Wichtigste Erkenntnisse
- In der ersten Jahreshälfte kauften ausländische Anleger griechische Staatsanleihen im Wert von 7,5 Mrd. EUR.
- Griechenland hat die Krise hinter sich gelassen und verzeichnet mit das beste Wirtschaftswachstum in der Eurozone.
- Griechische Staatsanleihen sind jetzt ‘Investment Grade’.
Während in Europa die Angst vor der Staatsverschuldung wieder aufkeimt, scheint Griechenland die Krise der Eurozone endgültig hinter sich gelassen zu haben. Ausländische Investoren sind in die griechischen Staatsanleihen zurückgekehrt. Nach Angaben der Bank of Greece, haben ausländische Investoren in der ersten Hälfte des Jahres 2025 bereits 7,5 Mrd. EUR in griechische Staatsanleihen investiert, verglichen mit 10 Mrd. EUR im gesamten Jahr 2024.
Zu den Käufern griechischer Staatsanleihen gehören Fonds, die auf Euro-Staatsanleihen spezialisiert sind. Griechische Staatsanleihen haben 2023 wieder den Investment-Grade-Status erreicht und wurden von Rating-Agenturen, darunter Morningstar DBRS, heraufgestuft. Investment Grade bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls geringer ist.
Griechenlands Turnaround nach der Schuldenkrise
Griechenland stand im Herbst 2009 am Rande des Bankrotts und löste die Staatsschuldenkrise in den Peripherieländern der Eurozone, darunter Italien und Spanien, aus. Es folgten schwierige Jahre, in denen die Wirtschaft zusammenbrach. Die Regierung führte strenge Sparmaßnahmen und Strukturreformen durch, um die Staatsverschuldung wieder unter Kontrolle zu bringen. Die Umstrukturierung ermöglichte es Griechenland, im Jahr 2022 wieder einen primären Haushaltsüberschuss zu erzielen und seine Schuldenquote zu senken.
Im Jahr 2024 lag das Wirtschaftswachstum bei 2,3 % und übertraf damit den Durchschnitt der Eurozone von 0,9 %. Zusammen mit den primären Haushaltsüberschüssen führte dies laut Eurostat-Daten zu einem Rückgang der Schuldenquote von 164 % im Jahr 2023 auf 152,5 % des BIP. Griechenland bleibt jedoch das Land mit der höchsten Schuldenquote in der Eurozone. Am 5. September bestätigte Morningstar DBRS das BBB-Rating mit einem stabilen Ausblick und hob die wirtschaftlichen Fortschritte und die Bemühungen um eine umsichtige Finanzpolitik hervor. Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds wird der primäre Haushaltsüberschuss bis zum Ende des Jahrzehnts durchschnittlich 2,4 % des BIP betragen, und die Schuldenquote wird bis 2030 auf 125 % des BIP sinken.
Euro-Staatsanleihenfonds, die ein Engagement in griechischen Staatsanleihen bieten
Griechische Staatsanleihen haben einen Anteil von 1,12 % am Morningstar Eurozone Treasury Bond Index. Zum Vergleich: Italienische Staatsanleihen haben einen Anteil von 21,86 % und spanische Anleihen von 14,56 %. Einige aktive Fonds in der Kategorie der Euro-Staatsanleihen haben jedoch ein höheres Engagement in griechischen Anleihen.
Im Folgenden werden die Merkmale der fünf in Europa ansässigen Euro-Staatsanleihenfonds mit dem größten Griechenland-Engagement detailliert dargestellt.
Nordea 1 - European Bond
Der Fonds hat ein Engagement in griechischen Staatsanleihen von 12,50 %, verglichen mit 1,12 % für den Morningstar Eurozone Treasury Bond Index. In der Anteilsklasse Euro erzielte der Fonds im letzten Jahr eine Rendite von 0,19 %, verglichen mit einem Kategoriedurchschnitt von 0,59 %, hat aber über den Dreijahreszeitraum 0,80 % pro Jahr verloren.
Die auf norwegische Kronen lautende Anteilsklasse, die das größte verwaltete Vermögen aufweist und daher in der nachstehenden Tabelle aufgeführt ist, schnitt im letzten Jahr und über den Dreijahreszeitraum ebenfalls schlechter ab als die Kategorie. Nach der Analyse von Morningstar hat der Fonds in den letzten Jahren eine konstante Sensibilität gegenüber Zinsänderungen gezeigt, die weit über dem Durchschnitt der Kategorie liegt, sowie gegenüber Wertpapieren mit BB-Rating, was knapp unter Investment Grade liegt.
LUX IM Generali Investments Euro Govies
Der Fonds hat ein Engagement in griechischen Schuldtiteln von 8,38 %, verglichen mit 1,12 % für den Morningstar Eurozone Treasury Bond Index. Im vergangenen Jahr hat er 0,02 % zugelegt und liegt damit unter dem Durchschnitt der auf Euro lautenden Staatsanleihen. Der Fonds, der über ein verwaltetes Vermögen von 306,41 Mio. EUR verfügt, hat noch keine Performance-Historie, da er erst im Juni 2024 aufgelegt wurde.
Generali Investments SICAV - Euro Bond
Der Fonds mit einem Vermögen von 2,73 Mrd. EUR ist zu 7,93 % in griechischen Staatsanleihen engagiert. Im letzten Jahr hat er um 0,84 % zugelegt und liegt damit besser als die Kategorie und im 34. Perzentil. Über den Dreijahreszeitraum stieg er um durchschnittlich 2,23 %, verglichen mit 1,38 % für Euro-Staatsanleihen. Der Fonds hat in den letzten Jahren Emissionen mit AA-Rating und Laufzeiten zwischen drei und fünf Jahren im Vergleich zu den anderen Fonds der Kategorie untergewichtet.
Robeco Euro Government Bonds
Der Robeco-Fonds ist zu 3 % in griechischen Staatsanleihen engagiert, verglichen mit 1,12 % für den Morningstar-Benchmark-Index. Der Fonds, der ein verwaltetes Vermögen von 957,51 Mrd. EUR hat, stieg im letzten Jahr um 0,76 %, während er über den Dreijahreszeitraum 1,68 % pro Jahr zulegte und damit den Durchschnitt der Kategorie übertraf. Nach der Analyse von Morningstar hat die Strategie in den letzten Jahren auf Euro lautende Staatsanleihen mit Laufzeiten zwischen 15 und 20 Jahren und mit einem AAA-Rating übergewichtet.
Nordea Euro Obligaatio
Der finnische Nordea-Fonds mit einem Vermögen von 1,16 Mrd. Euro hat ein Griechenland-Engagement von 2,92 %. Der Teilfonds verzeichnete im vergangenen Jahr einen Anstieg von 0,37 % in Euro, verglichen mit einem Kategoriedurchschnitt von 0,59 %. Auch über den Dreijahreszeitraum übertraf er die Kategorie mit einem jährlichen Zuwachs von 1,53 %. Die Verwaltung der Strategie ging im September 2023 an ein neues Team über, und seither sind die Ergebnisse laut Morningstar-Analyse gut gewesen.
Methodik für griechische Staatsanleihenfonds
In diesem Artikel werden die größten Fonds analysiert, wobei Fonds mit einem Vermögen von weniger als 100 Mio. EUR und Fonds, deren Portfoliodaten zum 30. Juni 2025 nicht aktualisiert wurden, ausgeschlossen sind. Einige Teilfonds sind möglicherweise nicht verfügbar oder mit anderen als den im Artikel angegebenen Klassen verfügbar. Die Renditedaten entsprechen dem Stand vom 16. September 2025.
