Mrd. USD angestiegen.
- Der Ausschluss Chinas verringert die geografische Diversifizierung und reduziert die Anzahl potenzieller Chancen.
- Seit Januar 2020 hat sich der Morningstar Emerging Markets ex-China Index deutlich besser entwickelt als der Morningstar China Index.
- Einschneidende regulatorische Maßnahmen, Probleme mit der Unternehmensführung und die wirtschaftliche Unsicherheit in China haben die Anleger verunsichert.
Fonds für Schwellenländer ohne China sind in den letzten Jahren rasch gewachsen und spiegeln sowohl strukturelle als auch taktische Veränderungen in der Anlegerstimmung wider. Die meisten dieser Fonds sind relativ neu, und es ist unklar, ob sie sich langfristig am Markt etablieren werden. Die steigende Beliebtheit dieser Fonds hängt mit der aktuellen Krise in China zusammen, die möglicherweise nicht ewig andauern wird.
Es ist wahrscheinlich, dass China in Zukunft als eigenständige Allokation behandelt wird, möglicherweise getrennt vom Rest der Entwicklungsländer wie Japan. Dies könnte die Etablierung von Schwellenländerfonds ohne China als eigene Kategorie begünstigen.
Doch diese Fonds zu nutzen, um China komplett zu meiden, ist ein drastischer Schritt, der mehrere Risiken birgt, die Anleger beachten sollten. Eine solche Entscheidung führt zu einer erheblichen Umstrukturierung der Sektoren- und Länderengagements, indem die Gewichtung von Märkten wie Indien, Taiwan und Brasilien erhöht wird, während das Engagement in Chinas einzigartigen Wachstumstreibern und dem riesigen Aktienuniversum reduziert wird. Dies verändert die Diversifizierungsvorteile und verringert den Zugang zu einem der ineffizientesten - und potenziell renditestärksten - Märkte der Welt.
Der chinesische Markt ist aktuell attraktiv bewertet
Außerdem ist das Timing wichtig. Das derzeitige Bewertungsniveau Chinas ist im Vergleich zu anderen Schwellenländern attraktiv und bietet Contrarian-Anlegern ein langfristiges Aufwärtspotenzial. Langfristig orientierte Anleger können mit einer Kombination aus Strategien für Schwellenländer ohne China und einer reduzierten China-Allokation ein Gleichgewicht zwischen Risikominderung und dem Erhalt des Zugangs zu Chinas riesigem und eigenwilligem Markt herstellen.
Für die meisten Anleger wäre es jedoch besser, diese Entscheidung zu delegieren und sich für einen globalen Schwellenländerfonds zu entscheiden, der von einem erfahrenen aktiven Manager verwaltet wird, der in der Lage ist, das Engagement in China als Reaktion auf die sich entwickelnden Risiken und Chancen dynamisch anzupassen.
Zugegeben, Markt-Timing ist ein schwieriges Unterfangen. Aber ein solch flexibler Ansatz kann besser sein, als China komplett zu meiden. Er ermöglicht es, China unterzugewichten, wenn dies gerechtfertigt ist, ohne sein langfristiges Wachstumspotenzial und seine Alpha-Chancen völlig aufzugeben. Auf diese Weise vermeiden Anleger die binäre Entscheidung zwischen Einschluss und Ausschluss und behalten gleichzeitig ein diversifiziertes und anpassungsfähiges Engagement in der breiteren Landschaft der Schwellenländer.
Dieser Artikel wurde dem BerichtThe Rise of ex-China Fundsentnommen .
