Wichtige Morningstar-Kennzahlen für den PIMCO GIS Income
- Morningstar-Kategorie: Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged
- Morningstar Medalist Rating: Bronze
- Morningstar Rating: ★★★★
- Process Pillar: Überdurchschnittlich
- People Pillar: Hoch
- Parent Pillar: Hoch
- Laufende Kosten: 1,45 %
Die herausragenden kurz- und langfristigen Renditen des Pimco GIS Income Fonds lassen leicht vergessen, dass der Fonds hin und wieder hinter seinen Mitbewerbern zurückbleibt. Im Jahr 2025 lief allerdings nahezu alles richtig: Besonders starke Beiträge kamen von Agency- und Non-Agency-Hypothekenpapieren sowie Zinspositionierungen, während Unternehmensanleihen, Schwellenländeranleihen und Nicht-Dollar-Währungsengagements ebenfalls stabile, wenn auch geringere Beiträge lieferten.
Die in den USA domizilierten institutionellen Anteile erzielten 2025 eine Rendite von 11 % und übertrafen damit die breiten US-Marktindizes sowie die Medianrendite der Wettbewerber im Bereich der multisektoralen Anleihen um fast 3 Prozentpunkte. Zwar lag die Strategie gelegentlich hinten, doch geschah dies fast immer während starker Aufschwünge und nicht bei Marktrückgängen. Die Wertentwicklung des Fonds seit seiner Auflegung durch CIO und Co-Manager Dan Ivascyn Anfang 2007 lag zum 31. März 2026 deutlich im besten Quartil der Morningstar-Kategorie „Multisector Bonds“, ebenso wie die nachlaufenden Erträge über alle gängigen Betrachtungszeiträume hinweg.
Erfahrenes Team und breite Ressourcenbasis
Ivascyn und die Co-Manager Alfred Murata und Joshua Anderson streben wettbewerbsfähige Renditen und konstante monatliche Ausschüttungen an, die sie jedes Jahr überprüfen und gegebenenfalls anpassen. Sie stützen sich auf ein ganzes Team von Managern und Analysten in Gruppen, die praktisch jeden Bereich des Anleihemarktes abdecken, sowie auf die Prognose des Anlageausschusses von Pimco und die Beiträge von Makroökonomie-Spezialisten, darunter ein globaler Beirat, der sich aus pensionierten politischen Entscheidungsträgern aus den höchsten Ebenen von Regierungen und Zentralbanken zusammensetzt. Eine solche Beschreibung klingt schnell nach Marketing, doch das Unternehmen hat in der Vergangenheit bewiesen, dass es diese Ressourcen effektiv nutzen kann – nicht zuletzt dank Ivascyn und Murata, die bereits gemeinsam mit einem Morningstar-Manager-of-the-Year-Award ausgezeichnet wurden.
Auch künftig wird es entscheidend sein, Renditen aus unterschiedlichen Quellen zu erschließen. Nachdem der Fonds in den 2010er-Jahren stark von der Erholung des Marktes für Non-Agency-Wohnimmobilienkredite nach der Finanzkrise 2008 profitiert hatte, ist dieses Marktsegment inzwischen geschrumpft. Das Team konnte jedoch in den darauffolgenden Jahren zunehmend Renditequellen diversifizieren. Das ist besonders wichtig angesichts des anhaltend starken Wachstums der Strategie. Die weltweit verwalteten Vermögen in entsprechenden Vehikeln beliefen sich zuletzt auf 389 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von mehr als 90 % seit Ende 2022.
Pimco ist zuversichtlich, dass sein breites und tiefes Spektrum an Auswahlmöglichkeiten auf den globalen Märkten die Auswirkungen des Wachstums der Strategie neutralisiert. Das ist eine vertretbare Haltung, insbesondere für einen Manager, der seit Jahrzehnten riesige Portfolios verwaltet. Bei einer Strategie dieser Größenordnung werden wir jedoch weiterhin auf Anzeichen achten, die darauf hindeuten, dass sie den Anlegern schadet.
PIMCO GIS PLC - Income Fund: Performance-Highlights
Beispielsweise musste die Strategie Anfang 2022 einige Rückschläge verkraften, beendete das Jahr jedoch vergleichsweise erfolgreich, wenn man bedenkt, wie schlecht es für viele andere angesichts steigender globaler Anleiherenditen ausging. Das Portfolio ging mit Anleihe- und Währungsengagements in Russland von 2 % bis 3 % in das Jahr, doch eine insgesamt vorsichtige Positionierung und eine deutlich unterdurchschnittliche Duration halfen dem in den USA domizilierten Vehikel, besser abzuschneiden als die meisten vergleichbaren Wettbewerber in der Multisektor-Kategorie. Der Verlust von 7,8 % bei den institutionellen US-Anteilsklassen der Strategie ließ sie weiterhin klar vor den meisten Wettbewerbern und breiten Marktbenchmarks liegen, darunter der Morningstar Core Plus Bond Index, der im Kalenderjahr 2022 um 12,9 % fiel.
Stabile Erträge aus unterschiedlichen Segmenten
Obwohl die Ergebnisse über die einzelnen 12-Monats-Zeiträume 2023 und 2024 eher mittelmäßig wirken, verdeckt dies den Gesamterfolg der Strategie über die vergangenen drei und fünf Jahre bis März 2026 – ganz zu schweigen von allen längeren Standardzeiträumen. Trotz einiger Phasen von Inflationsängsten und sprunghaft steigender Treasury-Renditen entwickelten sich die breiteren Anleihemärkte 2023 und 2024 insgesamt stärker, und das Portfolio profitierte in beiden Jahren von Engagements in kurzfristigen Zinssätzen.
Unternehmensanleihen lieferten 2023 einen soliden Beitrag (sowohl High Yield als auch Investment Grade), während Non-Agency-Hypothekenpapiere 2024 einen besonders starken Beitrag leisteten. Ungeachtet der Belastung durch steigende Treasury-Renditen im Jahr 2024 erhielt die Strategie in beiden Jahren kleinere Unterstützungsbeiträge aus nahezu allen anderen Bereichen, darunter Hypotheken, Währungen, Schwellenländer und Staatsanleihen aus den USA und anderen entwickelten Märkten.
